Os DEX perpétuos (perp DEX) ganharam forte popularidade em 2025. A negociação aumentou e novas plataformas entraram no mercado para aproveitar essa tendência.

Os DEX perpétuos continuam a ganhar participação de mercado na negociação de derivativos, o que levanta questões sobre como esse desenvolvimento pode mudar o ambiente de negociação mais amplo. A BeInCrypto conversou com Vugar Usi Zade, diretor de operações da MEXC, sobre se os perp DEX representam um verdadeiro desafio para as bolsas centralizadas (CEX) e o que essa mudança pode significar para seu papel a longo prazo.

A ascensão das plataformas perp DEX

Os DEX perpétuos são plataformas descentralizadas e auto-geridas que operam 24/7 e permitem que os traders assumam posições altistas ou baixistas em ativos criptográficos com alavancagem sem data de vencimento.

A popularidade cresceu, entre outras coisas, devido à regulamentação mais rigorosa das bolsas centralizadas, ao desempenho e à experiência do usuário melhorados dos DEX, ao aumento do hiper-abundância na negociação e à análise de receita e metaanálise, onde projetos obtêm valor diretamente de recompensas e compras de tokens.

Um recente relatório da CoinGecko destacou o rápido crescimento das operações de DEX perpétuos em comparação com plataformas centralizadas. De acordo com os dados, a relação entre produtos perpétuos DEX/CEX aumentou de 2,1% no início de 2023 para 11,7% em novembro de 2025.

A CoinGecko também relatou que novembro foi o 14º mês consecutivo em que a relação de volume de produtos perpétuos DEX/CEX cresceu mensalmente.

Esse sentimento também é refletido no volume de negociação. As operações de DEX perpétuos superaram um novo recorde, com o volume de outubro chegando a 903,56 bilhões de dólares, mais de dez vezes maior do que no mesmo período do ano anterior.

”Esse crescimento foi impulsionado especialmente por novos operadores de DEX perpétuos – como Hyperliquid, Lighter e edgeX – que superaram os primeiros líderes. Por exemplo, a Hyperliquid registrou sozinha 2,74 trilhões de dólares em volume perpétuo este ano, que é comparável à Coinbase e maior do que o volume combinado de outros principais DEX perpétuos,” escreveu Yuqian Lim, analista de pesquisa da CoinGecko, em novembro.

De acordo com os dados mais recentes da DefiLama, Hyperliquid, Aster e Lighter continuam sendo as 3 principais plataformas DEX perpétuas com base nos volumes de negociação.

Perp DEX: CEX: qual modelo realmente vence?

O rápido crescimento das opções descentralizadas levanta uma questão importante: isso indica uma mudança estrutural permanente ou é apenas uma reação momentânea à situação do mercado?

De acordo com Usi Zade, esse crescimento reflete uma mudança no comportamento dos traders e não uma mudança completa de paradigma. Ele acrescentou que, com base nos dados atuais, as bolsas centralizadas ainda dominam os fluxos de derivativos. Sua força permanece na liquidez profunda e na confiança institucional.

”Para que isso seja um desenvolvimento estrutural, os perp DEX precisam oferecer liquidez sustentável e participação de formadores de mercado. Se os DEX também conseguirem um uso de capital mais eficiente, a diferença em relação ao desempenho das CEX diminuirá”, disse ele.

Quando questionado se os DEX perpétuos oferecem vantagens em comparação com as bolsas centralizadas, Usi Zade destacou a transparência como o principal fator diferenciador. Ele explicou que nessas plataformas, os usuários podem verificar posições, garantias e mecanismos de liquidação em tempo real.

Usi Zade também destacou que a transparência está se tornando uma exigência cada vez mais importante para os traders, especialmente aqueles que viram ou experimentaram falhas de bolsas.

”As bolsas centralizadas não conseguem corresponder a esse nível de responsabilidade. O DEX não pode ser copiado sem que sejam feitas mudanças na custódia e na gestão de riscos das CEX”, comentou o diretor.

Além da transparência, Usi Zade mencionou que o acesso irrestrito é uma área onde os DEX têm uma vantagem. No entanto, ele enfatizou que as bolsas centralizadas operam em um ambiente regulatório rigoroso, onde a conformidade com as regras e a proteção dos usuários são prioridades.

Além disso, ele observou que o uso on-chain atrai muitos traders para os DEX perpétuos, pois as verificações de identidade são feitas sem restrições regionais ou limites de conta. Essas características se destacam à medida que a regulamentação se torna mais rigorosa.

Embora as vantagens sejam específicas, ainda existem áreas onde as bolsas descentralizadas ficam para trás. Usi Zade destacou a concentração de liquidez e a qualidade de execução como os maiores desafios para os DEX.

Embora as plataformas descentralizadas tenham crescido fortemente, elas ainda operam com capital menor. Isso pode afetar as taxas de financiamento, a profundidade da liquidez e a sustentabilidade de todo o mercado.

Ele também observou que a gestão de riscos do DEX é limitada devido ao seu rígido sistema de liquidação.

”As bolsas centralizadas, por outro lado, podem intervir, interromper liquidações ou ajustar como parte de uma política de segurança mais ampla”, disse o diretor à BeInCrypto.

Por fim, Usi Zade observou que a negociação de derivativos on-chain frequentemente requer mais capital e envolve custos ocultos mais altos em comparação com plataformas centralizadas. Segundo ele,

”Isso não é ideal para um estrategista de alta velocidade.”

Os DEX perpétuos atraem traders, mas as instituições ainda não estão se movendo.

Ao mesmo tempo, o diretor de operações da MEXC mencionou que uma transição em larga escala de clientes institucionais para plataformas descentralizadas ainda não foi observada. Os DEX ainda se posicionam de forma mais clara como uma alternativa.

Ele explicou que traders mais avançados veem a exposição on-chain como uma proteção contra riscos regulatórios ou contrapartes. No entanto, as bolsas centralizadas ainda são o local preferido dos traders para liquidez, alavancagem e execução.

Além disso, Usi Zade sugeriu que a maioria dos traders de derivativos on-chain pertence a um grupo semi-profissional, pois entendem os termos técnicos. Para contas de médio porte, o uso de custódia própria oferece segurança adicional.

No entanto, esses traders geralmente não utilizam estratégias de nível institucional, então naturalmente se adaptam ao uso de plataformas descentralizadas.

Fora desse segmento semi-profissional, os traders utilizam os DEX perpétuos de forma seletiva, direcionando-se a instrumentos específicos devido à diversificação ou arbitragem. No entanto, essas plataformas raramente são usadas como o local primário de execução, o que destaca a posição central das bolsas centralizadas.

“Neste momento, os derivativos descentralizados precisam garantir previsibilidade por meio de liquidez profunda e suporte funcional. Até lá, a transição será gradual, não revolucionária”, afirmou.

Perspectivas para os DEX perpétuos e CEX em 2026

Em 2026, o diretor acredita que as plataformas de derivativos descentralizadas e centralizadas continuarão a coexistir. No entanto, ambas atendem a diferentes necessidades dos traders.

“Se as plataformas entenderem e encontrarem um equilíbrio entre elas, será uma vitória”, disse ele.

Usi Zade disse que até o final do ano, espera-se que esse equilíbrio esteja na faixa de 15-20%. Em sua opinião, essa faixa indica um crescimento sustentável das plataformas on-chain, sem que a posição das bolsas centralizadas como principais locais de negociação de derivativos esteja em perigo.

Ele também estimou que os mercados estão se movendo em direção a um modelo híbrido mais forte, que combina melhor transparência e experiência do usuário com a liquidez profunda tradicionalmente oferecida pelas plataformas centralizadas.

“O risco que devemos nos preparar é a descentralização, onde a liquidez é dispersa em várias plataformas e cadeias, tornando-a ineficiente”, admitiu Usi Zade.

No geral, os DEX perpétuos estão ganhando importância, mas não substituem as bolsas centralizadas. Ambos os modelos estão se desenvolvendo paralelamente: as plataformas on-chain expandem seu papel ao lado das CEX, o que indica um mercado de derivativos em forma híbrida.