A crise da meia-idade das criptomoedas: Tokens precisam de mercados secundários estilo Nasdaq | Opinião#USGDPUpdate
As criptomoedas têm plataformas de lançamento de classe mundial e alguns dos mercados à vista mais líquidos do mundo. Novos tokens podem ser cunhados, listados e negociados quase instantaneamente. Uma vez que os contratos de desbloqueio ou vesting sejam liberados, há muita liquidez para que possam se mover.
No meio do ciclo de vida do token, ainda há um vazio. Bilhões em alocações vestidas e bloqueadas estão em limbo, sem locais estruturados e transparentes para movê-los, precificá-los ou gerenciar como eles entram em circulação.
Quando entrei pela primeira vez na negociação de criptomoedas por volta de 2018, trabalhando na mesa de uma das primeiras exchanges de Bitcoin de Hong Kong, vi como a ineficiência e a opacidade criam enormes oportunidades para alguns e confusão para todos os outros. Vimos pessoas chegarem da Coreia com malas de dinheiro apenas para capturar. Esse tipo de spread existe porque os mercados não estão conectados e as informações não são compartilhadas de maneira uniforme.
Esse padrão continua se repetindo em diferentes formas ao longo da vida de um token. Negociações OTC opacas e descobertas de preços fora da cadeia prosperam, alimentando discrepâncias de preços, moldando expectativas de varejo e distorcendo a sustentabilidade das economias de tokens. Grandes detentores negociam em canais privados. Os preços são definidos em chats privados. A volatilidade transborda para os mercados públicos mais tarde. Quando os mercados públicos se ajustam, as exchanges podem mostrar um preço, mas os negócios privados utilizaram outro; geralmente é o varejo que paga pela diferença.
As finanças tradicionais resolveram uma versão desse problema há muito tempo. Os mercados públicos exigem registros regulatórios que divulgam os termos de captação de recursos e alocações com desconto para insiders e instituições. Plataformas como Nasdaq Private Markets oferecem soluções estruturadas para que empresas privadas gerenciem a negociação secundária e a liquidez de suas ações antes de uma oferta pública. A lição é clara: mercados saudáveis precisam de “mercados de meia-idade” estruturados e transparentes que mantenham a liquidez de forma ordenada e responsável ao longo do ciclo de vida do token.
