Independentemente da tensão geopolítica, os mercados retornam sem hesitação ao modo de risco total, com o índice S&P 500 se aproximando da marca de 7.000 pontos. Embora haja muitos debates sobre a situação na Venezuela e sobre o próximo alvo sob o novo 'tornadismo' (a Islândia?), é evidente que está em andamento uma ação global de acumulação de metais preciosos e matérias-primas importadas. Em um mundo onde o comércio livre e as alianças estratégicas estão se desfazendo gradualmente, isso cria uma perspectiva de longo prazo favorável para commodities.

Embora 2025 tenha sido um ano brilhante para quase todas as categorias macroeconômicas, exceto criptomoedas, é preocupante que os fatores que impulsionam ainda mais o espírito animal dos mercados possam já estar em posição.

Em primeiro lugar, apesar das preocupações constantes com a desvalorização do dólar e com a saída de capital dos mercados americanos (he! ), o valor acumulado de 12 meses de compras de ações americanas por investidores estrangeiros até o final de 2025 atingiu um recorde histórico.

A ideia de afastar-se dos ativos em dólar pode ser encerrada... O volume de compra de ações americanas por investidores estrangeiros atingiu um recorde histórico

Em segundo lugar, apesar do fluxo de capital intenso, enquanto os índices continuam atingindo novos máximos, a relação de opções put/call do S&P 500 permaneceu em níveis baixos (indicando cautela). Historicamente, os aumentos nessa relação (pontos vermelhos no gráfico) geralmente sinalizam períodos de forte aumento na disposição para assumir riscos no mercado acionário, o que observamos uma vez no final do ano passado. (Totalmente devido à pesquisa de Jim Paulson)

Em terceiro lugar, podemos estar testemunhando uma mudança significativa na 'vontade animal'. Recentemente, ações de alto beta, baixa qualidade, pequenas empresas e ações de IPO têm desempenhado bem, realmente começando a retomar o protagonismo e os ganhos acima da média. Gráficos de longo prazo sugerem que podemos estar assistindo a uma ruptura estrutural de alta impulsionada pelo FOMO (medo de perder) e pela 'vontade animal' — será isso um resultado real da superciclo de IA de longo prazo e da influência de superpotências mercantilistas?

Em quarto lugar, a análise técnica parece favorável, com o índice Nasdaq parecendo ter potencial para uma nova quebra para cima.

Por fim, a redução da volatilidade e da correlação é outro sinal. Com a melhoria na amplitude de movimentos dos preços das ações, a correlação implícita continua caindo, e a menor volatilidade macroeconômica está ajudando a impulsionar os preços das ações. Apesar das constantes declarações apocalípticas sobre o aumento da dívida não paga e da elevação dos rendimentos dos títulos japoneses, a volatilidade implícita de renda fixa encerrou 2025 em um mínimo de vários anos.

Falando em taxas de juros, o mercado já está focado nas reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto, com diversos funcionários do Fed prestes a falar. O presidente do Fed de Richmond, Barr, tenta manter um equilíbrio, destacando o delicado equilíbrio entre inflação e emprego; enquanto o oficial extremamente dovish, Milan, defende uma redução de juros "além" de 100 pontos-base este ano, lembrando a todos que, até nova ordem, a era de política monetária expansiva ainda deve ser assumida como hipótese básica.

No campo das criptomoedas, como atualmente estamos mantendo a linha de tendência de 2024, o preço já se recuperou fortemente para cerca de 93 mil dólares. A decisão da MSCI de manter a qualificação no índice para fundos de ativos digitais (como o MSTR) forneceu apoio urgente no curto prazo, embora o provedor de índices tenha anunciado que iniciará uma "consulta mais ampla" sobre como lidar com empresas não operacionais.

Recentemente, a inclinação das opções de compra melhorou, especialmente em torno do nível de 100 mil dólares, pois os operadores começaram a adotar uma postura ligeiramente mais positiva em relação ao BTC, mas ainda mantêm cautela geral, já que o fluxo de fundos para ETFs tem sido moderado desde novembro. A atividade no mercado é geralmente fraca, aguardando um catalisador mais forte para romper a faixa de 87 mil a 95 mil dólares que persiste desde novembro. Boa sorte, negociações bem-sucedidas.