#美国核心CPI低于预期 ARK Invest 创始人 Cathie Wood 表示，「过去几年的经验告诉我们，通胀下降的趋势已经非常清晰。但在官方报告的数据中，通胀却陷入了停滞。很多人都在疑惑，当前市场估值接近历史高位，这看起来像是一次回调的前奏。回顾历史，1990 年代直到 1997 年左右，以及 2000 年代初期，在估值倍数下行的过程中，市场依然经历了非常强劲的上涨。我们必须假设估值将会被压缩，在对每一家公司进行自下而上的分析时，都纳入了估值压缩的假设。

凯西·伍德的逻辑链非常清晰：

1. 核心矛盾：通胀趋势下行（因油价、房价、生产率提升），但市场估值接近历史高位。这两者不可长期共存。

2. 必然推论：市场将经历 “估值压缩” 。即，即使公司盈利（分子）增长，其股价（分母）也可能因估值倍数下降而承压。

3. 历史参照：这类似于 1990年代后期，市场在估值下行中依然上涨，但那是由强劲的盈利增长（科技革命）所驱动。

这一判断揭示了传统资产定价框架的脆弱性。而#Max 的价值主张，天然免疫于这种约束。

价值驱动 盈利（EPS）与估值倍数（PE）。受宏观经济（通胀、利率）和市场竞争深刻影响。 社会影响与网络增长。@Max Charity 价值由#GiggleAcademy 用户增长、覆盖社区数量、可衡量的教育成果 驱动。

定价框架 依赖于对未来现金流的贴现，参数（利率、风险溢价）变动对估值影响巨大。 基于对当前社会价值创造的共识定价，更类似为一项正在扩张的“社会基础设施”估值。

与通胀关系 敏感。通胀影响利率和消费，进而影响企业盈利和估值模型。教育是刚性需求，社区行动成本相对稳定，价值创造过程独立于货币价格波动。$GIGGLE 的“基本盘”（社会需求）和“产出”（教育成果）反而可能因经济不确定性而显得更具稀缺价值。

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