O ciclo atual pós-halving do Bitcoin está começando a parecer estruturalmente diferente de todos os ciclos principais que vieram antes. Historicamente, o BTC tende a seguir um ritmo reconhecível após cada halving: um aumento inicial, uma desaceleração no meio do ciclo, uma correção acentuada e, em seguida, uma expansão parabólica final até um pico. Esse padrão moldou as expectativas por mais de uma década.
Desta vez, a curva de preço não está acompanhando esses caminhos históricos. Em vez de um rompimento inicial como em 2012 ou 2016, ou um avanço constante como em 2020, o Bitcoin passou um período prolongado se movendo lateralmente com volatilidade comprimida. O mercado está mantendo uma estrutura de faixa em vez de avançar para uma fase de expansão decisiva, e essa mudança está forçando os traders a reavaliar como seria um ciclo pós-halving “normal”.
Vários variáveis macro e estruturais ajudam a explicar por que este halving pode estar se comportando de maneira diferente. Os ETFs de Bitcoin em spot introduziram fluxos contínuos de duas vias que não existiam em ciclos anteriores, criando uma camada de liquidez contínua que pode absorver volatilidade. A participação institucional é agora dominante em comparação com épocas anteriores, o que tende a suavizar oscilações de preços e reduzir o tipo de picos extremos impulsionados por varejo vistos em ciclos mais antigos. Os mercados de derivativos são mais profundos e estáveis, o que muda a maneira como as baleias acumulam e distribuem. Ao mesmo tempo, as condições de liquidez global têm sido mais apertadas, atrasando excessos especulativos, enquanto a participação do varejo não retornou na escala tipicamente vista perto da aceleração do mercado em alta.
Com essas forças em jogo, a próxima fase para o BTC parece ser um resultado de duas trilhas em vez de um roteiro previsível único. O cenário otimista é uma expansão atrasada. Se o Bitcoin puder romper e se manter acima de zonas críticas de resistência em prazos mais longos, a estrutura lateral atual pode simplesmente ser um acúmulo atrasado em vez de uma falha. Historicamente, longas fases de compressão muitas vezes atuaram como plataformas de lançamento para os maiores movimentos ascendentes, onde o preço se move lentamente por meses e então acelera verticalmente uma vez que a oferta se aperta e a demanda aumenta. A contínua acumulação de baleias, entradas normalizadas de ETFs e a diminuição da oferta líquida reforçariam essa interpretação de rompimento atrasado.
O cenário pessimista é um reset estrutural. Se o BTC falhar em recuperar e defender bandas de suporte críticas, o ciclo pode se desviar ainda mais dos modelos pós-halving anteriores e entrar em uma faixa macro prolongada em vez de uma corrida parabólica a curto prazo. Nesse cenário, a distribuição poderia dominar por mais tempo, produzindo negociações laterais irregulares antes que qualquer expansão significativa aconteça mais tarde no ciclo. Como os ETFs alteraram o comportamento da liquidez e reduziram a volatilidade reflexiva, esse resultado de “primeiro a faixa, depois a expansão” é mais plausível agora do que teria sido em épocas de halving anteriores.
O ponto chave é que este ciclo pode não ser quebrado — pode ser apenas diferente. Com a estrutura do mercado evoluindo, o roteiro pós-halving do Bitcoin já não é uma cópia carbonizada de corridas passadas. O próximo movimento decisivo provavelmente virá de se o preço escapar da compressão para cima, ou se estabelecer em uma faixa mais ampla que reformule as expectativas para todo este ciclo.
