Praticamente todos os anos o mercado de criptomoedas enfrenta um certo período de calmaria e até entra em uma fase de urso: o preço das principais moedas diminui, o índice de medo aumenta e os analistas aconselham a converter ativos em stablecoins. Cada um desses períodos de movimento lateral do bitcoin é acompanhado pela mesma pergunta: "Por que o preço não está subindo, se fundamentalmente tudo parece positivo?".
Para responder a essa pergunta, é importante analisar não apenas o mercado de criptomoedas em si, mas também o contexto mais amplo — a macroeconomia, a estrutura de liquidez e a evolução da demanda por ativos digitais.
Por que o crescimento atual é limitado
É impossível responder a essa pergunta de forma definitiva. Mas gostaria de destacar alguns motivos principais para a calmaria do mercado.
1. O mercado está em uma fase pós-euforia.
O ciclo de crescimento anterior do Bitcoin foi amplamente impulsionado por notícias: o lançamento de um ETF, a adoção institucional e o crescente interesse das finanças tradicionais. Esses fatores já se refletiram no preço. O mercado entrou na chamada fase de digestão de preços — um período em que o ativo precisa de tempo para "digerir" a volatilidade acumulada e formar níveis de suporte estáveis.
Historicamente, o Bitcoin quase nunca apresenta uma trajetória ascendente linear. Impulsos fortes são seguidos por períodos prolongados de consolidação, que à primeira vista parecem demonstrar fraqueza, mas na verdade preparam o terreno para o próximo movimento.
2. As condições financeiras apertadas ainda são sentidas.
Apesar das expectativas de flexibilização da política monetária do Fed, as taxas de juros reais permanecem relativamente altas. Isso significa que:
O capital continua a receber rendimentos em instrumentos isentos de risco;
A propensão ao risco cresce de forma lenta e desigual;
Os grandes investidores institucionais não têm pressa em aumentar suas posições agressivas.
Isso é crucial para o Bitcoin, pois na fase atual do mercado, é a demanda institucional que determina a direção da tendência, e não a especulação do varejo, como acontecia em ciclos anteriores.
3. Mudança na estrutura do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas amadureceu visivelmente. O dinheiro não está mais sendo investido cegamente em tudo. Estamos vendo:
uma diminuição do interesse em altcoins voláteis e de alto risco;
crescente atenção à infraestrutura, grandes ecossistemas e ativos com clara viabilidade econômica;
Seleção mais rigorosa de projetos por fundos e investidores profissionais.
Como resultado, o Bitcoin não está experimentando uma alta acentuada, mas, ao mesmo tempo, não está sofrendo quedas drásticas — um sinal de formação de capital a longo prazo.
Em outras palavras, o mercado está passando por uma transformação, tornando-se mais maduro e sofisticado, em grande parte devido ao influxo de capital institucional e à crescente atenção de grandes investidores. Além disso, um marco regulatório está sendo desenvolvido e determinará, em grande medida, as regras do mercado, abrindo novas oportunidades de negócios.
O que o mercado de criptomoedas reserva para o primeiro trimestre de 2026?
A situação permanece instável e volátil. Ela é influenciada pelo cenário macroeconômico geral, pelo comportamento dos principais investidores, pela estrutura de mercado em transformação sob a influência da MiCA e por outros fatores. No entanto, consigo identificar algumas tendências-chave que serão visíveis no primeiro semestre de 2026.
1. Formação de um novo fundo macroscópico
De acordo com o cenário base, o início de 2026 será uma fase de estabilização para todo o mercado de criptomoedas. O Bitcoin e o Ethereum se consolidarão acima dos níveis dos ciclos anteriores, formando um piso macro mais elevado.
Este processo contará com o apoio de diversas frentes simultaneamente:
expectativas mais moderadas em relação à política do Fed;
Reduzir a pressão dos riscos de inflação;
um ambiente regulatório mais previsível, particularmente nos EUA.
2. A institucionalização como fator-chave
A principal diferença entre a próxima fase de crescimento e os ciclos anteriores reside na qualidade da liquidez.
ETFs, tokenização de ativos do mundo real (RWA), stablecoins geradoras de rendimento e instrumentos on-chain para investidores tradicionais estão gradualmente integrando criptoativos ao sistema financeiro tradicional.
Significa:
crescimento mais lento, porém constante;
um papel menor para as ondas especulativas;
alta correlação com os fluxos globais de capital.
3. Potencial para novos máximos históricos
Na ausência de grandes choques macroeconômicos ou regulatórios, o Bitcoin tem todas as chances de sucesso:
Passar o primeiro trimestre de 2026 em uma fase de negociação e acumulação dentro de uma faixa de posições;
No segundo semestre do ano, testar gradualmente e possivelmente superar os máximos históricos anteriores.
Nesse cenário, o crescimento não será explosivo, mas gradual — com correções, mas sem destruir a estrutura do mercado.
Estratégia para investidores
"Esperamos que o início de 2026 seja uma fase de estabilização para o mercado de criptomoedas, à medida que o BTC e o ETH assimilam a volatilidade do ciclo passado e formam um piso macroeconômico mais elevado, sustentado por expectativas de uma política monetária mais branda por parte do Fed e por uma administração americana mais favorável às criptomoedas. Com a entrada de capital em ETFs, a tokenização de ativos reais e as stablecoins geradoras de rendimento continuando a atrair capital tradicional, a liquidez fluirá de altcoins puramente especulativas para ativos de maior qualidade e grande capitalização, além de projetos de infraestrutura. No cenário base, o BTC e o ETH passarão inicialmente por uma fase de reacumulação no primeiro trimestre de 2026 e, em seguida, no segundo semestre do ano, poderão se aproximar e potencialmente renovar suas máximas históricas. Para investidores experientes, isso significa que o início de 2026 deve ser visto como um período de acumulação estratégica e investimento em estruturas de rendimento, em vez de um momento para redução drástica de riscos."
Conclusão
A atual falta de crescimento do Bitcoin não é um sinal de fraqueza, mas sim uma consequência da maturação do mercado. Os criptoativos estão cada vez mais migrando da categoria de instrumentos especulativos para uma classe de ativos estratégicos.
É provável que 2026 seja menos um ano de euforia e mais um ano de fortalecimento estrutural para o Bitcoin — com uma demanda mais sustentável, apoio institucional e uma base de preços fundamentalmente mais sólida. Para o capital de longo prazo, esses períodos costumam ser os mais valiosos.
