As declarações do membro do Conselho de Governadores do Federal Reserve, Stephen Miran, sugeriram que o caminho para as taxas de juros será uma redução gradual para evitar riscos de recessão condicionada, com ele afirmando que não vê uma recessão próxima, mas a continuidade da política rigorosa pode aumentar suas probabilidades. Isso ocorre em um contexto de clara divisão dentro do Federal Reserve, especialmente após a decisão de dezembro de 2025, que viu a terceira redução consecutiva de um quarto de ponto para a faixa de 3,50–3,75%, com objeções de 3 membros, um dos quais era Miran, que preferia uma redução maior de meio ponto.
A situação atual revela que o Federal Reserve não tem um consenso total sobre o ritmo da redução. A última redução era esperada, mas a divisão na votação deixou clara a fragilidade do consenso, especialmente com a inflação permanecendo relativamente alta. Ao mesmo tempo, o Federal Reserve elevou suas expectativas de crescimento para 2026, o que criou uma situação de "divergência" nas mensagens: um alívio cauteloso de um lado, e otimismo quanto ao crescimento do outro. O resultado é que o mercado se tornou muito sensível a quaisquer novos dados sobre inflação e empregos.
A lógica da previsão até meados de janeiro de 2026 indica que a continuidade da desaceleração da inflação, juntamente com a estabilização do mercado de trabalho, tornará a redução gradual a norma, com a possibilidade de uma redução adicional antecipada se os dados forem favoráveis. No entanto, a divisão interna faz com que a "média" esconda uma ampla variação entre falcões e pombos, ou seja, qualquer surpresa positiva na inflação pode abrir a porta para uma nova redução, e qualquer choque inflacionário interromperá o caminho. Além disso, existem fatores estruturais, como tarifas, que podem continuar a pressionar os preços, ou a desaceleração do ciclo de investimento em inteligência artificial, que pode criar um vazio na demanda que sustenta mais reduções.
Quais são os cenários que temos de toda essa confusão, Gigi??!!!
1 cenário de redução de um quarto de ponto antecipadamente (o mais provável): se a inflação desacelerar gradualmente, os pombos pressionarão para apoiar o crescimento, e Miran aceitará uma redução gradual apesar das objeções dos falcões.
2 cenário de manutenção temporária: se a inflação continuar pegajosa ou ocorrerem surpresas nos preços de energia/tarifas, o Federal Reserve pode fazer uma "pausa de avaliação" antes de qualquer nova redução.
3 cenário de redução maior de meio ponto (probabilidade baixa): se o mercado de trabalho deteriorar rapidamente ou a atividade encolher claramente, podemos ver um passo maior, e isso foi o que Miran defendeu antes, mas é necessário uma evidência forte e isso aumentará a divisão.
No final das contas, as declarações de Miran confirmam que o Federal Reserve está em um caminho de redução gradual para evitar uma recessão condicional, mas a divisão interna faz com que cada reunião seja um novo ponto de teste. O mercado agora está focado nos dados de dezembro e janeiro sobre inflação e empregos, pois eles determinarão se veremos uma redução de um quarto de ponto antecipadamente, uma pausa temporária ou até mesmo um passo maior se as condições piorarem. A mensagem para os investidores: preparem-se para alta volatilidade, pois o Federal Reserve não está unificado, e cada nova leitura pode mudar a direção do mercado instantaneamente.
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