Por que a prata se tornou a inesperada surpresa de 2025?
No final de dezembro de 2025, a prata havia atingido aproximadamente US$ 71 por onça, um aumento de mais de 120% no acumulado do ano. Muitos investidores já estavam arrependidos de sua decisão. Durante o mesmo período, o ouro também subiu cerca de 60%; a alta do Bitcoin foi ainda mais dramática, chegando a US$ 126.000 em outubro, antes de recuar para cerca de US$ 87.000 no final do ano. A prata não conseguiu atrair muito capital durante um período de alta aversão ao risco.
Por que a prata superou o ouro?
O primeiro motivo é o ambiente macroeconômico favorável para ativos tangíveis.
Em 2025, a política monetária global mudou para uma postura mais flexível, com o Federal Reserve cortando as taxas de juros diversas vezes, suprimindo os rendimentos reais e enfraquecendo o dólar. Baixas taxas de juros reais + pressões inflacionárias persistentes = um terreno fértil para ativos tangíveis. Não é surpreendente que o ouro tenha subido de uma mínima de US$ 2.600 para US$ 4.500. Mas a força da prata reside no segundo motivo: ela também se beneficia da expansão econômica, servindo como reserva de valor e sendo essencial para o uso industrial. Portanto, historicamente, a prata tende a amplificar o preço dos metais preciosos durante os ciclos econômicos.
O quarto fator é a demanda industrial, que impulsiona essa alta da prata. Atualmente, o uso industrial responde por quase metade do consumo de prata, e esse número está aumentando.
De onde vem o maior aumento?
Energia solar + eletrificação + veículos elétricos. Cada veículo elétrico utiliza aproximadamente de 25 a 50 gramas de prata, significativamente mais do que um carro a gasolina. O crescimento de dois dígitos nas vendas, aliado às grandes quantidades de prata necessárias para estações de recarga e equipamentos de carregamento rápido, significa que a oferta não consegue acompanhar. Grande parte da prata é um subproduto, derivado da mineração de metais básicos como cobre, chumbo e zinco; não é algo que se possa simplesmente extrair em maior quantidade. Como resultado, o mercado global de prata enfrentará escassez de oferta pelo quinto ano consecutivo em 2025. Seria estranho se os preços não subissem.
O quarto fator é o consumo silencioso de prata devido aos gastos com defesa. Sistemas de armas modernos, como radares, sistemas eletrônicos guiados, drones e comunicações seguras, dependem fortemente da prata. Mais importante ainda, parte da prata destinada ao uso militar é destruída após o uso e é essencialmente irrecuperável. Os gastos militares atingiram um recorde em 2024 e a expectativa é de que continuem aumentando em 2025 devido aos conflitos na Ucrânia e no Oriente Médio.
Será que esse crescimento continuará em 2026?
Francamente, a maioria dos fatores que impulsionam esse crescimento ainda está presente: veículos elétricos, expansão da rede elétrica, energia renovável e gastos com defesa não mostram sinais de desaceleração. A oferta permanece restrita; novas minas não apenas têm longos ciclos de desenvolvimento, como a reciclagem também não consegue compensar a escassez causada pelos gastos militares. Se os rendimentos reais permanecerem baixos, o ouro ainda poderá ter um bom desempenho.O Bitcoin pode se recuperar à medida que o apetite por risco voltar a crescer.
