🔸 Com o Banco do Japão sinalizando um possível aumento da taxa de juros esta semana, as preocupações sobre o carry trade do iene ressurgiram.

🔸 Os rendimentos dos títulos do governo japonês a 10 anos estão em seu nível mais alto em 18 anos, mas o iene continua fraco. Isso sugere que o carry trade persiste. Embora o JP Morgan estime que mais de 50% do carry trade do iene foi encerrado no ano passado, alguns analistas acreditam que aproximadamente $500 bilhões do carry trade lastreado em iene ainda existem

🔸 O carry trade do iene é uma estratégia de tomar emprestado ienes a baixas taxas de juros durante períodos em que o Japão mantém taxas de juros baixas, e depois investir em ativos que oferecem maior rendimento, como ações dos EUA, mercados emergentes e criptomoedas. Como os títulos japoneses pagam rendimentos mais altos do que antes, o capital não é mais forçado a fluir para o exterior em busca de maior retorno

🔸 É verdade que as taxas de juros japonesas permanecem significativamente mais baixas do que as dos EUA, então a probabilidade de uma liquidação generalizada de carry trade é baixa. No entanto, o verdadeiro risco reside na diminuição da demanda por títulos dos EUA, forçando os rendimentos dos títulos dos EUA a permanecerem mais altos para continuar competitivos, colocando assim pressão sobre as taxas de juros em todo o mercado

🔸 Atualmente, o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA está em torno de 4,18%, muito mais alto do que o rendimento dos títulos de 10 anos japoneses, que é de cerca de 1,96%. Mas ao usar uma estratégia de carry trade em ienes, as instituições devem gerenciar o risco da taxa de câmbio USD/JPY, o que significa que devem proteger o câmbio a um alto custo, possivelmente em torno de 2% ao ano, além do risco de o Fed continuar cortando as taxas de juros. Após deduzir os custos de proteção, o rendimento real não é mais atraente

🔸 Se o Banco do Japão aumentar as taxas de juros de forma mais agressiva, o custo de empréstimos em ienes aumentará, e os investidores podem correr para liquidar suas posições. O aumento da taxa de juros desta semana foi antecipado pelo mercado, mas o fator-chave continua sendo o tom do Governador do BOJ em relação a novos aumentos de taxas. Juntamente com a notícia de que o BOJ está se preparando para vender suas participações em ETF acumuladas anteriormente, isso está tornando os investidores mais cautelosos

s.e.t.s.s.