A queda abrupta do bitcoin a partir do máximo histórico de 126.000 dólares, alcançado em outubro, levou a que cerca de um terço das moedas em circulação estejam atualmente com prejuízo. Esse grande volume de tokens comprados a um preço mais alto representa um risco de volatilidade aumentada caso o mercado se recupere, já que os investidores tentarão vender os ativos ao saírem do prejuízo.
Os principais fatores que determinam a situação atual são:
1. Escala do problema
· Número de BTC em perda: 6.6 — 7.07 milhões de BTC
· Participação da oferta total: ~1/3 (cerca de 33%)· Nível de estresse do mercado: O mais alto desde 2023
2. Quem mantém perdas
· Detentores de curto prazo (STH): Foram os mais afetados. Cerca de 2,8 milhões de BTC deste grupo estão em perda — este é o maior número desde o colapso da FTX em 2022. Por definição da Glassnode, STH se refere àqueles que mantêm moedas por menos de 155 dias, ou seja, praticamente todos que compraram bitcoin acima de ~$104 000.
· Detentores de longo prazo (LTH): Continuam a distribuir o ativo. Desde julho de 2025, suas reservas diminuíram cerca de 450 000 BTC. Segundo especialistas, essas vendas muitas vezes não estão relacionadas a uma visão negativa do ativo, mas sim ao desejo de realizar lucros após muitos anos de acumulação, especialmente em meio à alta liquidez dos ETFs.
3. Níveis de preços chave (de acordo com a URPD)
· Zona de suporte fraco ($70 000–$80 000): O bitcoin passou aqui apenas cerca de 28 dias de negociação. A distribuição de moedas pelo preço de aquisição (URPD) mostra pouca concentração aqui. Isso significa que, ao cair nesse intervalo, o preço pode se tornar mais volátil, pois não há onde se apoiar.
· Zona de resistência (acima de $88 600): É aqui que está concentrado o volume principal de moedas compradas em perda. À medida que o preço sobe, a pressão de vendas desses investidores que desejam sair 'sem perdas' pode aumentar.
📊 O que é Supply in Loss e URPD?
· Supply in Loss (Oferta em perda): Esta é uma métrica on-chain que calcula qual parte dos bitcoins foi comprada a preços acima do mercado atual. Ela rastreia a história de cada moeda, determinando o preço de sua última transação.
· UTXO Realized Price Distribution (URPD): Este indicador mostra a distribuição de toda a oferta atual de bitcoin pelos preços a que essas moedas foram movidas pela última vez (compradas). Altos 'picos' no gráfico da URPD indicam níveis onde muitas moedas foram compradas — estas são zonas potenciais de suporte ou resistência.
📈 Contexto do mercado e previsões
A correção atual do bitcoin está em cerca de 25% do pico, encaixando-se na faixa típica de um mercado em alta de 20-30%. Ao mesmo tempo, há um sinal positivo importante:
· Investidores institucionais se mantêm: Apesar da queda do preço, os ativos sob gestão dos ETFs de bitcoin spot americanos diminuíram apenas cerca de 3,6% (em equivalente BTC). Isso indica que a atual queda é principalmente causada por vendas de detentores de longo prazo, e não por saques em massa de ETFs.
Ao mesmo tempo, a compressão da volatilidade continua, o que, segundo analistas da Matrixport, reduz a probabilidade de um grande rompimento de preço até o final do ano.
A maioria das previsões ousadas para 2025 (de $150 000 a $250 000) já não é realista. Muitos analistas, como Tom Lee da Fundstrat, ajustaram suas expectativas para objetivos mais conservadores em torno de $100 000 até o final do ano.
💎 Conclusão: O que isso significa para o investidor
A situação atual é uma manifestação clássica da psicologia do mercado. Um grande volume de moedas em perda cria uma 'zona de resistência' no caminho da recuperação. No entanto, historicamente, esses níveis de estresse muitas vezes coincidiram com a fase de exaustão dos vendedores e a formação de um fundo para uma nova fase de crescimento. Os pontos-chave a serem observados serão:
· A capacidade do bitcoin de se manter acima de $88 600, superando a pressão de vendas.
· Comportamento do preço na faixa pouco explorada de $70 000–$80 000 em caso de nova correção.
É possível que a compra ocorra exatamente na faixa mencionada acima. A regra de ouro é que quanto mais assustador for comprar, maior será o lucro. Quem não arrisca, não bebe champagne.
