（O dedo hesitou sobre o teclado por três segundos, mas no final decidiu apagar completamente o rascunho inicial que dizia: 'A alocação de Bitcoin pelas empresas de capital aberto é uma tendência inevitável'）
Droga, eu ainda estava na comunidade ontem afirmando com confiança que a retirada da Prenetics era apenas uma ocorrência isolada. No entanto, esta manhã, quando vi que suas ações subiram 12% em um único dia, quase não consegui segurar o celular.
Todos nós interpretamos mal as regras deste jogo.
Eu pensei que o mercado puniria os 'traidores' com seus pés - afinal, sempre que a MicroStrategy aumentava sua participação em Bitcoin no ano passado, as ações subiam junto com o BTC. Essa narrativa era perfeita, tão perfeita que nos fez ter a ilusão de que a alocação de Bitcoin pelas empresas de capital aberto significava descoberta de valor, e a retirada significava autodestruição.
Mas a Prenetics nos deu um tapa bem claro.
O anúncio de cancelamento do plano de reserva contém uma frase crucial: 'Concentrar os recursos nas atividades centrais de diagnóstico'. O mercado entendeu o que? Disciplina na alocação de capital. Os investidores institucionais votaram com dinheiro de verdade, dizendo ao mundo: em um cenário atual, focar na atividade principal é mais valioso do que perseguir narrativas sobre cripto.
Revisei todos os dados do terminal Bloomberg:
Aumento acumulado de 19% nos cinco dias após o anúncio, muito acima do índice de biotecnologia do Nasdaq
A volatilidade implícita das opções não aumenta, ao contrário, diminui
Analistas de varejo elevam coletivamente os ratings
Qual é o detalhe mais constrangedor? As empresas listadas que anunciaram aumento na posição em bitcoin tiveram, em média, desempenho 3,7% pior que o mercado geral no mesmo período. Essa contradição é muito evidente — o que pensamos ser um jogo de corajosos, para o capital tradicional, pode ser apenas uma aposta temerária.
Lembro de uma conversa com um amigo de um fundo de hedge, que me iluminou com uma frase: 'Hoje, ao comprar ações de biotecnologia, queremos exposição a tubos de ensaio e kits de teste, não à volatilidade dos preços das moedas'. Os institucionais buscam pureza, enquanto a cripto está se tornando um fator de interferência.
Por isso não se pode culpar o mercado por ser implacável — foi só nós que fomos ingênuos. Quando o retorno real (real yield) volta a ser o ponto de ancoragem na precificação, todas as narrativas sobre 'poesia e horizontes distantes' precisam passar pelo duro teste do valor presente.
Essa despertar cognitivo chegou na hora certa — a alocação de bitcoin por empresas listadas nunca foi uma questão obrigatória, mas sim uma questão de relação risco-retorno. Os que ficam em silêncio diante do teclado talvez sejam os que realmente entendem o jogo.
(Acabei de mudar a mensagem destacada do grupo para: 'Todas as decisões de investimento são, no fim, uma competição por custo de oportunidade')
