Duas observações, duas previsões e citações favoritas dos leitores de 2025
Observação 1: O tempo de atenção do mercado de criptomoedas é de 3 meses
O desempenho do mercado de criptomoedas parece ter uma cadência trimestral. 2024: forte Q1, primavera/verão lateral, forte Q4 (encerrado pelas reuniões do Fed em 18 de setembro e 18 de dezembro). 2025 foi semelhante, mas embaralhado: fraco Q1, rali poderoso no Q2 e Q3, queda de coração no Q4. Três meses para um surto (ou queda) seguir seu curso parece alinhado com o desempenho dos nossos Indicadores de Tendência nos últimos dois anos, limitando a volatilidade e ajudando a navegar pelas estações.
Observação 2: As propriedades de retorno do bitcoin estão se tornando mais semelhantes às ações
Em 2025, a relação entre o preço do bitcoin e sua volatilidade continuou a se assemelhar mais às ações. A volatilidade e o preço se moveram inversamente, e a volatilidade permaneceu muito baixa durante os dois eventos de ATH do bitcoin no verão. "Put skew" mais pronunciado nos preços das opções sugere que o comportamento das opções ETF e DAT está tendo uma influência maior. A era dos "meltups" de preço do bitcoin + volatilidade pode ter acabado.
Preço do bitcoin (ouro) e volatilidade (cinza) – costumava se mover juntos, agora se movem em direções opostas
Fonte: CoinDesk Indices
Previsão 1: O bitcoin continuará importante, mas cada vez mais distante de outros ativos digitais.
"Há bitcoin, e há tudo o mais," é um ponto de discussão que ouvi cada vez mais em 2025. As vantagens do bitcoin — início de narrativa, história limpa (escassa, portátil, valiosa), mercados líquidos nos EUA — o manterão no centro das atenções. Mas o "dinheiro lento" construindo infraestrutura de blockchain está acontecendo em outros lugares: stablecoins, tokenização e DeFi. Como vimos ao longo de 2025, M&A continuou (Coinbase/Echo, Ripple/Hidden Road), a regulamentação avançou (padrões genéricos de listagem da SEC) e a integração acelerou (JPMorgan aceitando BTC/ETH como colateral). As narrativas vão divergir, e índices mais amplos como o CoinDesk 20 surgirão como a referência de classe de ativos relevante. Veremos se correlações mais baixas seguem.
Previsão 2: Os investidores exigirãoconexão mais clara entre o crescimento da blockchain e o valor dos tokens.
Os traders terão mais com o que brincar em 2025, com uma abundância de novos ETFs e DATs listados nos mercados dos EUA. A perspectiva de mercados de previsão em larga escala e regulamentados e ações tokenizadas tornará os mercados ainda mais ricos. No entanto, à medida que investidores e consultores procuram fazer alocações mais sérias e de longo prazo para ativos digitais, eles exigirão uma estrutura de investimento mais coerente. Por que o ETH deve subir só porque há mais stablecoins e ativos tokenizados? E assim por diante. (A única exceção é, claro, o bitcoin, cuja tese de investimento é clara: um ativo escasso com propriedades de reserva de valor.)
Para o Vibe Check final de 2025, aqui estão uma dúzia de citações que as pessoas me disseram que gostaram:
"Fora com o velho ousado, dentro com o velho ousado. Adoção em massa, estilo fundo de aposentadoria." (5 de janeiro)
Sobre reverter a mensagem de Ano Novo de um bispo: fundos de aposentadoria como a próxima fronteira para adoção de criptomoedas. "Imagine se alguns desses recém-mintados de 65 anos pudessem guardar um pouco de bitcoin (ou algum CoinDesk 20) em seu plano por 10 anos. Isso poderia ser transformador de uma maneira positiva."
"Bitcoin, ainda em sua adolescência... há coisas que não espero ou enlisto meus filhos adolescentes para fazer." (13 de abril)
Sobre por que o bitcoin não deve ser esperado para funcionar como um ativo de refúgio seguro maduro durante a volatilidade extrema.
"Você não pode simplesmente dizer 'Estratégia.' Você tem que dizer 'Estratégia; você sabe, costumava ser Microstrategy.' Como Prince, Puff Daddy, Kanye West e Twitter." (4 de maio)
Sobre a confusão da mudança de nome e ter que suprimir os reflexos de revirar os olhos que o MSTR provoca.
"Wall Street é uma grande 'máquina de vendas.' Uma vez que você entende isso, tudo se encaixa." (18 de maio, Consensus)
A citação chave de Anthony Scaramucci da discussão em painel sobre se a criptomoeda havia alcançado o status de "classe de ativos".
"A fórmula de Saylor parece ser: 1/CFA." (1 de junho)
Sobre Michael Saylor reprogramando seguidores para se afastar da diversificação e gestão de volatilidade — o inverso dos princípios da CFA.
"Isso não foi a usual cerimônia do sino de abertura." (8 de junho, IPO da Circle)
Descrevendo a celebração do pregão da NYSE pela listagem da Circle: "Não teve a vibração do êxtase da MSTR ou do entusiasmo jovem do DeFi. Foi maduro e financeiro — adultos celebrando."
"Boas bananas ou más bananas?" (13 de julho)
Sobre um analista quantitativo pedindo esclarecimentos: "Você ocasionalmente dirá que algo é 'bananas.' Às vezes é muito bom, às vezes muito ruim. Eu nem sempre sei em que direção interpretar o evento." A partir daquele dia, a equipe se certificou de esclarecer.
"Outro longo verão lateral de bitcoin agitado e altcoins murchas?" (13 de julho)
Descrevendo os períodos de calmaria antes da explosão de julho.
"Cinco dias, cinco cidades europeias. Aviões, trens, automóveis e um funicular. Ternos, gravatas e bons sapatos usados sem ironia ou fantasias. Demitasse após demitasse de café forte com um chocolate ao lado." (5 de outubro, "As colinas estão vivas")
Descrição de abertura de uma turnê europeia de 20 reuniões, 100 investidores que foi felizmente adiada por seis meses quando meu apêndice se rompeu horas antes do voo.
"Meu feed do YouTube mostrou Moses, o Joalheiro, levando um AP cheio de gelo para o derretedor, colhendo o ouro. Se isso não é um topo, o que é?" (26 de outubro)
Depois que o ouro caiu 5,7% de seu pico, a maior queda em um único dia em mais de 10 anos.
"Há alguma ironia no fato de que o governo dos EUA fez mais para depressar os preços das criptomoedas ao ser fechado do que ao estar aberto" (16 de novembro)
Refletindo sobre o impacto do fechamento do governo no mercado.
"A volatilidade do mercado, embora ansiógena, também pode ser emocionante." (23 de novembro)
Sobre uma conversa com Chris Sullivan da Hyperion Decimus sobre a psicologia do comércio de derivativos durante o recuo de 1/3 do bitcoin em sete semanas.
Fonte: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
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