No sistema financeiro, a grande maioria dos modelos, estratégias e lógicas regulatórias parecem lidar com "variáveis":
preços, profundidade, risco, spread, duração, direção da aposta, limite de liquidação, volatilidade, curva de capital.
mas o que realmente decide se o sistema financeiro pode operar normalmente é,
não são esses "inputs",
mas — do que eles dependem para mudar?
ou seja: camada de variável dependente.
A volatilidade depende da pressão de capital,
O risco depende do comportamento dos ativos,
Profundamente dependente do estoque de market making,
O spread depende do caminho macroeconômico,
A liquidação depende da latência da conexão e do estado das contraparte,
A dependência do ouro em relação ao refúgio depende semanticamente do dólar e das taxas de juros;
A flutuação cambial depende da liquidez transfronteiriça.
Essas variáveis dependentes são, na verdade, os 'movimentos tectônicos' subjacentes ao sistema.
Mas nos sistemas tradicionais — todas essas variáveis dependentes são caixas pretas.
Elas estão enterradas na mente das equipes de market making, enterradas nos modelos internos das bolsas de liquidação, enterradas nas estatísticas atrasadas da regulamentação.
O setor de cadeias é ainda mais extremo:
O DeFi nem sequer reconhece a existência de variáveis dependentes.
Ela simplifica todos os comportamentos para 'gatilhos de eventos',
Simplificar todos os ativos para 'atualizações de preços'.
Simplificar todos os riscos para 'parâmetros de posição'.
O resultado é:
Todos os ativos em cadeia parecem 'ativos sem causa'.
Todos os eventos em cadeia parecem 'comportamentos sem causa',
Todos os preços em cadeia parecem 'saltos sem causa'.
Sem camada de variáveis dependentes, o sistema naturalmente não possui capacidade explicativa, preditiva ou consistência.
Injective é a primeira cadeia a incorporar a 'camada de variáveis dependentes' na estrutura da cadeia.
Não está apenas registrando o que aconteceu, mas sim registrando 'por que aconteceu assim'.
O livro de ordens em nível de cadeia expressa a dependência de preço em relação à liquidez e ao motivo;
A liquidação em nível de cadeia expressa a dependência de risco em relação ao caminho e à pressão;
O EVM nativo torna a estrutura de dependência das estratégias sobre o significado de mercado um fato em nível de cadeia, e não apenas um comportamento de script;
iAssets são uma forma dobrada de variáveis dependentes entre ativos, comprimindo múltiplas cadeias de dependência em um único objeto;
Os RWA na Injective não são apenas uma cópia de preços, mas sim a cópia da lógica de variáveis dependentes do mundo real — dependência de duração, dependência de spread, dependência de refúgio, dependência de microestrutura;
O motivo pelo qual os ETFs puderam ser lançados foi porque a regulamentação viu pela primeira vez que 'a cadeia pode demonstrar a cadeia de variáveis dependentes, e não apenas a cadeia de resultados'.
o que significa que os ativos na Injective não são 'impulsionados por resultados',
mas sim 'impulsionado por causalidade estrutural'.
Os ativos deixam de ser objetos passivos e passam a existir no sistema com toda a cadeia de dependência completa.
Por que as instituições se importam especialmente com as variáveis dependentes?
Porque todas as suas estratégias — arbitragem, market making, estruturas entre mercados, opções, títulos públicos, câmbio — na essência funcionam sobre variáveis dependentes.
O perigo do mercado nunca é 'a mudança de variáveis',
mas sim 'a relação de dependência entre variáveis foi interrompida'.
Os sistemas tradicionais têm as variáveis dependentes mantidas por N instituições diferentes,
Por isso, as relações de dependência inevitavelmente são inconsistentes, desalinhadas e opacas.
Em ambientes de pressão, elas podem rasgar o sistema.
Injective trouxe de volta a camada de variáveis dependentes para dentro da cadeia,
Permite que o sistema tenha pela primeira vez um 'espaço unificado de variáveis dependentes'.
Isso significa que a liquidação não sofrerá saltos repentinos, o risco não explodirá repentinamente, a estrutura não se desfazirá abruptamente e os RWA não se descolarão repentinamente.
É por isso que a Pineapple Financial ousou operar 100 milhões de dólares em INJ no mercado aberto:
Eles viram 'modelagem de variáveis dependentes em nível de cadeia', e não narrativas.
A autenticidade dos RWA também depende totalmente da camada de variáveis dependentes:
O preço do ouro depende da lógica de refúgio;
O preço dos títulos públicos depende da duração e da cadeia de fundos;
O preço cambial depende do spread e da liquidez transfronteiriça.
O preço das ações americanas depende da pressão da microestrutura.
Sem variáveis dependentes, todos esses são ativos falsos;
Com variáveis dependentes, eles se tornam vivos.
iAssets são ainda mais uma manifestação de alta dimensão da compressão de variáveis dependentes:
Eles não são combinações, mas sim compressões de relações de dependência probabilística.
Eles permanecem estáveis porque a cadeia de dependência não foi perdida.
Injective não está fazendo 'finanças em cadeia',
mas sim um 'sistema de variáveis dependentes em cadeia'.
O futuro das finanças não é sobre velocidade, nem sobre ecossistema, nem sobre narrativas,
mas sim quem consegue manter a cadeia de variáveis dependentes ininterrupta.
Injective é a única cadeia que faz isso atualmente.
