A maioria dos protocolos em DeFi opera com princípios de extração. Eles fornecem serviços e extraem valor através de taxas, inflação de tokens, acesso preferencial ao fluxo de pedidos ou vários outros mecanismos que transferem riqueza dos usuários para o protocolo e seus stakeholders. Isso não é necessariamente predatório. Os serviços custam recursos para serem fornecidos, e protocolos sustentáveis precisam de modelos de receita. Mas o design focado em extração cria incentivos desalinhados, onde o sucesso do protocolo significa maximizar a captura de valor em vez de maximizar a criação de valor. A Falcon Finance opera com um princípio fundamentalmente diferente, onde a infraestrutura permite o surgimento de valor em vez de extrair dos fluxos que facilita.
A distinção se torna clara ao examinar como diferentes sistemas abordam a liquidez. Modelos baseados em extração veem a liquidez como algo a ser capturado e monetizado. Formadores de mercado automatizados cobram taxas de negociação de cada troca. Protocolos de empréstimo levam spreads de taxa entre o que os tomadores pagam e os credores ganham. Agregadores de rendimento cobram taxas de desempenho das estratégias que executam. Cada extração é individualmente justificável, mas coletivamente elas criam fricção que reduz a eficiência econômica geral. O sistema se otimiza para captura em vez de criação, o que significa que a inovação se concentra em extrair mais de fluxos existentes em vez de possibilitar novos fluxos que não existiam antes.
A infraestrutura de colateralização universal do Falcon Finance opera de maneira diferente, criando condições para a emergência de liquidez em vez de capturar a liquidez existente. Quando os usuários depositam ativos diversos como colateral e cunham USDf, eles não estão pagando ao protocolo para acessar a liquidez de outra pessoa. Eles estão criando nova liquidez de suas próprias posses que estavam anteriormente dormentes. O protocolo possibilita essa transformação, mas não extrai aluguel dela no sentido tradicional. O valor emerge que não existia antes, em vez de ser transferido dos usuários para os stakeholders do protocolo.
Essa abordagem facilitadora muda completamente o caráter de como o sistema se desenvolve. Protocolos focados em extração precisam maximizar o volume que flui através de seus mecanismos porque a receita escala com o fluxo. Isso cria incentivos para se tornarem gargalos, pontos de verificação essenciais que toda transação deve passar e pagar taxas. Efeitos de rede em sistemas baseados em extração significam que a dominância equivale ao poder de precificação, que equivale a taxas de extração mais altas. O vencedor leva a maior parte, e o que eles levam vem de participantes que não têm alternativa.
A infraestrutura focada em emergência cria dinâmicas diferentes. O Falcon Finance tem sucesso quando mais valor é criado através de seus mecanismos, não quando captura mais dos fluxos de valor existentes. Isso alinha os incentivos ao crescimento genuíno do ecossistema em vez de uma competição de soma zero sobre taxas de transação. O protocolo quer mais colateral depositado não para extrair taxas desse colateral, mas porque um respaldo mais diversificado torna o USDf mais estável e útil. Ele quer mais USDf circulando não para capturar spreads nessa circulação, mas porque uma adoção mais ampla cria efeitos de rede que beneficiam todos os participantes, incluindo provedores de colateral.
A transformação se torna mais visível ao considerar como o rendimento opera em sistemas de emergência versus extração. O rendimento tradicional de DeFi vem principalmente da inflação de tokens, que é uma extração de futuros acionistas em favor dos atuais, ou de taxas capturadas de usuários que precisam de serviços. Ambos os modelos são extrativos, mesmo quando a extração é mútua, provedores de liquidez extraindo de comerciantes que estão extraindo alpha de mercados ineficientes. O rendimento do Falcon Finance vem da capacidade produtiva do colateral que continua gerando valor enquanto dá suporte ao USDf. Isso não é extração. Isso é emergência de valor de capital que não estava criando nada sob as restrições da infraestrutura anterior.
A integração de ativos do mundo real tokenizados neste framework de emergência abre possibilidades particularmente interessantes. A finança tradicional é quase puramente extrativa. Os bancos extraem spreads sobre empréstimos. Os gestores de ativos extraem taxas sobre ativos sob gestão. Os formadores de mercado extraem spreads de compra e venda. Os locais de negociação extraem comissões. Os serviços de custódia extraem pontos base. Toda a pilha é camadas de extração que drenam valor de atividades econômicas produtivas para recompensar a intermediação financeira. Quando os RWAs são tokenizados e integrados na estrutura do Falcon Finance, eles podem escapar dessa pilha de extração.
Um título tokenizado que dá suporte ao USDf continua ganhando seu rendimento de cupom enquanto possibilita a criação de dólares sintéticos. O rendimento não está sendo extraído por intermediários. Ele flui para o proprietário do ativo que pode simultaneamente implantar USDf para atividades adicionais. O sistema permite que o título se torne mais produtivo, gerando seu rendimento tradicional enquanto também proporciona utilidade de colateral, sem extrair aluguel por essa facilitação. A finança tradicional não pode replicar isso porque cada camada adiciona extração em vez de possibilitar emergência.
O que torna isso sustentável é que sistemas baseados em emergência podem crescer indefinidamente sem atingir os limites de extração que restringem modelos tradicionais. A extração eventualmente enfrenta resistência. Os usuários hesitam em pagar altas taxas, concorrentes surgem oferecendo custos mais baixos, reguladores intervêm quando a extração se torna excessiva. A emergência não enfrenta esses limites porque a criação de valor beneficia a todos. Mais colateral torna o USDf mais estável, o que atrai mais uso, o que torna o USDf mais valioso como meio, o que incentiva mais depósitos de colateral.
Talvez de maneira mais profunda, a infraestrutura baseada em emergência muda o que se torna possível na camada de aplicação. Quando protocolos fundacionais extraem pesadamente, as aplicações construídas sobre eles também precisam extrair para serem sustentáveis, criando pilhas de taxas compostas que tornam estratégias complexas não econômicas. Quando a infraestrutura fundacional possibilita sem extrair, as aplicações podem se concentrar na criação de valor em vez de captura de valor. Um mercado de empréstimos construído na infraestrutura do Falcon Finance não precisa cobrar enormes spreads porque não está cobrindo custos de extração da camada de colateral. Um otimizador de rendimento não precisa de taxas de desempenho agressivas porque a infraestrutura subjacente não está drenando pontos base em cada passo.
Isso cria condições para aplicações genuinamente inovadoras que a atual infraestrutura baseada em extração torna impossíveis. Estratégias que exigem muitos passos tornam-se viáveis quando cada passo não está extraindo taxas. Microestratégias atendendo a usuários menores tornam-se sustentáveis quando os custos de infraestrutura se aproximam de zero. Aplicações sociais coordenando a implantação de capital tornam-se práticas quando a infraestrutura possibilita a coordenação em vez de extrair dela. O princípio da emergência se cascata da infraestrutura através das aplicações até os usuários finais que finalmente se beneficiam da eficiência em vez de sofrerem extração.
O contraste com a finança tradicional não poderia ser mais marcante. A infraestrutura bancária extrai através de inúmeras taxas, saldos mínimos, cobranças por descobertos, custos de transferência bancária, spreads de câmbio estrangeiro. A infraestrutura de valores mobiliários extrai através de comissões, taxas de custódia, spreads de compra e venda, front-running. A infraestrutura de derivativos extrai através de margens, taxas de câmara de compensação, custos de rolagem. Cada interação com a infraestrutura financeira significa extração, e a inovação na finança tradicional significa, em sua maioria, encontrar novas coisas para extrair em vez de reduzir a extração como um todo.
O Falcon Finance sugere uma alternativa onde a infraestrutura possibilita a emergência de valor através da colateralização universal que torna ativos produtivos diversos um respaldo coerente para dólares sintéticos estáveis. O sucesso do protocolo não depende de extrair taxas máximas dos usuários. Depende de criar condições onde mais valor emerge do capital que a infraestrutura finalmente permite ser totalmente produtiva. Isso não é apenas um modelo de negócio diferente. É uma relação diferente entre a infraestrutura e os participantes, uma em que o sistema se otimiza para criação em vez de captura. O princípio da emergência pode ser a inovação mais importante aqui, mais significativa do que qualquer recurso técnico específico, porque sugere que a finança poderia funcionar fundamentalmente de maneira diferente dos modelos extrativos que aceitamos como inevitáveis há séculos.
