A dinâmica Trump-Fed está evoluindo além do ruído político típico. Powell revelou que o DOJ intimou o Fed e ameaçou uma acusação criminal—uma pressão extraordinária sobre uma instituição supostamente independente. Enquanto isso, Trump declarou publicamente que quer que Hassett fique no NEC em vez de se mudar para a presidência do Fed, o que na verdade diminuiu as chances de Hassett, mas revelou outra coisa: o próprio processo está se tornando transacional.
O que é menos discutido é como isso reconfigura a psicologia do mercado. Os traders não estão apenas precificando cortes de taxas. Eles estão precificando prêmios de risco político na força do dólar e questionando se o Fed pode sinalizar credibilidade de forma independente daqui para frente. A reação do Bitcoin foi contida não porque o Fed não importa, mas porque a incerteza em torno da credibilidade do Fed é mais difícil de se proteger do que um simples caminho de taxa.
A volatilidade não vem do que o Fed faz—vem da dúvida sobre se eles podem fazer isso livremente.
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