Uma postagem do Senador Ihenyen, Parceiro Líder na Infusion Lawyers e atualmente atua como Presidente Executivo do Comitê Diretivo, Associação de Provedores de Serviços de Ativos Virtuais (VASPA).
À medida que a poeira inicial assenta sobre a Circular No. 26-1 da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio (SEC) da Nigéria – que delineia novos requisitos de capital mínimo para operadores do mercado de capitais (CMOs) – uma imagem preocupante está começando a tomar forma.
Com os provedores de serviços de ativos virtuais (VASPs) agora classificados como CMOs, uma comparação com os regimes regulamentares globais de ativos digitais mostra que o novo requisito de capital mínimo de ₦2 bilhões (cerca de $1,4 milhão) da Nigéria para as Trocas de Ativos Digitais (DAXs) não é apenas íngreme, mas está entre os mais restritivos globalmente. Isso levanta preocupações de que a política possa acabar restringindo a própria capacidade local e resiliência que o governo deveria estar incentivando para manter a Nigéria competitiva neste setor em rápida evolução.
REGULAÇÃO | SEC Nigéria Aumenta Requisitos Mínimos de Capital, Estabelece Padrão Mais Alto para Operadores de Cripto, Fintech e Mercado de Capitais
A Grande Desconexão: Nigéria vs. o Mundo
Quando visto ao lado de centros globais estabelecidos, a estratégia de “musculatura de capital” da Nigéria começa a parecer menos como um buffer de segurança e mais como uma barreira formidável para entrada.
Categoria de Licenciamento de Jurisdição Requisito Mínimo de Capital (Aproximadamente USD) União Europeia (MiCA 2026) Provedor de Serviços de Cripto-Ativos (CASP) $54,000–$163,000 (€50k–€150k) Hong Kong (SFC) Plataforma de Negociação de Ativos Virtuais (VATP) $640,000 (HKD 5M pagos) Maurício / El Salvador VASP / DASP Varia (altamente competitiva / baixa) África do Sul FSCA Sem mínimo específico (com base na solidez financeira e liquidez) Nigéria (SEC 2026) Bolsa de Ativos Digitais (DAX) $1,400,000 (₦2 bilhões)
Sob a estrutura inovadora da União Europeia em Mercados de Cripto-Ativos (MiCA), uma empresa pode obter uma licença para operar em 27 países por uma fração do que custa lançar apenas na Nigéria. Embora a SEC Nigéria mantenha que tais níveis de capital são necessários para garantir “resiliência”, muitos stakeholders – incluindo eu mesmo – argumentam que o mercado da Nigéria, embora alto em adoção, ainda é nascente em termos de profundidade institucional.
Perspectiva Analítica: O Enigma da Capacidade
No cerne da resistência da indústria está uma preocupação unificada refletida em uma declaração pública do Comitê de Coordenação da Indústria Blockchain da Nigéria (BICCoN), a voz guarda-chuva do ecossistema blockchain da Nigéria.
A mensagem central é clara: neste estágio inicial de desenvolvimento, a Nigéria carece da capacidade institucional local para competir globalmente se os limites de entrada forem definidos em um nível institucional totalmente maduro desde o início.
Três preocupações principais se destacam:
Sufocando “Unicórnios” Nativos Ao exigir $1.4 milhões em capital subscrito, a SEC parece estar exigindo produtos acabados em vez de nutrir o crescimento. A maioria das bolsas globais de hoje começou pequenas antes de escalar. Na Nigéria, no entanto, o inovador “pequeno” corre o risco de se tornar legalmente extinto.
A Vantagem do “Gigante Estrangeiro” Uma barra tão alta efetivamente estende o tapete vermelho para empresas estrangeiras bem capitalizadas, enquanto inovadores locais, que podem ter a expertise técnica mas não bilhões em capital líquido, são empurrados para o lado. Isso poderia resultar em uma economia digital dominada inteiramente por players externos.
Intensidade de Capital vs. Realidade do Mercado Diferente das instituições financeiras tradicionais, as startups de cripto são fundamentalmente orientadas por tecnologia. Suas necessidades de capital estão ligadas à pesquisa, desenvolvimento e segurança, não a fundos ociosos parados em uma conta paga. Forçar $1.4 milhões a permanecer inativos é, para muitas startups, uma “sentença de morte do capital.”
Prematuro e Comercialmente Injustificável Se a Nigéria fosse um mercado financeiro totalmente desenvolvido como Nova York ou Londres, tal requisito poderia ser defensável. Em um ecossistema emergente, no entanto, representa um descompasso. De fato, a disparidade poderia até mesmo desestimular “gigantes estrangeiros”, empurrando-os a explorar jurisdições mais comercialmente viáveis. Os reguladores devem reconhecer essa realidade econômica, uma vez que políticas bem-intencionadas ainda podem produzir consequências indesejadas. A Nigéria precisa de um caminho mais equilibrado a seguir.
Um Caminho Construtivo a Seguir
Para fomentar uma indústria genuinamente competitiva, a SEC deve considerar uma estrutura de licenciamento em camadas abrangente:
Camada 1 (Startup) Requisitos de capital mais baixos para empresas com volumes de transação limitados.
Camada 2 (Crescimento) Aumentos graduais no capital à medida que as empresas ampliam operações.
Camada 3 (Institucional) O requisito total de ₦2 bilhões para bolsas que lidam com grandes volumes de varejo público.
Essa abordagem em camadas também poderia ser estendida a outras categorias de licenciamento. Permitiría que o mercado se desenvolvesse organicamente enquanto gerencia riscos, em vez de sufocar a inovação sob demandas de capital excessivas, por mais não intencionais que sejam.
Essas opiniões estão alinhadas com as posições de associações da indústria e entidades profissionais em toda a Nigéria, todas as quais enfatizam a importância de os reguladores ouvirem genuinamente as partes interessadas. Cooperação, colaboração e consulta inclusiva na formulação de políticas são essenciais não apenas para proteger os mercados, mas também para construir confiança e garantir conformidade suave.
Sem uma escada como a proposta, a Nigéria corre o risco de vencer a batalha da “estabilidade” enquanto perde a guerra da “inovação”. Quando o prazo de junho de 2027 chegar, poderíamos ficar com um mercado “estável” desprovido de players locais, ou mesmo de suficientes estrangeiros, para sustentá-lo.
Se a regulamentação realmente deve servir consumidores e investidores, em vez de burocracia e papelada, a Nigéria deve criar um ambiente globalmente competitivo que possibilite o acesso à inovação financeira de ponta.
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Este post é adaptado deste post original.
