Uma profunda análise de como Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX e Zo estão moldando o ecossistema de derivativos da Sui e impulsionando o espaço de design para frente
Principais Conclusões
Os Perps permitem que os traders fiquem long ou short com alavancagem e sem expiração. A Sui reuniu cinco equipes líderes para uma transmissão ao vivo para comparar como estão construindo perps.
Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX e Zo passaram por suas escolhas de design, quais problemas estão resolvendo e para onde veem os perps indo.
Um tema se destacou: a velocidade e a arquitetura da Sui permitem que os construtores busquem designs que normalmente não são viáveis em outras cadeias.
Visão Geral
Os perps rapidamente se tornaram uma das áreas mais competitivas de DeFi, com equipes correndo para melhorar a execução, liquidez e experiência do usuário. O Sui está emergindo como a cadeia onde as equipes podem realmente avançar o espaço de design.
É por isso que reunimos cinco construtores líderes para uma transmissão ao vivo dedicada: Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX e Zo.
Durante uma discussão de uma hora, eles compararam abordagens, explicaram decisões de design e mostraram como os perps podem parecer diferentes quando construídos sobre a infraestrutura de alto desempenho do Sui.
Neste artigo, destacamos as explicações e momentos que valem a pena revisitar de nossa transmissão ao vivo de Perps no Sui.
O Que São Perps?
Antes de mergulharmos nos destaques, aqui está uma rápida explicação.
Os futuros perpétuos — ou “perps” — permitem que os traders fiquem long (se acharem que o preço vai subir) ou short (se acharem que vai cair) sem possuir o ativo subjacente.
Ao contrário dos futuros tradicionais, eles não têm data de expiração, então as posições podem permanecer abertas enquanto os requisitos de margem forem atendidos.
Os traders os utilizam para se proteger ou expressar uma visão sobre o mercado, mas como os perps suportam alavancagem, até mesmo pequenos movimentos podem levar a ganhos ou perdas desproporcionais.
No Sui, as equipes estão explorando uma gama de modelos, incluindo matching totalmente onchain, execução baseada em oráculos, e agregação entre locais.
Essa variedade é exatamente por que trouxemos essas equipes juntas: para comparar abordagens e o que o Sui desbloqueia para elas.
Aftermath: Perps Totalmente Onchain; Sem Guardiões
A transmissão ao vivo começou com Airtx do Aftermath explicando sua abordagem totalmente onchain.
A maioria das plataformas de perp utiliza um modelo híbrido — combinando negociações offchain e liquidando-as onchain. O Aftermath inverte isso: cada ordem, atualização e preenchimento passa pelos validadores do Sui. “As regras são governadas pelos validadores,” disse Airtx. “Regras que não podem ser mudadas.”
A decisão vem da própria experiência do Aftermath em criação de mercado em sistemas híbridos. “A API se torna o ponto de estrangulamento,” disse Airtx. “Você tem seus formadores de mercado definidos que têm preferência . . . e há jogos de tempo que você pode jogar.”
Ao mover o matching totalmente onchain, o Aftermath visa remover guardiões e abrir a provisão de liquidez. “Qualquer um pode ter acesso ao livro, e isso cria livros mais robustos.” A arquitetura do Sui — especialmente a execução paralela e os rebates de armazenamento — é o que tornou isso viável.
“Essas coisas todas se somaram para ser um design realmente, realmente bom,” explicou Airtx.
Astros: Perps Potencializados por Liquidez de Empréstimo
Os Astros foram representados por Jerry, que explicou que o projeto surgiu do Navi, um dos maiores protocolos de empréstimo no Sui. Os usuários tinham colateral ocioso, a liquidez estava espalhada por ativos, e a eficiência do capital era limitada.
Isso levou aos Astros: uma plataforma de perps construída diretamente sobre uma camada de empréstimo.
Ao se conectar ao Navi, os Astros podem automaticamente pegar emprestado contra ativos depositados quando os usuários abrem uma posição. “Precisávamos de uma camada de capital mais unificada e eficiente,” disse Jerry.
Isso é especialmente útil quando os usuários querem se proteger sem tocar em seus depósitos de empréstimo. “Os mercados são voláteis,” explicou Jerry. “Os perps se tornam o melhor destino para eles protegerem suas posições.”
O resultado é um modelo de “prime brokerage” onchain: um pool compartilhado de colateral que ganha rendimento de empréstimo e sustenta a negociação de perps. Em vez de mover fundos entre plataformas, os usuários têm uma base única e altamente eficiente para negociação e gestão de risco.
Bluefin: Uma Plataforma de Perps Construída para Traders de Todos os Níveis
A Bluefin foi representada por Rabeel, que explicou que a equipe passou anos refinando os perpétuos. Embora os perps continuem sendo o produto principal, a Bluefin também adicionou spot, swaps, e estratégias de vault automatizadas — tudo alimentando uma plataforma de negociação “full-stack”.
A gestão de risco é central para a Bluefin. “Nada aconteceu em nossa plataforma nos últimos quatro anos, e queremos ter certeza de que nada acontecerá no futuro,” disse Rabeel.
É por isso que a Bluefin usa um modelo de colateral simples — apenas USDC — em vez de integrar colateral de empréstimo. “Existem desafios quando você integra,” explicou, observando riscos como a queda do valor do colateral e os usuários assumindo mais alavancagem do que percebem.
Rabeel também observou que os perps atendem naturalmente a um público menor do que os mercados spot. “O número de traders de perps é uma ordem de magnitude menor do que o spot,” disse ele, razão pela qual a Bluefin se concentra em tornar o caminho do spot para os derivativos o mais suave possível.
Como ele colocou: “Como fazemos o funil o maior possível?”
FlowX: Agregando Perps Através de Ecossistemas
O FlowX foi representado por Neville, que compartilhou que o FlowX está construindo um agregador de perps: uma única interface que roteia os usuários para o melhor preço disponível em múltiplos locais.
A versão beta atual integra o Hyperliquid, uma exchange de perps fora do Sui, com planos de adicionar perps nativos do Sui em seguida. O raciocínio de Neville: diferentes plataformas de perps têm taxas, taxas de financiamento e profundidades de liquidez diferentes. A alavancagem amplifica essas diferenças. “Tudo em seu plano é multiplicado,” observou ele, então até mesmo pequenas diferenças importam.
O objetivo do FlowX é remover o fardo de verificar manualmente cada local. Por padrão, ele roteia pedidos para o local mais barato com base no custo total de execução, embora os usuários possam escolher manualmente. “Por padrão, escolhemos o mais barato,” explicou Neville.
O foco agora, disse Neville, é nos próximos passos, como melhorar os insights dos usuários e refinar o fluxo de negociação à medida que o FlowX escala em direção ao suporte multi-local.
Zo: Perps com Quase Zero Slippage, Potencializados por Preços de Oráculos
Zo foi representada por Theo, que delineou a ideia central: execução com quase zero slippage.
Em vez de combinar negociações através de um livro de ordens, a Zo usa preços de oráculo em tempo real, o que significa que as negociações são executadas diretamente contra um feed de preços em vez de mover um livro de ordens. “Você está apenas combinando contra uma fonte de preço,” disse Theo.
Mas isso vem com desafios. Se os preços do oráculo atrasam em mercados rápidos, os traders podem tentar explorar o atraso. “Alguns traders se aproveitam de um movimento de preço que veem em outro lugar.” Para proteger o sistema, a Zo agora adiciona barreiras como tempos mínimos de retenção e taxas extras para negociação de alta frequência, reduzindo a chance de alguém manipular lacunas de curta duração.
Theo também destacou um assistente de negociação baseado em IA que pode ajudar os usuários a gerar gráficos, analisar indicadores e, eventualmente, automatizar estratégias quando as condições forem atendidas.
O objetivo, disse ele, é tornar os perps mais acessíveis, especialmente para traders que desejam execução previsível sem se preocupar com a profundidade do livro de ordens ou slippage.
O Que os Construtores Realmente Pensam Sobre os Perps no Sui
Após os holofotes individuais, a discussão se abriu para um debate mais amplo. As equipes compararam compromissos em torno da latência do oráculo, margem isolada vs cross-margining, matching onchain vs offchain, e quanta complexidade um motor de perps deve expor ao usuário.
Mas um tema se destacou: Sui dá a essas equipes espaço para enviar designs que são difíceis de realizar em outros lugares. Matching onchain que acompanha a volatilidade. Colateral integrado de empréstimo que permanece eficiente. Agregação de perp entre cadeias. Execução sem slippage.
Sob o capô, essas vantagens vêm da arquitetura do Sui: paralelismo de transação que acompanha a volatilidade, execução de baixa latência para mercados em tempo real, e economias de armazenamento que tornam sistemas totalmente onchain viáveis. Juntas, essas permitem que as equipes enviem modelos que seriam difíceis de executar em escala na maioria das cadeias.
À medida que mais equipes experimentam esses modelos, a oportunidade é clara: Sui dá aos construtores de perps a liberdade de inovar, resultando em oportunidades mais rápidas e diversas para os traders.
