❒ A diferença entre as avaliações do mercado de ações e o suprimento real de dinheiro na economia atingiu níveis sem precedentes. Novos dados revelam que a razão entre o Nasdaq 100 e o suprimento de dinheiro M2 subiu a um recorde de 0,027. Este indicador, que acompanha o valor das ações de tecnologia em relação à liquidez total na economia dos EUA, sugere que as avaliações de ações se descolaram completamente dos fundamentos monetários.

❒ Uma Razão que Dobrou

❒ A velocidade dessa expansão é historicamente significativa. Desde os mínimos da queda de mercado de 2022, esta razão mais do que dobrou. Isso indica que, para cada dólar de liquidez no sistema, o mercado está precificando ativos de tecnologia com um prêmio duas vezes maior do que fazia há apenas alguns anos.

​❍ A Grande Divergência: +141% vs. +5%

​O motor desse índice de registro é uma enorme divergência entre os preços dos ativos e a criação de moeda.

  • ​Nasdaq 100: Durante este período, o índice voltado para tecnologia subiu +141%, impulsionado pela explosão da IA e pelo domínio das empresas de grande capitalização.

  • ​Oferta de Moeda M2: Em contraste marcante, a oferta de moeda dos EUA aumentou apenas +5%.

​Diferentemente da alta de 2020-2021, impulsionada pelo "impressor de dinheiro" (expansão rápida do M2), a alta atual está sendo impulsionada quase exclusivamente pela expansão de avaliações. Os investidores estão aumentando os preços sem um aumento correspondente na oferta subjacente de dinheiro.

​❍ Ultrapassando a Bolha das Dot-Com

​Para entender a magnitude dessa desconexão, devemos olhar para as bolhas históricas. A relação atual é agora 42% maior que o pico da Bolha das Dot-Com de 2000. No auge da mais famosa bolha de tecnologia da história, as avaliações em relação à liquidez eram significativamente menores do que são hoje.

​❍ Um Aumento Pós-2008 de +800%

​Olhando para o longo prazo, a tendência é exponencial. Desde a Crise Financeira de 2008, a relação entre o Nasdaq 100 e o M2 aumentou em +800%. Isso confirma uma mudança estrutural na economia, onde o capital fluíu desproporcionalmente para os ativos de Big Tech, inflando seu valor muito mais rápido do que a expansão da base monetária geral.

​Algumas Reflexões Aleatórias 💭

​Esses dados desafiam a narrativa popular de "proteção contra a inflação". Se a oferta de moeda está estagnada (+5%) mas as ações de tecnologia subiram +141%, o mercado não está se protegendo contra a depreciação monetária; está expandindo agressivamente múltiplos. Estamos efetivamente operando com "dinheiro futuro" que ainda não foi impresso. Quando a relação está 42% acima do pico da Bolha das Dot-Com, isso implica que os investidores acreditam que as gigantes da tecnologia de hoje não são apenas negócios melhores do que suas contrapartes de 2000, mas que transcendem permanentemente as limitações da liquidez disponível.