Vamos começar pela conclusão

USDe é uma stablecoin de rendimento com engenharia financeira
USDD é uma stablecoin de rendimento com subsídio ecológico + precificação estratégica

Eles resolvem o mesmo problema: de onde vêm os rendimentos das stablecoins?

Mas seguem caminhos completamente diferentes.

USDe: os rendimentos vêm do próprio mercado

O núcleo do USDe é uma estrutura Delta-Neutral (hedging)

De um lado estão os ativos como ETH / stETH, do outro lado estão as posições vendidas de derivativos. Através de: taxas de financiamento, basis e os rendimentos dos próprios ativos colaterais

Quando a demanda por alavancagem no mercado é alta, essa estrutura naturalmente gera retornos. Isso significa que: os rendimentos vêm do mercado, não são subsidiados pelo projeto. Mas o custo também é claro: quando o sentimento cai e as taxas de financiamento se tornam negativas, os rendimentos rapidamente encolhem.

Portanto, o USDe é mais como uma cota de fundo de hedge denominada em dólares.

A estabilidade depende do mercado;
A alta depende do ciclo.

USDD: o rendimento não é dado pelo mercado, mas sim projetado.

O USDD segue uma trajetória completamente oposta. Em vez de depender do mercado para gerar rendimentos naturalmente, ele oferece rendimentos de forma ativa por meio de mecanismos, ecossistema e subsídios.

A lógica do USDD pode ser dividida em três níveis.

Primeiro nível: o protocolo em si não é uma operação vazia

O USDD é respaldado pela TRON DAO Reserve, não sendo uma stablecoin algorítmica como as do início.
Ele combina ativos de reserva, mecanismos de estabilidade e espaço para ajustes humanos.

Essencialmente, é um sistema de stablecoin com governança e potencial de intervenção.

Segundo nível: cenários reais de uso do TRON

Um fato frequentemente subestimado é que o TRON é uma das redes com maior volume de liquidação de stablecoins atualmente.

Muitas transferências, pagamentos e liquidações transfronteiriças de USDT / USDC ocorrem na rede TRON. Isso significa que o USDD não é um 'stablecoin inútil, que só sobrevive graças a altos juros'. Ele tem demanda real na cadeia, ambiente de liquidez e hábito de uso.

Terceiro nível: recompensas estratégicas

Este é o ponto mais central do USDD. O USDD oferece 12% de rendimento anual (APY), que não é um resultado natural do mercado, mas sim: usar rendimentos para comprar tempo, escala e posicionamento mental.

Isso não é algo incomum no setor financeiro tradicional: novos bancos atraem depósitos com juros altos, novas plataformas usam subsídios para conquistar usuários. O USDD apenas transferiu essa lógica para a cadeia, e a execução é extremamente direta.

Então por que o Sr. Sun ousa oferecer 12% de APY?

Primeiro, ele não está ansioso para ganhar dinheiro com o USDD.

O USDD é mais como um ativo estratégico, servindo à liquidez e influência do ecossistema TRON como um todo. Quando o objetivo não é lucro em curto prazo, 12% é apenas um custo de investimento, e não um risco sistêmico.

Segundo, ele pensa em efeitos de escala.

Quando os cenários de uso aumentam, a liquidez se aprofunda e as stablecoins se tornam infraestrutura, 12% passará de 'atração' para 'histórico de fase'. É uma abordagem bastante típica: definir preço primeiro, depois convergir.

Por fim, tanto o USDe quanto o USDD parecem ser stablecoins com foco em rendimento, mas, essencialmente, um extrai rendimentos do mercado; o outro troca rendimentos por futuro. Se o objetivo for: neutralidade financeira, condução pelo mercado e ausência de julgamento humano, o USDe é mais intuitivo. Se o foco for: eficiência de fluxo de caixa nesta fase, baixo custo operacional e rendimentos claros e perceptíveis, a lógica do USDD é mais direta.

Além disso, o USDD já está disponível no Binance Wallet Yield+, participando da estratégia de investimento Yield+ USDD USDT no Binance Wallet, com recompensas extras de até 300.000 USDD disponíveis para serem divididas em 30 dias.
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