Do Sinalização de Mercado à Reciclagem de Capital On-Chain

Em 2025, as recompra de tokens se tornaram uma das ações financeiras mais discutidas — e cada vez mais executadas — em todo o ecossistema Web3.

Diferente dos ciclos anteriores, onde os recompra muitas vezes serviam como sinais de mercado de curto prazo, a onda atual mostra uma conexão mais clara com a receita do protocolo, gestão do tesouro e reestruturação econômica de tokens. Em plataformas centralizadas, protocolos DeFi, projetos de infraestrutura e camadas de aplicação selecionadas, as recompra estão sendo gradualmente tratadas menos como anúncios e mais como mecanismos operacionais.

Este artigo resume as principais atividades de compra observadas em 2025, focando na estrutura e não no impacto de preço.

1. Análise do Ano: Compras Ficaram Maiores — e Mais Concentradas

Do ponto de vista do cronograma, a maioria das atividades de compra em 2025 ocorreu na segunda metade do ano. Em vez de lançar programas cedo, muitas equipes esperaram até que os fluxos de receita se estabilizassem ou os modelos operacionais ficassem mais claros antes de comprometer capital.

Dois padrões estruturais se destacam:

· Concentração de capital: um pequeno número de projetos respondeu pela maioria do volume total de compras.

· Execução sobre intenção: poucos projetos anunciaram planos agressivos; mais foco em execução repetível.

Compras não são mais experimentais. Para algumas equipes, estão se tornando parte das operações financeiras padrão.

2. Compras de Destaque: Projetos Mais Frequentemente Citados em 2025

Observação: Os números relatados variam conforme a metodologia (anúncio vs. execução, compra vs. queima, datas de corte). Os projetos abaixo foram incluídos com base em aparições repetidas em resumos e divulgações públicas.

Hyperliquid (ct-49/)

· Muitas vezes citado como o maior contribuinte para compras em 2025

· As compras estão diretamente ligadas à receita de negociação da plataforma

· A atenção do mercado se concentrou menos em anúncios e mais em execução sustentada

Pump.fun (ct-90/)

· A lógica de compra está estreitamente ligada aos fluxos de taxas da plataforma

· Muitas vezes citado como um caso de compra impulsionada por receita no espaço de lançamento e infraestrutura de memes

· Distinto de suporte puramente narrativo ao token

LayerZero (ct-148/)

· A atividade de compra apareceu junto com ajustes mais amplos na economia de tokens

· Execução periódica em vez de acumulação constante

· Picos de compra em toda a indústria coincidiram com suas divulgações públicas

Raydium (ct-11/) e Sky Protocol (ct-13/)

· Ambos aparecem consistentemente nos resumos de compras de 2025

· A discussão mudou de 'se as compras existem' para sua frequência e durabilidade

3. Além dos Valores em Dólar: Medindo a Intensidade de Compra

O valor em dólares absolutos pode ser enganoso, especialmente ao comparar projetos de diferentes escalas. Uma métrica mais informativa é a compra de ativos como porcentagem do fornecimento total ou em circulação.

Metaplex (MPLX)

· Compras acumuladas relatadas em mais de 6% da oferta total

· Fontes de financiamento ligadas à receita do protocolo

· Frequência de execução divulgada com relativa transparência

Sky Protocol (SKY)

· Compras acumuladas relatadas em torno de 5% da oferta total

· Compras apresentadas como reciclagem de receita excedente ou residual

· Muitas vezes citado como exemplo de execução programática

Nesses casos, as compras estão incorporadas à estrutura financeira em vez de serem tratadas como ações discricionárias.

4. Compra + Queima: Economia de Tokens como um Sistema, Não como uma Tática

Em 2025, vários projetos posicionaram as compras como parte de reestruturações mais amplas da economia de tokens, combinando recompras com queimas, bloqueios ou reestruturação do tesouro.

Orca (ORCA)

· Iniciativas avançadas de compra e queima por meio de propostas de governança

· Utilizaram capital do tesouro em vez de receita de curto prazo apenas

· Muitas vezes citado como um DEX respondendo estruturalmente à pressão de valorização

Jito (JTO)

· Realizaram compras em escala menor, mas com transparência

· Usaram execução do tipo TWAP para reduzir o impacto no mercado

· As compras progrediram junto com discussões sobre distribuição de receita e governança DAO

Nesses casos, a ênfase não está na escala, mas na clareza do processo:
de onde vem o capital, como é alocado e o que acontece após a recompra.

5. Como Interpretar a Tendência de Compra em 2025 Sem Exagerar

As compras são muitas vezes interpretadas como inherentemente positivas. Na prática, seu significado de longo prazo depende da estrutura.

Três perguntas são mais importantes do que os números principais:

1.Fonte de Fundos
Compras respaldadas por receita indicam sustentabilidade; alocações pontuais do tesouro não indicam isso.

2.Transparência na Execução
Execução programática e verificável tem mais peso do que anúncios únicos.

3.Impacto na Oferta
As compras que reduzem significativamente a oferta em circulação diferem das que apenas absorvem liquidez de curto prazo.

Sem esses elementos, as compras correm o risco de funcionar como mensagens em vez de mecanismos.

Conclusão Final

O aumento das compras de tokens em 2025 reflete uma mudança mais ampla no Web3 em direção à disciplina de capital e reciclagem de valor.

Compras não criam valor por padrão. Mas em um ambiente onde o capital é mais seletivo e as narrativas são menos permissivas, elas se tornaram um sinal útil de se um protocolo gera excedente e pode alocá-lo de forma deliberada.

Cada vez mais, as compras não são tanto sobre apoio ao preço — e sim sobre se um projeto atingiu maturidade financeira.