O Fed acaba de divulgar novos dados macroeconômicos e são PIORES do que o esperado.
Um problema sistêmico de financiamento está se formando silenciosamente, e quase ninguém está preparado para isso.
O Fed já foi forçado a agir.
O balanço patrimonial expandiu em aproximadamente US$ 105 bilhões.
A Linha de Crédito Permanente (Standard Repo Facility) adicionou US$ 74,6 bilhões.
Os títulos lastreados em hipotecas subiram US$ 43,1 bilhões.
Os títulos do Tesouro subiram apenas US$ 31,5 bilhões.
Isso não é QE otimista.
Isso é o Fed injetando liquidez porque as condições de financiamento se tornaram mais restritivas e os bancos precisavam de dinheiro. Quando o Fed absorve mais títulos lastreados em hipotecas (MBS) do que títulos do Tesouro, isso indica que a garantia que chega ao mercado está se deteriorando.
Isso só acontece em situações de estresse.
Agora, considere o problema ainda maior que a maioria das pessoas está ignorando.
A dívida nacional dos EUA está em um nível recorde.
Não apenas nominalmente, mas estruturalmente.
Mais de US$ 34 trilhões e crescendo mais rápido que o PIB.
As despesas com juros, por si só, estão explodindo, tornando-se uma das maiores rubricas do orçamento federal.
Os EUA estão emitindo mais dívida apenas para pagar a dívida existente.
Nesses níveis, os títulos do Tesouro não são mais "livres de risco".
Eles são um instrumento de confiança.
E a confiança é o que está começando a ruir.
A demanda externa por dívida dos EUA está enfraquecendo.
Os compradores domésticos são sensíveis a preços.
O Fed se torna o comprador de último recurso — quer admita ou não.
Não se pode acumular déficits de trilhões de dólares quando a qualidade das garantias está se deteriorando.
E não se pode continuar fingindo que isso é normal, não mesmo...
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