Escolhendo o Modelo #stablecoin Certo
Os stablecoins atraem usuários porque são projetados para manter um valor estável. Antes de qualquer coisa, um projeto deve decidir como essa estabilidade será mantida. Na maioria dos casos, o objetivo é simples: manter o token atrelado a $1. Atingir essa atrelagem geralmente segue uma das três abordagens estabelecidas.
A opção mais amplamente aceita é o modelo lastreado em fiat. Esta estrutura é favorecida por reguladores e instituições. Tokens como #USDC e #USDT seguem essa abordagem, mantendo um dólar ou um ativo de baixo risco equivalente, como títulos do Tesouro dos EUA, para cada token em circulação. Seu apelo reside na transparência e simplicidade, tornando fácil para os usuários confiarem.
A segunda abordagem são as stablecoins lastreadas em cripto. Essas dependem de contratos inteligentes que bloqueiam criptomoedas como colateral. Para contabilizar a volatilidade do mercado, elas são sobrecolateralizadas. Por exemplo, $150 em Ethereum pode ser bloqueado para emitir $100 em stablecoins. Esse buffer ajuda a absorver flutuações de preços do ativo subjacente.
A terceira opção é o modelo algorítmico ou híbrido, que tenta manter o lastro por meio de ajustes automáticos de oferta e incentivos econômicos em vez de lastro direto. Embora inovador, esse design caiu amplamente em desuso após o colapso da Terra em 2022. Como resultado, muitas jurisdições, incluindo a União Europeia, agora restringem ou proíbem stablecoins puramente algorítmicas.
A Realidade Regulamentar
A regulamentação não é mais opcional - é o maior obstáculo único para o lançamento de uma stablecoin. Cada jurisdição aplica seu próprio marco, e a não conformidade pode encerrar um projeto antes mesmo de começar.
Nos Estados Unidos, legislações como o Ato GENIUS e o Ato da Clareza estabelecem condições rigorosas. Os emissores geralmente precisam ser bancos licenciados ou entidades aprovadas pelo estado, com divulgações mensais obrigatórias provando a reserva de lastro. Na União Europeia, o MiCAR regula as stablecoins e exige que os emissores obtenham uma licença de Instituição de Dinheiro Eletrônico, juntamente com a plena reserva de lastro.
Outras regiões, incluindo Hong Kong e os Emirados Árabes Unidos, aplicam padrões semelhantes. Muitas exigem uma presença legal local e reservas mantidas em moeda doméstica. Esses requisitos tornam a entrada cara. Mesmo em jurisdições relativamente amigáveis, como Cingapura, as taxas legais podem chegar a $50.000. Nos EUA, os custos totais de conformidade podem facilmente exceder $500.000.
Construindo a Fundação Técnica
Do lado técnico, a maioria das stablecoins é construída em blockchains bem estabelecidas, como Ethereum ou Solana, devido à sua segurança, ecossistemas de desenvolvedores e ferramentas.
Stablecoins regulamentadas também devem incluir controles avançados em seus contratos inteligentes. Esses frequentemente permitem que partes autorizadas mintam, queimem ou congelem tokens em resposta a hacks, roubos ou ordens legais. Sem essas salvaguardas, os reguladores são improváveis de conceder aprovação.
Dados de preços confiáveis são outro requisito. Os projetos normalmente integram redes oraculares descentralizadas para rastrear preços de mercado em tempo real. Auditorias de segurança são obrigatórias, com empresas cobrando entre $5.000 e $30.000 por auditoria, dependendo da complexidade.
Conectando #crypto e Finanças Tradicionais
Para stablecoins lastreadas em fiat, conectar-se ao sistema bancário tradicional é frequentemente o passo mais desafiador. Os emissores devem fazer parceria com um custodiante qualificado para manter os fundos dos usuários de forma segura.
Para simplificar este processo, muitas equipes confiam em provedores de “stablecoin-as-a-service”. Essas plataformas oferecem APIs que gerenciam integrações de custódia e bancárias, reduzindo o tempo de configuração, mas adicionando taxas recorrentes.
Além disso, os emissores devem trabalhar com empresas de contabilidade para publicar relatórios mensais de prova de reservas. Entre tecnologia, auditorias e conformidade, os custos da infraestrutura principal normalmente variam de $20.000 a $60.000, enquanto as despesas legais podem variar de $50.000 a bem mais de $250.000.
A liquidez é outra consideração importante. Lançar uma stablecoin utilizável geralmente requer entre $100.000 e $1 milhão em liquidez inicial, além de orçamentos de marketing de $50.000 a $150.000.
No total, lançar uma stablecoin em conformidade geralmente custa entre $220.000 e $1,5 milhão e leva pelo menos sete meses do planejamento à implementação.
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