Hoje quero falar sobre o projeto BANK, que tenta resolver um problema bem interessante: como permitir que os detentores de longo prazo também possam participar da distribuição de lucros na blockchain. Como um operador de Sequencer, eu vejo diariamente uma grande quantidade de transações pulando entre L1 e L2, e de repente percebo que a liquidez do Bitcoin é como barras de ouro trancadas em um cofre - embora seguras, carecem de vitalidade.

Primeiro, vamos falar sobre a implementação técnica. O Lorenzo Protocol traz o staking de BTC nativo para a blockchain, essencialmente usando contratos inteligentes para vestir o Bitcoin com uma armadura DeFi. stBTC e enzoBTC, esses dois certificados de rendimento, são como abrir uma conta de lucro para o Bitcoin, preservando as propriedades originais do BTC, enquanto somam os rendimentos das estratégias da blockchain. Eu notei especialmente que eles usam um mecanismo de formação de mercado AMM, o que me lembra do jogo de amarelinha que jogava quando criança - construindo uma combinação de rendimentos na blockchain com blocos de diferentes alturas, que requer equilíbrio e está cheio de possibilidades.

Falando sobre a distribuição de rendimentos, isso é uma tarefa técnica. Lorenzo projetou uma estrutura de rendimentos em três camadas: taxas de staking básicas, taxas de market-making e incentivos de governança. Vi que eles usam o sistema veBANK para dividir os direitos de rendimento como se fossem doces, os detentores podem participar da tomada de decisões sobre a direção do produto através de votação de governança. Esse design me lembra um carrossel em um parque, onde todos podem escolher diferentes assentos para ter experiências distintas.

Por que agora é o momento certo para discutir isso? A recente controvérsia sobre o ETF de Bitcoin me fez perceber que a demanda dupla dos investidores institucionais por liquidez e rentabilidade está aumentando. Assim como um velho amigo finalmente disposto a experimentar um novo restaurante, a fusão entre finanças tradicionais e finanças cripto está acelerando. A tentativa do BANK de securitizar os rendimentos de BTC é como instalar um turbo no mercado de Bitcoin.

No entanto, pensando friamente, também há preocupações. O risco regulatório continua sendo um cisne negro; se a SEC considerar esses produtos estruturados como valores mobiliários, todo o modelo pode precisar ser reestruturado. Além disso, a concorrência de mercado, com plataformas como Binance e Polygon lançando suas próprias soluções de rendimento em BTC, como Lorenzo manterá a diferenciação? Notei que eles enfatizam especialmente a liberação de liquidez em nível institucional de BTC, o que pode ser a chave.

Do ponto de vista ecológico, o BANK atualmente atrai principalmente dois tipos de jogadores: grandes detentores de moeda e atuários DeFi. O primeiro valoriza a preservação e valorização de ativos, enquanto o segundo se concentra nos rendimentos Alpha das estratégias na cadeia. Esse design em camadas é muito inteligente, mas se poderá formar um ciclo positivo ainda precisa ser testado pelo tempo. Observei que o sistema de governança deles permite que os detentores de tokens votem para decidir a alocação do fundo, o que é um pouco como uma assembleia de acionistas decidindo a direção do investimento, com um alto nível de especialização.

Falando sobre a estrutura competitiva, a Arbitrage Finance e a Ribbon Finance, esses jogadores veteranos, já estabeleceram o reconhecimento dos usuários. Não será fácil para Lorenzo se destacar no curto prazo, mas o conceito de "liberação de liquidez BTC" que eles promovem é muito atraente. Notei que a versão 2.0 do enzoBTC que eles lançaram recentemente adicionou a funcionalidade de arbitragem de empréstimos relâmpago, e esse avanço tecnológico merece atenção contínua.

No que diz respeito ao controle de riscos, sugiro que os investidores vejam o BANK como uma "ferramenta de captura de rendimentos" em vez de um ativo de investimento. Assim como ao comprar um seguro é preciso calcular o equilíbrio entre o prêmio e a cobertura, participar das estratégias de rendimento do BANK também requer avaliar os custos de liquidez e os potenciais rendimentos. Recomendo observar indicadores de fluxo de fundos na cadeia, como a taxa de cunhagem do stBTC e as mudanças na quantidade de veBANK, esses dados são mais valiosos do que as linhas de preço.

Por fim, lembro a todos que qualquer estratégia de rendimento na cadeia é como andar em uma corda bamba — riscos técnicos, volatilidade do mercado e mudanças regulatórias podem fazer o equilíbrio desmoronar de repente. Mas o interessante é que essa incerteza é precisamente o que torna o DeFi tão fascinante. Se você tem uma alocação de longo prazo em BTC, considere usar o BANK como uma caixa de ferramentas, selecionando os módulos de rendimento que se adequam a você.

（aqui seria apropriado colocar um diagrama estrutural: mostrando a relação de governança entre stBTC/BANK/veBANK）

（aqui seria apropriado colocar um gráfico de comparação de linha do tempo: mostrando os tempos de lançamento dos produtos de Lorenzo e seus concorrentes）

Investir envolve riscos, e decisões devem ser tomadas com cautela. Recomendo que os iniciantes testem primeiro em um pequeno fundo, observando por pelo menos 3 meses antes de avaliar. Afinal, equipar o Bitcoin com um acelerador significa que você deve desfrutar dos rendimentos trazidos pela velocidade, mas também suportar os riscos potenciais de falhas. @Lorenzo Protocol #LorenzoProtocol $BANK