@GoKiteAI @CoinTag #KİTE $KITE
Eu percebi o Kite pela primeira vez em um buraco de liquidez às duas da manhã, quando alguns jogadores experientes discutiam furiosamente no Discord, dizendo que era o próximo gancho de fluxo em cadeia catalisador, enquanto outros diziam que era apenas mais uma narrativa ilusória. Naquela hora, eu não disse nada; apenas abri todos os gráficos e, por hábito, fiz uma avaliação: isso não é comum, é como um pipa voando baixo, com o fio bem esticado, o vento ainda não chegou, mas a força já está lá. Depois, quanto mais olhava, mais percebia que a história do #Kite não é apenas escalabilidade, nem apenas infraestrutura, nem apenas uma acumulação de termos quentes como IA + Chain; é que, de fato, ele identificou uma lacuna estrutural que existia há anos, mas foi ignorada: o fluxo autoimpulsionado do comportamento do usuário.
Todos no setor estão falando sobre tráfego, mas a maioria dos projetos não entende realmente a dinâmica subjacente do tráfego, que na verdade se divide em apenas duas categorias: uma é a promoção centralizada com alta fricção e alta recompensa, e a outra é o ecossistema de baixa fricção que os usuários correrão por conta própria. E a Kite é estranha, pois nos últimos trimestres, conseguiu sobrepor essas duas coisas em um modelo verificável. Isso eu confirmei repetidamente, porque se fosse apenas um ponto brilhante, muito provavelmente seria impulsionado por emoções de curto prazo, mas os indicadores da Kite não são flutuações isoladas; eles têm um ritmo cíclico evidente, como o desaparecimento de buracos na retenção de usuários, aumento contínuo de contas ativas por várias semanas, profundidade de interação passando de "interação única" para "ação cíclica". Essas coisas não são criadas artificialmente; são geradas estruturalmente e não impulsionadas por eventos. Essa distinção é crucial, pois nos últimos anos, cada vez mais projetos são impulsionados por eventos: a narrativa sobe, o capital entra, o evento se acalma, e logo cai rápido. Já os projetos de geração estrutural são o oposto: a narrativa é lenta, a expansão é lenta, mas a adesão cria um ciclo de auto crescimento. Uma vez que esses projetos rompem, costumam crescer de maneira surpreendente.
Eu tenho pensado repetidamente sobre o mecanismo central da Kite, que na verdade é projetado em torno do conceito de "participação é valiosa por si só"; isso não é um slogan, mas sim uma economia comportamental montada no nível do protocolo. Percebi que a Kite desmontou e reorganizou muitas das estruturas L2 que costumam ser habituais, fazendo com que o comportamento do usuário se pareça mais com uma lógica nativa de "participar é produzir". Mais tarde, até achei que esse sistema se assemelha muito ao dYdX bem no início, com aquela experiência sutil de "você não percebe a promoção, mas você simplesmente continuará usando". Imagino que a equipe também saiba que, com a curva de atenção dos usuários encurtando a cada ano, não podem contar apenas com subsídios para reter usuários, então precisam usar restrições de sistemas mais profundos para aumentar a fricção estrutural, fazendo com que os usuários não sejam "mantidos", mas sim "inseparáveis". Isso é muito agressivo, quero enfatizar que mais de 95% dos projetos neste setor não se atrevem, não querem ou não conseguem fazer isso.
Mais ousado é o modelo econômico lançado pela Kite, que quando vi pela primeira vez, fiquei um pouco cético, porque não se parece com aquele ciclo típico de "liberação - incentivo - pressão de venda - recompra", mas sim se concentra mais em "captura de valor e ajuste na proporção de distribuição", o que soa abstrato, mas é na verdade muito prático, pois faz com que o fluxo de valor do protocolo se comporte mais como gás do que como líquido, fluindo mais rapidamente, com uma maior diferença de pressão, criando uma faixa de amplificação natural para a volatilidade dos preços. Em outras palavras, se no futuro a Kite entrar em um ciclo de alta atividade, a volatilidade de $KITE será muito maior do que a de ativos comuns, o que significa uma função de preço mais acentuada, o que implica que o capital de curto prazo estará mais disposto a entrar, e também significa que o capital de longo prazo estará mais disposto a fazer arbitragem temporal. Este design é especialmente vantajoso no início do mercado em alta, pois consegue manter três tipos de capital ao mesmo tempo: dinheiro rápido, dinheiro médio, dinheiro lento. Na minha opinião, isso é quase uma condição necessária para qualquer um que queira criar ativos de grande capitalização neste ciclo.
Sei que algumas pessoas vão questionar se o crescimento da Kite é apenas ruído de dados iniciais. Não posso fazer julgamentos de investimento por ninguém, mas posso afirmar claramente que os indicadores desse projeto não se assemelham a ruído, mas sim a "aceleração antes da escalabilidade". Nos últimos anos, houve muitos projetos que parecem bonitos, mas ao olhar para seus indicadores internos, posso perceber de imediato que eles não são reais, porque o comportamento do usuário não tem profundidade, a curva de atividade não é contínua, a contribuição para o ecossistema não é equilibrada, e o uso do protocolo carece de impulso secundário. Já os indicadores da Kite são de "crescimento em massa", não de "explosão pontual". Essa situação é rara; se você observar os dados a longo prazo, saberá que é uma estrutura que faz você parar e olhar novamente instintivamente depois de vê-la. Eu senti isso da primeira vez que vi.
Há uma coisa que devo mencionar, a equipe da Kite, em todo o avanço tecnológico, é uma das poucas que faz uma "saída de valor mensurável" de forma muito sólida, sem truques, sem acumular buzzwords, mas se concentrando na sustentabilidade dos sistemas subjacentes. Pessoalmente, gosto muito desse estilo, que não é radical no sentido tradicional, mas sua capacidade de explosão a longo prazo costuma ser mais forte. Eu até sinto que o risco da Kite nunca foi a tecnologia, mas sim "será que mais pessoas vão notar?", porque se algum dia ela realmente transitar de um projeto de nicho para o intervalo de atenção mainstream, a curva de crescimento pode não esperar por ninguém.
Muitas pessoas ainda não perceberam que a verdadeira arma da Kite não é a narrativa, mas sim sua estrutura de rede de usuários oculta. Isso faz com que os usuários no ecossistema não sejam isolados, mas sim continuamente acoplados. Isso leva a uma conclusão simples, mas muito assustadora: à medida que o número de participantes cresce exponencialmente, a eficiência de captura de valor interna do sistema também cresce exponencialmente. A maioria dos projetos tem uma relação linear, enquanto a Kite tem uma relação não linear. Se você entender essa frase, perceberá que seu teto de valor de mercado não é de nível convencional.
Vou compartilhar uma perspectiva pessoal. Nos últimos anos, vi muitos projetos; alguns parecem impressionantes, mas não conseguem suportar a pressão dos dados; outros têm dados bonitos, mas narrativas rígidas; e ainda outros têm narrativas bonitas, mas a equipe tem uma execução fraca. Projetos como a Kite são os mais difíceis de encontrar: a narrativa é nova, os indicadores são sólidos, a execução tem ritmo, a continuidade do ecossistema é forte, e o mais importante é que não entregou seu ritmo à emoção do mercado, mas sim se dirige narrativamente. Eu realmente gosto disso; muitos projetos no setor são levados pelo vento, enquanto a Kite está "fazendo seu próprio vento".
Se você me pedir para dar uma conclusão simples, eu diria que a Kite não deve ser resumida de maneira simples. Ela é aquele tipo de projeto que se torna cada vez mais difícil de escrever e cada vez mais complicado de resumir em uma única frase; ela se assemelha mais a um sistema, uma estrutura fluida, um ecossistema que está se auto replicando, e não a um protocolo comum. Seu valor de mercado atual, seu tamanho e seu nível de atenção ainda não atingiram o que ela pode alcançar, e pode ser que esteja apenas começando. No futuro, se a Kite realmente formar um ciclo de usuários em toda a cadeia, ela pode se tornar uma das dark horses mais subestimadas, mas mais ferozes deste ciclo.
O risco da Kite nunca foi "não ser forte o suficiente", mas sim "ser vista cedo demais". Quanto mais cedo as pessoas a veem, menos acreditam, e quando ela realmente se expande, já é tarde demais. A parte mais interessante deste setor é que a maioria das pessoas percebe as tendências quando elas já se esgotaram; enquanto as verdadeiras oportunidades penetrantes estão sempre enterradas naquelas que a princípio não parecem oportunidades. Atualmente, a Kite está nessa posição. Ela ainda não explodiu, mas todas as condições prévias para uma explosão já estão completas, e essa é a parte que mais me importa, além de ser a razão pela qual estou disposto a estudar isso repetidamente.