Quando as pessoas pensam em ativos que protegem a riqueza ao longo de longos períodos, metais preciosos como ouro e prata geralmente vêm à mente. Esses ativos de "porto seguro" são tradicionalmente usados para preservar o poder de compra durante incertezas econômicas. Na última década, o Bitcoin foi cada vez mais comparado ao ouro, gerando um debate em andamento: o Bitcoin pode realmente funcionar como um ativo de valor?
Para responder a essa pergunta, ajuda primeiro entender o que é um ativo de valor, por que a escassez é importante e onde o Bitcoin se encaixa nesse contexto.
O Que Realmente Significa “Ativo que Armazena Valor”?
Um ativo que armazena valor é um bem que se espera manter seu valor ao longo do tempo. Se você o possui hoje, espera razoavelmente que tenha um poder de compra igual ou maior no futuro. A ideia-chave é a preservação, não necessariamente o crescimento rápido.
Algumas coisas têm valor, mas são péssimos ativos que armazenam valor. Alimentos, por exemplo, são essenciais e valiosos no momento, mas estragam. Mesmo bens duráveis podem falhar como ativos que armazenam valor se forem fáceis de produzir. Se a oferta pode ser aumentada de forma barata e rápida, o valor de cada unidade tende a cair ao longo do tempo.
É por isso que as moedas fiduciárias frequentemente lutam como ativos que armazenam valor. À medida que os governos aumentam a oferta de dinheiro, o poder de compra de cada unidade diminui devido à inflação. O que $100.000 poderia comprar no ano 2000 é dramaticamente diferente do que compra hoje.
Bons ativos que armazenam valor geralmente compartilham algumas características centrais: durabilidade, escassez e resistência à diluição.
Por Que o Ouro Tradicionalmente Preencheu Esse Papel
O ouro tem servido como um ativo que armazena valor por milhares de anos, principalmente porque é escasso, durável e difícil de produzir. Mesmo quando a demanda aumenta, a oferta não pode ser aumentada instantaneamente. Minerar ouro leva tempo, capital e esforço, o que limita naturalmente a inflação da oferta.
Por causa dessas características, o ouro historicamente manteve o poder de compra através das gerações. Este é o parâmetro em relação ao qual o Bitcoin é frequentemente medido.
O Caso do Bitcoin como um Ativo que Armazena Valor
Os apoiadores do Bitcoin frequentemente o descrevem como “ouro digital”. Essa comparação não é acidental. Desde seu design, o Bitcoin foi criado para imitar e, de algumas maneiras, melhorar as propriedades monetárias do ouro.
Escassez por Design
O Bitcoin tem um suprimento máximo codificado de 21 milhões de moedas. Esta regra é aplicada pelo protocolo e não pode ser alterada sem um amplo consenso em toda a rede. Novos bitcoins são introduzidos apenas através da mineração, e a taxa de emissão é reduzida a cada quatro anos através de eventos de halving.
Essa oferta previsível e finita é um dos argumentos mais fortes do Bitcoin como um ativo que armazena valor. Ao contrário das moedas fiduciárias, nenhuma autoridade central pode decidir “imprimir” mais Bitcoin. Se você possui uma porcentagem da oferta total hoje, essa porcentagem não pode ser diluída amanhã por decisões políticas.
Descentralização e Neutralidade Credível
A escassez do Bitcoin é reforçada pela descentralização. Embora o software seja de código aberto, mudar suas regras monetárias requer concordância da maioria dos participantes que executam a rede. Simplesmente copiar o código e modificá-lo não cria “mais Bitcoin”, assim como tirar uma foto da Mona Lisa não cria um segundo original.
Essa governança descentralizada faz com que o Bitcoin se comporte menos como um software que pode ser editado à vontade e mais como um recurso natural governado por regras fixas. A rede é efetivamente “possuída” por seus usuários, em vez de controlada por qualquer entidade única.
O Bitcoin foi introduzido por Satoshi Nakamoto com este princípio em mente, projetando um sistema onde a confiança é distribuída em vez de centralizada.
Propriedades Monetárias Semelhantes ao Ouro
Além da escassez, o Bitcoin compartilha várias características tradicionalmente associadas a um bom dinheiro. Ele é portátil, divisível e durável em forma digital. Grandes quantidades de valor podem ser armazenadas e transferidas globalmente com restrições físicas mínimas, algo que é impossível com ouro ou dinheiro em larga escala.
O Bitcoin é divisível até oito casas decimais, permitindo que unidades muito pequenas sejam usadas, se necessário. Isso o torna acessível mesmo à medida que seu preço aumenta, ao contrário de ativos físicos que se tornam impraticáveis para dividir.
A Tese do Ativo que Armazena Valor e a Evolução do Bitcoin
Alguns defensores argumentam que o Bitcoin segue uma progressão natural. Ele começa como um colecionável de nicho, evolui para um ativo que armazena valor, depois amadurece para um meio de troca amplamente utilizado e, eventualmente, se torna uma unidade de conta.
De acordo com essa visão, a tendência atual do Bitcoin de ser retido em vez de gasto não é uma falha, mas uma característica. A lei de Gresham sugere que as pessoas gastam dinheiro mais fraco e economizam dinheiro mais forte. Se os usuários esperam que as moedas fiduciárias percam valor mais rapidamente do que o Bitcoin, eles naturalmente gastarão fiat e manterão BTC.
À medida que a adoção cresce e a volatilidade dos preços potencialmente diminui, o Bitcoin pode se tornar mais comumente usado para transações do dia a dia. O aumento do uso poderia, por sua vez, estabilizar ainda mais a rede.
O Caso Contra o Bitcoin como um Ativo que Armazena Valor
Apesar desses argumentos, existem críticas fortes à narrativa do Bitcoin como um ativo que armazena valor.
A Volatilidade Continua Sendo uma Grande Preocupação
O preço do Bitcoin experimentou oscilações dramáticas ao longo de sua história. Ativos considerados como bons armazenadores de valor normalmente mostram volatilidade relativamente baixa. O ouro, por exemplo, raramente se move em porcentagens de dois dígitos em um único dia.
Embora o Bitcoin tenha se saído excepcionalmente bem ao longo de longos períodos, quedas acentuadas desafiam a ideia de que ele atualmente preserva valor de forma consistente. Críticos argumentam que um ativo ainda sujeito a flutuações extremas de preços pode ser muito imaturo para se qualificar como um verdadeiro ativo que armazena valor.
História Limitada em Comparação ao Ouro
O papel do ouro como um ativo que armazena valor abrange milhares de anos. O Bitcoin, em comparação, tem pouco mais de uma década. Ele ainda não foi testado em várias crises econômicas globais da maneira que o ouro foi.
Alguns argumentam que o valor percebido do Bitcoin ainda é impulsionado em grande parte pela crença e especulação, em vez de um consenso social bem estabelecido. Embora isso também seja verdade para as moedas fiduciárias em certa medida, o ouro se beneficia de profundas raízes históricas e culturais.
Fungibilidade e Riscos de Percepção
O livro razão transparente do Bitcoin levanta questões sobre fungibilidade. Em teoria, um bitcoin é igual a outro. Na prática, algumas moedas podem ser rastreadas a atividades anteriores, e em casos raros, certas instituições podem tratá-las de maneira diferente.
Embora isso não tenha interrompido significativamente o uso do Bitcoin até agora, os críticos o veem como um risco potencial a longo prazo para sua neutralidade monetária.
Comparações de Bolhas e Ceticismo
O Bitcoin é frequentemente comparado a bolhas especulativas históricas, como a Mania das Tulipas. Embora essas comparações sejam imperfeitas, elas destacam o risco de que os participantes do mercado possam um dia reavaliar o valor do Bitcoin e desencadear uma correção acentuada.
Ao contrário de tulipas ou colecionáveis, o suprimento do Bitcoin não pode se expandir para atender à demanda. No entanto, ativos impulsionados por crenças podem experimentar bolhas, e nenhum ativo é imune a mudanças de sentimento.
Então, o Bitcoin é um ativo que armazena valor?
O Bitcoin indiscutivelmente compartilha muitas características de um ativo que armazena valor. Sua oferta fixa, governança descentralizada e resistência à inflação monetária o tornam fundamentalmente diferente das moedas fiduciárias. Essas qualidades explicam por que muitos investidores o veem como uma proteção de longo prazo contra a desvalorização da moeda.
Ao mesmo tempo, a volatilidade do Bitcoin, sua história relativamente curta e seu papel em evolução na economia global significam que o debate está longe de ser resolvido. Alguns veem o Bitcoin como já funcionando como um ativo que armazena valor, enquanto outros argumentam que ainda está em uma fase inicial e experimental.
Considerações Finais
O Bitcoin está na interseção da tecnologia, dinheiro e consenso social. Ele possui muitas das propriedades tradicionalmente associadas a fortes ativos que armazenam valor, mas ainda não se provou completamente através de gerações ou crises econômicas prolongadas.
Se o Bitcoin, por fim, se juntar ao ouro como um ativo universalmente aceito que armazena valor ou permanecer como uma alternativa de nicho depende da adoção, estabilidade e confiança ao longo do tempo. Por enquanto, a questão permanece em aberto, e a resposta provavelmente será moldada não apenas pela teoria, mas por como o Bitcoin se comporta à medida que o cenário financeiro global continua a evoluir.