Na noite passada, o mercado de criptomoedas passou por uma queda bastante acentuada. O Bitcoin chegou a cair abaixo da marca de 90.000 dólares, atingindo o intervalo de 88.000 a 89.000 dólares, enquanto o Ethereum teve uma queda ainda maior, caindo abaixo de 3.000 dólares. O valor total do mercado de criptomoedas encolheu cerca de 3% a 5%, com a maioria das moedas principais caindo, e as altcoins apresentando quedas geralmente ainda maiores, resultando em liquidações de bilhões de dólares no mercado de contratos futuros.

Essa queda não foi causada por um único fator, mas é o resultado da ressonância de vários eventos macroeconômicos e geopolíticos. Abaixo, vamos analisar as principais razões da queda do mercado de criptomoedas na noite passada sob algumas dimensões centrais:

1. A ameaça das tarifas de Trump aumentou → A aversão ao risco global diminuiu drasticamente.

O fator mais direto e forte que desencadeou isso foi a declaração mais recente do presidente dos EUA, Trump, sobre a Groenlândia e suas ameaças tarifárias associadas.

  • Trump reiterou que "o mundo não é seguro, a menos que os EUA controlem completamente a Groenlândia", e ameaçou impor uma nova rodada de tarifas a vários países europeus, incluindo a Dinamarca (envolvendo aliados da OTAN), e até mencionou "aumento de tarifas para 8 países europeus".


  • Isso foi interpretado pelo mercado como o início de uma nova rodada de "guerra comercial 2.0", com foco na União Europeia.


  • As bolsas globais caíram em sincronia, com ações de tecnologia dos EUA, futuros do Nasdaq e o Stoxx50 europeu apresentando claramente correções, enquanto o Nikkei 225 e o Kospi da Coreia do Sul também sofreram pressão.


  • O mercado de criptomoedas, como um ativo de risco de alto beta, geralmente tem um coeficiente beta entre 1,5 e 3, e responde de forma extremamente sensível à redução da aversão ao risco, resultando em vendas ainda mais acentuadas do que o mercado de ações.


2. O mercado de títulos japoneses experimentou uma revolta em forma de circuit breaker → o pânico de liquidez se espalhou.

Outro ponto macroeconômico muito crítico, mas facilmente ignorado, é a rápida alta da taxa de juros dos títulos do governo japonês.

  • A taxa de juros dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu abruptamente para um nível máximo em anos, e o mercado de títulos teve uma venda intensa semelhante a um "circuit breaker".


  • O iene se valorizou rapidamente (o carry trade foi forçado a ser fechado), e as expectativas de aperto da liquidez global aumentaram.


  • Nos últimos mais de dois anos, uma parte significativa do capital incremental no mercado de criptomoedas veio, na verdade, de negociações de carry do iene (tomando emprestado o iene de baixo juro para comprar ativos de alto rendimento). O aumento explosivo das taxas de juros dos títulos japoneses + a valorização do iene resultaram na rápida retirada desse capital alavancado de ativos de risco, com Bitcoin e Ethereum sendo os mais afetados.


3. A ressonância entre o aspecto técnico e a alavancagem amplifica a queda.

  • O Bitcoin caiu por 6 dias consecutivos (o maior recorde de quedas consecutivas desde novembro de 2024), formando tecnicamente um sinal típico de "morte cruzada" (a média móvel de curto prazo cruzou para baixo a média móvel de longo prazo), provocando vendas programadas.


  • A realização de lucros em níveis elevados + a busca por liquidez sob pânico fez com que o valor em contratos longos liquidado em 24 horas superasse 6-8 bilhões de dólares, exacerbando ainda mais a pressão.

  • No que diz respeito ao ETF à vista, houve uma leve saída líquida nos últimos dias, enfraquecendo a capacidade de absorção do mercado.


4. Os ativos de refúgio se diversificaram claramente: o ouro atingiu um recorde histórico, enquanto as criptomoedas foram vendidas.


  • O ouro ultrapassou 4600 dólares/onça ontem, atingindo um novo recorde histórico, mostrando que os fundos escolheram ativos tradicionais de refúgio sob extrema incerteza.


  • O Bitcoin não conseguiu desempenhar o papel de "ouro digital" desta vez, sendo vendido junto com ativos de risco, confirmando novamente: em uma verdadeira fase de pânico de liquidez macroeconômica + cisne negro geopolítico, o BTC ainda se comporta mais como ações de tecnologia de alto risco no curto prazo, e não como um ativo de refúgio.


Resumo: Esta foi uma combinação típica de "tempestade macroeconômica + pressão de alavancagem".


A queda de ontem foi impulsionada principalmente pela incerteza geopolítica (taxas de Trump + questão da Groenlândia) e pela crise de liquidez do mercado de títulos japonês, combinada com a alta alavancagem do mercado de criptomoedas, que resultou em um colapso muito mais acentuado do que o mercado de ações.


Atualmente, o sentimento do mercado entrou na faixa de "extrema medo" (o índice de Medo & Ganância caiu para cerca de 30), e há uma possibilidade de continuar testando mínimas no curto prazo (o alvo técnico está em 84.000-88.000 dólares, e até uma perspectiva mais pessimista aponta para os pontos baixos da quarta onda de 71.000-80.000 dólares). Mas se o risco geopolítico não continuar a piorar, a taxa de juros dos títulos japoneses mostrar uma clara queda, combinada com a entrada de fundos de potencial recuperação de quedas excessivas, não se pode descartar uma recuperação violenta em forma de V.


Para a maioria das pessoas, agora não é a hora de apressar a compra a preços baixos, mas sim observar as ações reais subsequentes de Trump, a tendência da taxa de juros dos títulos japoneses e os dados de inflação central dos EUA na próxima semana, que são três variáveis-chave. As lições dolorosas do setor de criptomoedas provaram repetidamente: enquanto a tempestade macroeconômica não passar, qualquer história de 'compra técnica em baixa', 'instituições assumindo' ou 'a equipe nacional entrando' pode ser apenas um placebo.