A Nasdaq pediu formalmente à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA que aprove uma mudança de regra que removeria limites de posição e exercício de longa data sobre opções vinculadas a fundos negociados em bolsa de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), uma medida que poderia expandir significativamente a participação institucional nos mercados de derivativos vinculados a criptomoedas.
Em um pedido apresentado à SEC no início desta semana, a Nasdaq propôs eliminar o atual limite de 25.000 contratos que se aplica a opções sobre ETFs de criptomoedas.
A bolsa argumenta que esses produtos agora atendem aos mesmos padrões de liquidez, capitalização de mercado e vigilância que outras opções de ETFs baseados em commodities e, portanto, devem ser regulamentados sob o mesmo framework.
Empurrar Para Alinhar Opções de ETF de Cripto com Produtos Tradicionais
A proposta da Nasdaq busca tratar opções sobre ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista de forma semelhante às opções vinculadas a commodities como ouro ou petróleo.
De acordo com o processo, os limites existentes foram introduzidos quando os ETFs de criptomoeda eram novos e não testados, mas as condições do mercado evoluíram desde então.
A bolsa disse que os volumes de negociação, ativos sob gestão e descoberta de preços nos ETFs subjacentes alcançaram níveis que suportam uma atividade de opções maior e mais sofisticada.
Remover os limites, argumentou a Nasdaq, melhoraria a eficiência do mercado sem introduzir novo risco sistêmico.
A Demanda Institucional Impulsiona a Proposta
Os mercados de opções são uma ferramenta central para investidores institucionais, usados para hedge, estratégias de volatilidade e produtos estruturados. Os limites de posição atuais restringiram a capacidade de gestores de ativos, fundos de hedge e formadores de mercado de implantar capital em grande escala, mesmo com a demanda por exposição a criptomoedas regulamentadas crescendo.
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Se aprovado, a mudança permitiria posições de opções maiores vinculadas a ETFs emitidos por empresas incluindo BlackRock, Fidelity, Ark Invest, VanEck, Grayscale e Bitwise, refletindo a amplitude de produtos que seriam afetados.
Um Teste da Posição Regulatória da SEC
A proposta coloca a decisão de forma clara com a SEC, que deve determinar se as opções de ETF vinculadas a criptomoedas devem continuar a enfrentar restrições sob medida ou serem totalmente absorvidas na regulamentação de derivados existente.
Embora a agência tenha aprovado ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista no último ano, os derivados vinculados a esses produtos permaneceram sujeitos a controles mais rígidos.
A apresentação da Nasdaq efetivamente desafia essa distinção, argumentando que os mecanismos de supervisão, incluindo acordos de compartilhamento de vigilância e gerenciamento de risco de câmara de compensação, já são suficientes.
Implicações Para a Estrutura do Mercado de Cripto
A aprovação não introduziria novos ETFs de criptomoedas nem expandiria o acesso ao varejo diretamente. Em vez disso, aprofundaria a camada de derivados que sustenta a exposição regulamentada a criptomoedas nos mercados dos EUA.
A negociação de opções mais robustas normalmente apoia a liquidez, spreads mais apertados e gerenciamento de risco mais sofisticado, fatores que tendem a ancorar capital institucional ao longo de ciclos de mercado mais longos.
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