Strategy (anteriormente MicroStrategy), a empresa de tesouraria de bitcoin liderada por Michael Saylor, empurrou suas participações corporativas em Bitcoin para além de 709.000 BTC com uma aquisição massiva de $2,13 bilhões de 22.305 BTC, de acordo com um registro da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos EUA. Esta última compra, financiada por meio de ofertas de ações e ações preferenciais, representa a maior aquisição da empresa em mais de um ano e sublinha sua missão central: acumular Bitcoin incansavelmente e mantê-lo como um ativo estratégico de tesouraria.
A partir da divulgação de janeiro de 2026, a Strategy possui 709.715 BTC, representando aproximadamente 3,37% do total de 21 milhões de suprimento de bitcoin. A empresa gastou cerca de $53,9 bilhões adquirindo essas moedas a um custo médio de ~$75.979 por BTC. Apesar das perdas não realizadas de curto prazo refletidas em suas finanças do Q4, um ponto de escrutínio entre os analistas, a liderança da Strategy se comprometeu com a narrativa de que o crescimento de longo prazo em bitcoin-por-ação é o benchmark mais vital da empresa.
A estratégia de Michael Saylor é inegavelmente simples, mas ousada:
Capte capital por meio de ofertas de ações e ações preferenciais (ATMs) e canalize esse capital diretamente para Bitcoin.
Esse modelo contorna a receita operacional tradicional, usando em vez disso os mercados de capitais como combustível para a acumulação de BTC. Enquanto críticos chamam essa abordagem de alavancagem arriscada, apoiadores a veem como uma alocação disciplinada de capital em uma classe de ativos deflacionária.
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Quem São os Maiores Detentores Públicos Corporativos de Bitcoin?
De acordo com dados do BitcoinTreasuries.net e outros rastreadores, aqui está como as principais empresas públicas se comparam em holdings de BTC:
Strategy Inc. (MSTR) — ~709,715 BTC — de longe o maior detentor corporativo público.
MARA Holdings, Inc. (MARA) — ~53,250 BTC — grande empresa de mineração e holding.
Twenty One Capital (XXI) — ~43,514 BTC — tesouraria de ativos digitais diversificada.
Metaplanet Inc. (MTPLF) — ~35,102 BTC.
Bitcoin Standard Treasury Company (CEPO) — ~30,021 BTC.
Bullish (BLSH) — ~24,300 BTC.
Riot Platforms, Inc. (RIOT) — ~18,005 BTC.
Esses números representam empresas de capital aberto que mantêm Bitcoin como um ativo de tesouraria, e enquanto muitas outras mantêm BTC em quantidades menores, as holdings da Strategy superam os próximos maiores detentores públicos por mais de uma ordem de magnitude.
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A Ascensão das Empresas de Tesouraria de Bitcoin
Michael Saylor e a Strategy essencialmente inventaram o manual moderno de tesouraria corporativa de Bitcoin. Em 2020, quando a MicroStrategy começou a converter reservas de caixa em BTC, poucas tesourarias corporativas consideraram manter ativos digitais. Esse movimento foi amplamente coberto como uma mudança ousada nas finanças corporativas e rapidamente se tornou um manual que imitadores seguiriam.
Esse manual é direto:
Capte capital através da venda de ações e ações preferenciais.
Adquira Bitcoin em grandes blocos usando os proventos.
Mantenha indefinidamente com vendas mínimas, tratando Bitcoin como uma reserva estratégica em vez de um ativo de negociação.
Hoje, centenas de empresas, tanto públicas quanto privadas, adotaram alguma variação desse modelo, mantendo Bitcoin em seus balanços como uma proteção contra a inflação, diversificação de caixa e títulos, e um ativo de crescimento de longo prazo.
Até o final de 2025, mais de 180 empresas haviam relatado holdings de Bitcoin, abrangendo setores diversos além de tecnologia e mineração.
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Desafios Enfrentando Empresas do Tesouro
Apesar do crescimento explosivo das empresas de tesouraria de Bitcoin, o modelo enfrentou um aumento de escrutínio e críticas.
Volatilidade de Mercado & Risco de Avaliação – As flutuações de preço do Bitcoin podem criar grandes perdas não realizadas nos balanços. A própria Strategy relatou perdas não realizadas notáveis no final de 2025, impactando o sentimento dos investidores e o desempenho do preço das ações, mesmo após grandes compras de BTC.
Prêmio vs. Fundamentos – Alguns críticos argumentam que empresas como a Strategy ganham prêmios de avaliação que não são justificados pelos fundamentos subjacentes, essencialmente vendendo uma ação que possui um ativo sem diversificação de receita adicional. Essa dinâmica levou a debates sobre valor justo e sustentabilidade do modelo de tesouraria.
Risco de Crédito & Scrutínio Regulatório – Analistas alertam que grandes holdings corporativas de Bitcoin podem aumentar o risco de crédito, particularmente para empresas que usam instrumentos de dívida para financiar compras. Além disso, a incerteza regulatória, especialmente em áreas como tratamento fiscal, normas contábeis e práticas de custódia, continua a ser um obstáculo operacional chave.
Sentimento de Mercado & Pressão de Preço – Algumas empresas de tesouraria de Bitcoin negociam a preços significativamente descontados em relação ao seu valor líquido de ativos (NAV), o que pode enfraquecer a força percebida da estratégia e reduzir a eficácia na captação de capital.
Governança e Transparência – Como as reservas em cadeia nem sempre são publicamente verificáveis, especialmente para empresas que não divulgam endereços de carteira, os investidores frequentemente confiam em registros da SEC em vez de provas de reservas em tempo real. Isso cria debates sobre transparência dentro do mundo das empresas de tesouraria.
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O movimento corporativo de tesouraria de Bitcoin catalisado pela estratégia de Saylor teve efeitos reais em cadeia:
Empresas públicas menores e até mesmo empresas não cripto anunciaram holdings de Bitcoin para atrair investidores e diversificar seus balanços.
Investidores institucionais tradicionais consideram cada vez mais exposições ao Bitcoin por meio de empresas de tesouraria ou ações proxy.
Debates na mídia e relatórios analíticos agora se concentram em políticas de tesouraria estratégicas, gestão de riscos e o papel de longo prazo dos ativos digitais nas finanças corporativas.
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