O DeFi fez algo extraordinário: colocou o crédito onchain. Depois parou.
A maioria dos empréstimos onchain hoje ainda é crédito à vista. As taxas flutuam continuamente, reagindo à utilização, às mudanças de liquidez e aos ciclos de alavancagem. No momento em que as condições do mercado mudam, a visibilidade desaparece. Para traders, essa volatilidade pode ser tolerada. Para tesourarias, instituições e alocadores de longo prazo, é uma limitação estrutural.
Na finança tradicional, o crédito tem uma forma. Tem maturidades. Tem estrutura de prazo. Tem taxas fixas que permitem que o capital seja planejado, alocado e subscrito ao longo do tempo.
O crédito onchain tem velocidade, composabilidade e transparência. O que lhe falta é maturidade.
A Fira existe para fechar essa lacuna.
Fira, trilhos de taxa fixa para finanças onchain
Construindo a curva de rendimento onchain
Hoje, o empréstimo DeFi é flutuante por padrão: as taxas mudam com a utilização e os fluxos, sem maturidades, sem estrutura de prazo, apenas um preço à vista do capital.
As consequências são simples:
Os tomadores não conseguem travar seu custo de financiamento.
Os credores não conseguem travar seus retornos.
Os tesouros não conseguem planejar passivos ou gerenciar duração.
No TradFi, é o oposto. Os mercados são organizados por maturidades porque o tempo tem um preço.
A Fira parte dessa premissa: se o DeFi quer se tornar uma verdadeira camada de financiamento, deve passar de à vista para maturidade, de taxas reativas para mercados onde você empresta e toma a um taxa fixa por uma duração definida, com descoberta contínua de preços e liquidez de saída real.
A Fira torna o tempo explícito. A maturidade se torna a unidade de organização. Uma curva de rendimento pode surgir onchain.
Princípio orientador: a Fira move o crédito DeFi de empréstimos à vista para mercados de maturidade: taxas fixas, liquidez contínua e uma curva de rendimento onchain.
A demanda já está comprovada onchain
A Fira não está inventando a necessidade de certeza de taxa. Ela está formalizando isso em um mercado.
O Empréstimo de Estabilidade Usual (USL) demonstrou uma demanda clara por financiamento previsível: empréstimo a taxa fixa de 5%, usado notavelmente para estratégias delta-neutras contra rendimentos variáveis. Desde o lançamento, o USL atraiu >$400M de colateral bUSD0 em menos de 6 meses.
Essa demanda existe hoje. A Fira transforma isso em mercados baseados em maturidade: taxas por expiração, uma estrutura de prazo e, em última análise, uma curva de rendimento.
Por que os protocolos de taxa fixa falharam antes (e por que a Fira é diferente)
Taxa fixa já existiu no DeFi antes. O problema não era o conceito de taxas fixas.
Era a estrutura de mercado.
Historicamente, designs baseados em maturidade sofreram com:
Fragmentação de liquidez (um pool por expiração),
saídas teóricas antes da maturidade com mercados praticamente ilíquidos, e
liquidez descontínua, dependente de incentivos, correspondência ou atividade episódica.
O crédito de taxa fixa requer duas coisas ao mesmo tempo:
liquidez contínua, e
opcionalidade de saída real.
Esse é o núcleo do design da Fira: um sistema nativo de maturidade construído para suportar a descoberta contínua de taxas e liquidez utilizável ao longo da vida de uma posição, não apenas na originação.
Por que a Fira é um protocolo, não uma característica
O crédito de taxa fixa não pode ser acoplado a sistemas de taxa variável sem compromisso.
Precificação do risco de prazo requer segmentação de maturidade, curvas de rendimento e mecanismos projetados em torno do tempo, não apenas de saldos. Essas mecânicas entram em conflito com produtos otimizados para realocação instantânea e exposição flutuante perpétua.
A Fira teve que ser construída como seu próprio protocolo, com seleção de maturidade e descoberta de taxa fixa no núcleo. Essa separação é intencional: mantém a Fira nativa em taxas, enquanto permanece modular e composta dentro de pilhas DeFi mais amplas.
A ligação com a Usual
A Usual pretende se tornar um neobank onchain completo. No fintech, o crédito é inseparável do negócio central.
A Fira adiciona a camada de crédito que falta à arquitetura da Usual:
A Usual fornece capital e primitivas de balanço.
A Fira fornece mercados de maturidade: taxas fixas, estrutura de prazo e financiamento previsível.
Juntos, eles formam uma pilha de crédito onchain completa, simples o suficiente para usuários finais, precisa o suficiente para tesouros e instituições.
Dos Labs para a DAO: propriedade da infraestrutura
A Fira foi desenvolvida pelos Usual Labs como infraestrutura central para o roadmap de longo prazo da Usual.
O UIP-17 pede à Usual DAO que adquira a infraestrutura e a propriedade intelectual desenvolvidas para a Fira.
De acordo com os princípios delineados no UIP-15, a infraestrutura central e as receitas associadas desenvolvidas pelos Labs devem ser de propriedade da Usual DAO e acumular para os stakeholders da USUAL. A governança da Fira, parâmetros, estruturas de risco, listagens de mercado, incentivos, serão decididos pela USUAL DAO.
Isso não é uma separação. É uma extensão da arquitetura da Usual, com propriedade e direção ancoradas na governança.
Taxa Zero Usual como um primeiro mercado
A Taxa Zero Usual é o primeiro passo em direção à certeza de taxa. Ao abstrair a volatilidade do rendimento do usuário, ela introduz previsibilidade no nível do produto, permitindo que os usuários ganhem sem gerenciar a exposição à taxa diretamente.
A Fira roteia a atividade de crédito através da infraestrutura de propriedade da Usual, restaurando a atribuição e o controle estratégico. Ela reduz a perda de taxas e o risco de dependência, confiando menos em locais de terceiros e seus parâmetros em mudança. E constrói a espinha dorsal do crédito de taxa fixa necessária para apoiar futuros produtos em toda a pilha do neobank.
Uma visão de longo prazo: construindo em direção a um banco
Os bancos existem para transformar capital ao longo do tempo. Eles convertem depósitos de curto prazo em empréstimos de longo prazo. Eles gerenciam a duração, passivos e exposição à taxa.
Nada disso é possível sem mercados de crédito de taxa fixa, baseados em maturidade.
Um sistema financeiro onchain que aspira a ser semelhante a um banco deve eventualmente resolver o mesmo problema.
A Fira possibilita crédito ciente da duração, planejamento de grau de tesouraria e participação institucional. Ela ajuda a Usual a passar de produtos de rendimento para primitivas de balanço capazes de suportar infraestrutura financeira de longo prazo.
Por que agora
O DeFi está amadurecendo, mas a participação significativa requer previsibilidade. O crédito de taxa fixa não é uma característica de mercado em alta. É um requisito de mercado de maturidade.
Lançar a Fira agora posiciona a Usual à frente do próximo ciclo de crédito: focado na infraestrutura em vez de incentivos, alinhado com a escalabilidade de longo prazo e construído para tornar as finanças onchain legíveis ao longo do tempo.
A Fira é a camada que falta.
E isso é apenas o começo.
Vote no UIP-17 aqui:
https://snapshot.box/#/s:usualmoney.eth/proposal/0x75ac2e8fdeaa8c54c661a43e95bbabfe029859a3b08a89c66b0e02bb4c8e5a5b
