O banco central do Japão manteve sua taxa de juros estável em 0,75% na sexta-feira e, ao mesmo tempo, elevou suas perspectivas de crescimento econômico e inflação. A decisão pode ter impactos significativos a longo prazo nos mercados de criptomoedas.
O Japão equilibra entre o endurecimento da política monetária e a flexibilização da política fiscal antes das eleições antecipadas. Nos mercados de criptomoedas, isso aumenta a exposição a mudanças de liquidez relacionadas ao iene, bem como a possíveis liquidações de posições de carry trade.
A votação dividida sinaliza tensões internas.
A decisão foi tomada com 8 votos a 1, quando o membro do governo Hajime Takata votou sozinho a favor do aumento da taxa de juros para 1,0%. Segundo Takata, as crescentes pressões inflacionárias e a recuperação da economia internacional justificam o endurecimento da política monetária.
O Banco do Japão elevou sua previsão de crescimento do PIB para 2025 para 0,9% e para 2026 para 1,0%, quando na previsão anterior de outubro os números eram 0,7%. Em particular, a previsão atualizada do núcleo do IPC do banco central para 2025 é agora de 3,0% e para 2026 de 2,2%, o que indica pressões inflacionárias contínuas.
A inflação mensal de dezembro foi de 2,1%, marcando o 45º mês consecutivo acima da meta de 2% do banco central. Este é o período mais longo em décadas.
A incerteza política dificulta as perspectivas.
No mesmo dia, o governo da primeira-ministra Sanae Takaichi aprovou um plano para dissolver a câmara baixa do Japão e convocar eleições antecipadas, que ocorrerão em 8 de fevereiro. Esta é a campanha eleitoral mais curta da história do país – apenas 16 dias.
Takaichi colocou a suspensão de dois anos do imposto sobre o valor agregado de 8% sobre alimentos no centro de sua campanha eleitoral em resposta à preocupação dos eleitores com o aumento do custo de vida. De acordo com uma pesquisa da NHK, 45% dos entrevistados consideram os altos custos de vida a maior preocupação.
O orçamento recorde de 783 bilhões de dólares apresentado por ele para o próximo exercício fiscal gerou preocupações sobre a direção das finanças públicas do Japão. Os rendimentos de juros subiram para seus níveis mais altos em décadas, e o iene se desvalorizou 4,6% em relação ao dólar desde que Takaichi assumiu o cargo em outubro. Atualmente, a taxa de câmbio está em cerca de 158,97.
Efeitos estruturais nas criptomoedas.
O Bitcoin não reagiu significativamente à decisão de sexta-feira, mas o ambiente macroeconômico em mudança do Japão apresenta riscos estruturais para os mercados de criptomoedas.
A maior preocupação está relacionada às posições de carry trade financiadas em ienes. Muitos investidores têm emprestado a taxas baixas em ienes há anos e investido em ativos de maior rendimento, como criptomoedas. Como o banco central sinaliza que continuará com a normalização da política monetária e a posição de Takata indica um desejo por um endurecimento mais rápido, o risco de uma liquidação repentina das posições de carry trade aumenta.
Uma rápida valorização do iene, como resultado de uma comunicação agressiva do banco central ou de um choque externo, pode forçar investidores alavancados a liquidar ativos de risco para cobrir suas dívidas em ienes. O histórico mostra um exemplo: na agitação do mercado de agosto de 2024, o preço do Bitcoin caiu drasticamente quando posições de carry trade foram desfeitas em meio a rumores de um possível aumento de taxas pelo BOJ.
A diferença de política entre o endurecimento gradual do Japão e um possível estímulo fiscal de Takaichi aumenta a incerteza. O aumento das taxas dos títulos do governo japonês pode atrair investidores para o mercado de juros doméstico e reduzir a liquidez direcionada a ativos de risco globalmente.
O que observar
A coletiva de imprensa do governador Kazuo Ueda na sexta-feira será acompanhada de perto devido ao possível cronograma de futuros aumentos de taxas de juros. Os mercados estão especialmente focados em como o banco central equilibrará suas metas de inflação com a incerteza relacionada às eleições e à recente volatilidade do mercado de juros.
Variáveis-chave para os investidores em criptomoedas incluem a velocidade da normalização do banco central, a dinâmica da taxa de câmbio do iene e sinais de estresse em posições alavancadas. Embora a volatilidade imediata pareça controlada, a evolução da política monetária do Japão provavelmente será um fator macro significativo para ativos digitais ao longo de 2025.