$BTC Bitcoin (BTC) Ethereum (ETH)Dados recentes do Federal Reserve sinalizam crescente estresse nos mercados de financiamento globais, não uma expansão saudável da liquidez. O balanço do Fed aumentou ~105 bilhões de dólares, impulsionado principalmente por ferramentas de liquidez de emergência, incluindo o Facility de Repo Permanente e um aumento acentuado nas holdings de títulos lastreados em hipotecas. Isso aponta para condições de financiamento mais apertadas, não um estímulo otimista.
Ao mesmo tempo, a dívida nacional dos EUA ultrapassou 34 trilhões de dólares, com os custos de juros acelerando mais rápido do que o PIB. A nova emissão de dívida está sendo cada vez mais utilizada para atender às obrigações existentes—uma dinâmica insustentável que transforma os Treasuries em um ativo baseado na confiança em vez de um ativo livre de risco.
A demanda estrangeira por dívida dos EUA está enfraquecendo, os compradores domésticos são sensíveis a preços, e os bancos centrais estão silenciosamente intervindo como compradores de último recurso. Um estresse semelhante é visível globalmente, com a China injetando mais de 1 trilhão de yuan em liquidez de curto prazo em uma única semana.
Enquanto isso, o ouro e a prata em máximas históricas sinalizam capital se afastando de papéis soberanos e em direção a colaterais sólidos. Historicamente, essa configuração precedeu grandes recessões econômicas.
Este não é um ciclo de mercado típico—reflete uma crise estrutural de dívida, colaterais e financiamento se desenvolvendo sob a superfície. Os mercados podem ignorá-lo temporariamente, mas o estresse de financiamento eventualmente força a reavaliação de todos os ativos de risco.
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