O Japão está prestes a fazer o que ninguém acredita ser possível.
Hoje, o Banco do Japão aumenta novamente as taxas — empurrando os rendimentos dos títulos do governo a níveis que o sistema financeiro moderno nunca teve que absorver.
Este não é um evento local.
Este é um teste de estresse global.
Por décadas, o Japão sobreviveu com taxas quase zero.
Isso era o suporte vital que mantinha o sistema unido.
Agora desapareceu — e a matemática se torna selvagem.
Aqui está o motivo pelo qual isso quebra as coisas rapidamente:
O Japão tem cerca de ~$10 TRILHÕES em dívidas, crescendo a cada dia.
Rendimentos mais altos significam: → Os custos de serviço da dívida explodem
→ Juros consomem a receita do governo
→ A flexibilidade fiscal desaparece
Nenhuma economia moderna escapa disso de forma limpa: → Default
→ Reestruturação
→ Ou inflação
E o Japão nunca quebra sozinho.
A onda de choque global oculta
O Japão detém trilhões em ativos estrangeiros: • Mais de $1T em Títulos do Tesouro dos EUA
• Centenas de bilhões em ações e títulos globais
Esses investimentos só faziam sentido quando os rendimentos japoneses não pagavam nada.
Agora? Os títulos domésticos finalmente pagam retornos reais.
Após a proteção cambial, os Títulos do Tesouro dos EUA perdem dinheiro para os investidores japoneses.
Isso não é medo. Isso é aritmética.
O capital volta para casa.
Mesmo alguns centenas de bilhões de dólares repatriados não é “ordenado” — é um vácuo de liquidez.
Então vem o verdadeiro detonador: o carry trade do iene
Mais de $1 TRILHÃO emprestados a baixo custo em ienes e aplicados em: → Ações
→ Cripto
→ Mercados emergentes
À medida que as taxas japonesas aumentam e o iene se fortalece: → Os carry trades se desfazem
→ Chamadas de margem são acionadas
→ Vendas forçadas começam
→ Correlações vão para UM
Tudo vende. Juntos.
Enquanto isso…
→ Os spreads de rendimento entre os EUA e o Japão estão se estreitando
→ O Japão tem menos razões para financiar déficits dos EUA
→ Os custos de empréstimos nos EUA aumentam
E o BoJ pode não ter terminado.
Outra alta? → O iene dispara
→ Os carry trades detonam mais forte
→ Ativos de risco sentem isso instantaneamente
O Japão não pode mais simplesmente imprimir.
A inflação já está elevada: Imprimir → O iene se desvaloriza → As importações disparam → A pressão interna explode