Indicadores-chave (1 de janeiro, horário de Hong Kong 16:00 -> 12 de janeiro, horário de Hong Kong 16:00)

  • BTC/USD -1,0% (de $92.600 para $91.700)

  • ETH/USD -0,5% (de $3.165 para $3.150)

  • O mercado de BTC à vista continuou a tendência de lateralidade desde o final de novembro, com a volatilidade real em queda constante desanimando tanto os compradores quanto os vendedores. A evolução do preço pode ser vista como ocorrendo dentro de uma formação em triângulo, que, em termos de probabilidade, tende ligeiramente para uma movimentação descendente final (seguida de uma reversão), mas, dado os suportes observados nos últimos dois meses, é igualmente provável que esteja fazendo parte de um ajuste ascendente mais longo e complexo. Por enquanto, não há conclusão definitiva, mas acreditamos geralmente que o espaço para baixo a partir deste ponto (tanto em amplitude quanto em volatilidade) será limitado, enquanto o potencial de movimento ascendente pode ser maior, embora não esperemos movimentos explosivos de preço ou volatilidade. Valores abaixo de $89.000 ou acima de $95.000 podem catalisar a saída do preço da atual fase de lateralidade/formação em triângulo; recomendamos paciência enquanto o mercado tenta definir sua próxima direção.

Tema de mercado

  • A primeira semana de negociação completa de 2026 terminou com a maioria dos preços de ativos de forma bastante plana, com o retorno da “total liquidez” ao mercado, e parte da volatilidade extrema que surgiu durante a fase de escassez de liquidez durante o feriado começou a normalizar. O contexto macro ainda suporta a apetite por risco, com o índice S&P 500 atingindo um novo recorde histórico, ligeiramente abaixo do ponto psicológico de $7.000, fechando em cerca de $6966. Embora o ruído geopolítico (Venezuela, Irã, Groenlândia) ainda persista, essas narrativas são difíceis de refletir no comércio diário, e todos estão focados em fazer uma alocação mais estrutural para o próximo ano, ignorando o ruído de curto prazo.

  • Os ativos criptográficos novamente ficaram atrás do desempenho geral dos ativos de risco, perdendo momentum antes da resistência crítica de $94.000-$94.500 do BTC após um início positivo no início do ano. Na maior parte da semana passada, os fluxos de capital de ETF mudaram para saídas líquidas, fazendo com que, após registrar $1 bilhão em entradas líquidas nos primeiros dois dias do ano, as entradas líquidas desde o início do ano na verdade se estabilizassem. Do ponto de vista da alocação de ativos, mesmo que o mercado pareça ainda mais inclinado a alocar ouro a este nível de preço, como uma ferramenta de hedge contra a desvalorização do dólar, o mercado ainda prefere alocar diretamente em ações para apetite de risco. Antes que haja evidências claras de tendência ascendente/volatilidade ou mudança em catalisadores estruturais (como os EUA comprando BTC como ativos de reserva), os ativos criptográficos podem continuar a ser ignorados, dando espaço para outros ativos.

Volatilidade implícita do BTC em dólares ATM

  • A volatilidade implícita caiu amplamente na semana passada, uma vez que a volatilidade real permaneceu na faixa de 30–35%, e a onda de compras ascendente que começou no início do ano já se dissipou (de fato, após a falha em ultrapassar $94.000, os fluxos de capital mudaram para vendas/desfazer posições de volatilidade ascendente).

  • A estrutura de prazo da volatilidade implícita começou a se tornar íngreme, com a volatilidade diária de curto prazo sendo precificada em cerca de 35% no meio, alinhando-se ao desempenho recente da volatilidade real. Isso inevitavelmente afeta todas as datas de vencimento até o final de janeiro, enquanto a precificação da volatilidade diária no final de janeiro ainda está em cerca de 48% em níveis elevados, resultando em um efeito de íngreme. Desde que o preço mantenha-se na faixa de $88.000-$94.000, a volatilidade do front-end do mercado pode cair rapidamente, portanto, podemos continuar a ver pressão no front-end, enquanto na curva mais distante, após a alta volatilidade do quarto trimestre do ano passado, o mercado adota uma atitude mais cautelosa em relação à venda estrutural de volatilidade nos níveis atuais.

Assimetria/Kurtose BTC

  • Com a dissipação do momentum ascendente no início do ano e o aumento da oferta de volatilidade ascendente no mercado, a assimetria se inclinou ainda mais para baixo na semana passada. A volatilidade real foi moderada quando os preços das moedas subiram e começou a acelerar quando os preços à vista recuaram, o que indica uma correlação local bastante evidente entre o preço à vista e a volatilidade real. No entanto, dado que as posições do mercado estão mais limpas e o contexto macro ainda apoia o apetite por risco, o mercado parece não se preocupar com uma queda sustentada na volatilidade nos níveis atuais, o que limita a amplitude da assimetria.

  • A kurtose basicamente apresenta um movimento lateral, com o preço das moedas encontrando um ponto de apoio na ampla faixa de $88.000-$94.000. As operações direcional em ambos os lados dessa faixa geralmente aparecem na forma de spreads de alta ou spreads de baixa, fornecendo pressão de venda contínua à kurtose, enquanto as expectativas do mercado para uma ruptura substancial dessa faixa no curto prazo são limitadas.

Desejo uma nova semana de negociações bem-sucedidas!