🚨 O JAPÃO ACABOU DE ENTRAR — E O MERCADO NÃO ESTÁ PRONTO
O Banco do Japão começou a intervenção cambial enquanto o USD/JPY está próximo de 160, um nível que não vemos há 40 anos. Este não é apenas mais um número em um gráfico. Para o Japão, 160 é o ponto de dor, o nível onde a conversa termina e a ação começa. Todo grande formador de mercado sério sabe disso. Quando o preço é negociado aqui, as coisas podem se mover rápido e de forma confusa.
O que a maioria das pessoas está perdendo é a conexão nos bastidores. O Japão é o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, cerca de $1,2 trilhões.
Para defender o iene, eles têm que vender dólares e comprar ienes. Esses dólares vêm das reservas, e uma grande parte dessas reservas são títulos dos EUA. Então isso deixa de ser uma história de FX muito rapidamente e se torna uma história de Tesouro dos EUA e liquidez global.
E quando os títulos sentem pressão, tudo o mais segue. Os rendimentos disparam, o financiamento se torna mais apertado, o apetite ao risco desaparece.
A reação em cadeia é sempre a mesma: os títulos quebram primeiro, as ações reagem depois, e as criptos levam o golpe mais forte e rápido. Adicione o estresse que já está aparecendo no mercado de títulos do Japão, e fica claro que este não é um cenário saudável.
O verdadeiro risco é que os mercados ainda não estão precificando isso. A volatilidade está calma, o posicionamento está lotado, e todos se sentem confortáveis — que é geralmente quando as surpresas machucam mais. Eu venho estudando macro por 10 anos e previ a maioria dos principais topos, incluindo o ATH do BTC em outubro. Os verdadeiros avisos aparecem antes de chegarem às manchetes.