A BNB Chain processou $16 bilhões em volume semanal de DEX no final de 2025, distribuído entre cinco grandes exchanges que atenderam diferentes segmentos de mercado e estratégias de negociação.

O setor gerou $3,7 milhões em taxas semanais, com um volume total diário alcançando $2,09 bilhões durante os períodos de pico. A atividade de DEX contribuiu significativamente para as 13,3 milhões de transações diárias da rede no terceiro trimestre, com operações de swap combinadas ultrapassando 70 milhões semanalmente em todas as plataformas.

❍ PancakeSwap: Domínio de Mercado

O PancakeSwap manteve uma liderança de mercado esmagadora com $1,55 bilhões em volume de negociação diário, representando 72% de toda a atividade de DEX na BNB Chain. O volume cumulativo do protocolo alcançou $1,935 trilhões até o final de 2024, com a atividade de 2025 empurrando o volume total vitalício para mais de $3 trilhões. O TVL de $2,46 bilhões concentrou 93% na BNB Chain a $2,29 bilhões, com os restantes 7% distribuídos em outras redes suportadas.

Endereços ativos diários de 88.000 geraram mais de 571.000 transações, indicando atividade de negociação de alta frequência e múltiplas interações diárias por usuário. A plataforma suportou 224 pools de liquidez oferecendo 15,35% de APY médio, atraindo tanto provedores de liquidez passivos quanto fazendeiros de rendimento ativos. As estruturas de taxas tiveram uma média de 0,25% por swap, inferior às AMMs tradicionais, enquanto mantinham a lucratividade através da escala de volume.

PancakeSwap V4 introduziu uma arquitetura revolucionária com personalização baseada em hooks, permitindo que os desenvolvedores implementassem estruturas de taxas personalizadas, ordens limite e mecanismos de estabilidade de preços. O design singleton consolidou todas as pools em um único contrato, reduzindo os custos de implantação em 99% e permitindo uma gestão de liquidez mais eficiente em termos de capital. A contabilidade flash permitiu o processamento em lote de negociações complexas de múltiplas etapas, melhorando a velocidade de execução e reduzindo os custos de gás.

O lançamento da negociação perpétua v2 na BNB Chain trouxe derivativos diretamente para o ecossistema PancakeSwap, competindo com plataformas independentes como Aster. A expansão veCAKE crosschain permitiu a participação na governança em todas as redes suportadas, criando incentivos de liquidez unificados, independentemente da localização do capital. A Tokenomics CAKE 3.0 reduziu as emissões diárias para 14.500 tokens, enquanto implementava mecanismos de queima aprimorados vinculados à receita do protocolo, criando pressão deflacionária na oferta do token.

❍ Uniswap: Presença Multi-Chain

A implantação da Uniswap na BNB Chain processou $447 milhões em volume diário, dividido entre V3 com $253 milhões e V4 com $194 milhões, capturando 21% de participação no mercado. O volume acumulado na BSC atingiu $114,6 bilhões até o final de 2024, com 2025 adicionando um comércio incremental substancial. O TVL na BSC estava em $89 milhões, representando uma pequena fração dos $5,3 bilhões do valor total bloqueado da Uniswap em todas as cadeias.

O protocolo suportou de 199 a 201 pares de negociação na BSC com taxas dinâmicas variando de 0,01% a 1% com base na volatilidade do pool e profundidade de liquidez. As contagens semanais de swaps atingiram aproximadamente 28 milhões globalmente, com a atividade da BNB Chain representando cerca de 20% da base total de usuários com base na distribuição de volume. Os custos de transação na BSC tiveram uma média de $0,01, aproximadamente 100 vezes mais baratos que a mainnet Ethereum, impulsionando a adoção entre traders sensíveis a custos.

O modelo de liquidez concentrada da Uniswap V3 permitiu que os provedores de liquidez especificassem faixas de preço, melhorando a eficiência de capital em comparação com a provisão de liquidez em toda a faixa. O sistema de hooks da V4 permitiu lógica personalizada para pools, incluindo oráculos de preço médio ponderado pelo tempo, taxas dinâmicas e funcionalidade de ordem limite. A integração da ponte Wormhole facilitou fluxos de liquidez cross-chain, permitindo que os usuários movessem ativos entre a BNB Chain e outras redes suportadas de forma contínua.

A presença do protocolo na BNB Chain serviu principalmente como uma alternativa de baixo custo para traders excluídos da mainnet Ethereum, mantendo a marca confiável da Uniswap e contratos inteligentes testados em batalha. A integração com carteiras principais como MetaMask e Trust Wallet proporcionou fácil acesso para usuários de varejo, enquanto o modelo de listagem sem permissão possibilitou a negociação de tokens de longa cauda sem controle centralizado.

❍ THENA: Foco em Inovação

A THENA gerou aproximadamente $20 milhões em volume diário com 321.000 swaps semanais, capturando menos de 2% de participação no mercado, mas superando suas expectativas em inovação. O volume acumulado atingiu $38,5 bilhões até o final de 2024, demonstrando uma atividade de negociação consistente, embora modesta. O TVL de $11 milhões produziu $15 milhões em receita anual ao longo de 2024, traduzindo-se em uma eficiência de capital extraordinária com receita superando o TVL.

A arquitetura modular V3,3 suportou a tokenização de ativos do mundo real e estruturas de pool compostáveis, posicionando a THENA para adoção institucional. A distribuição de receita ao longo de 2024 mostrou $4,1 milhões no Q1, $3,1 milhões no Q2, $2,5 milhões no Q3 e $5,6 milhões no Q4, com o aumento no Q4 sugerindo lançamentos de produtos ou captura de mercado bem-sucedidos. Nove pools ativas ofereceram 0% de APY médio sobre rendimentos base, com retornos gerados através do bloqueio de tokens veTHE e emissões, em vez de taxas de negociação.

A integração da THENA com o Venus Protocol criou um superapp DeFAI combinando empréstimos, negociações e execução automatizada de estratégias. Agentes de IA construídos sobre a infraestrutura da THENA automatizaram a otimização de rendimento, reequilibrando portfólios com base nas condições de mercado sem intervenção manual. O ARENA V2 adicionou elementos de GameFi, recompensando traders com NFTs e privilégios especiais com base no volume de negociação e lealdade.

O Cartão THE forneceu funcionalidade de rampa de entrada fiat, permitindo que os usuários comprassem cripto com cartões de crédito diretamente através da interface DEX. O lançamento do mercado de opções possibilitou estratégias de hedge mais sofisticadas, atraindo traders profissionais em busca de exposição a derivativos. A governança orientada pela comunidade através do bloqueio do token veTHE alinhou incentivos entre desenvolvedores de protocolos e provedores de liquidez de longo prazo.

❍ Biswap: Expansão Multichain

A Biswap processou aproximadamente $100.000 em volume diário com 122.000 swaps semanais, representando menos de 0,1% da participação no mercado DEX da BNB Chain. Apesar da escala mínima, o protocolo apoiou 2,7 milhões de usuários cumulativos ao longo de sua existência. A receita de 2024 totalizou $250.000, com o Q4 contabilizando $230.000, sugerindo lançamentos de produtos recentes ou atividades promocionais que impulsionaram picos temporários de volume.

A plataforma operou em quatro cadeias EVM (BNB, Ethereum, Arbitrum, Base) com uma distribuição de taxas de 80% para provedores de liquidez, uma das mais altas do setor. O launchpad da V3 ofereceu compartilhamento de receita para apoiadores iniciais de projetos, criando rendimento adicional além das taxas padrão de LP. Um redesenho abrangente da plataforma em 2025 melhorou a experiência do usuário e reduziu a fricção na interface de negociação.

A agricultura de pontos incentivou o uso regular da plataforma, com pontos acumulados resgatáveis por direitos de governança ou descontos em taxas. O screener de tokens de IA ajudou os usuários a identificar tokens em alta e oportunidades potenciais, abordando a assimetria de informações em mercados de longa cauda. O terminal de copy trading permitiu que usuários de varejo replicassem automaticamente as estratégias de traders profissionais, democratizando o acesso a abordagens de negociação sofisticadas.

A governança comunitária controlou alocações de farming e estruturas de taxas, dando aos usuários uma contribuição direta na direção do protocolo. O terminal de negociação cross-EVM permitiu acesso de interface única à liquidez em todas as cadeias suportadas, simplificando a gestão de posições multichain. Apesar de conjuntos de recursos robustos, o volume mínimo da Biswap indicou desafios na aquisição de usuários e na criação de liquidez.

❍ ApeSwap: Infraestrutura DAO

A ApeSwap gerou aproximadamente $70.000 em volume diário com 113.000 swaps semanais, representando menos de 0,1% da atividade do DEX da BNB Chain. O volume acumulado atingiu $16,36 bilhões até o final de 2024, indicando relevância histórica apesar da atual baixa atividade. O TVL de $15 milhões, concentrado principalmente na BSC, produziu $1 milhão em receita anual distribuída como $470.000 no Q1, $190.000 no Q2, $140.000 no Q3 e $220.000 no Q4.

A arquitetura focada em DAO diferenciou a ApeSwap de AMMs puramente técnicas, enfatizando a governança comunitária e a tomada de decisões descentralizadas. O suporte multichain em BNB, Arbitrum, Ethereum e Polygon proporcionou acesso a diversas pools de liquidez e pares de negociação. A distribuição de receita acumulada para detentores de tokens alcançou $870.000, demonstrando compromisso com a acumulação de valor para participantes da governança.

O cenário DEX na BNB Chain mostrou extrema concentração, com a PancakeSwap comandando quase três quartos de toda a atividade de negociação.

A forte posição da Uniswap em segundo lugar refletiu o reconhecimento da marca e a migração de traders Ethereum em busca de taxas mais baixas. A THENA, Biswap e ApeSwap controlavam coletivamente menos de 2% de participação no mercado, indicando a dificuldade de competir contra líderes de mercado estabelecidos, mesmo com recursos inovadores.