Cada ciclo de alta libera milhares de novos tokens no mercado. Eles vêm envoltos em nomes cativantes, roteiros ambiciosos e promessas de "redefinir" a blockchain para sempre. Então, o mercado de baixa chega. A liquidez seca, a atenção desaparece - e mais de 99% desses tokens desaparecem silenciosamente.

Este padrão se repetiu em todos os ciclos. Desde o boom do ICO de 2017 até o verão do DeFi em 2020 e a frenesi do NFT–GameFi de 2021, o resultado sempre foi o mesmo. Apenas uma pequena minoria de projetos sobrevive uma vez que o hype se vai. A verdadeira pergunta não é se a maioria dos tokens vai morrer, mas por que um punhado consegue sobreviver.

Por que a maioria dos tokens não sobrevive

A maioria dos projetos de cripto segue um roteiro familiar. Os usuários correm para farmar airdrops, vendem tokens assim que os recebem e depois desaparecem. O que resta é um ecossistema vazio que se assemelha mais a uma cidade fantasma do que a uma rede viva.

A onda de farming DeFi de 2020 deixa isso dolorosamente claro. Projetos como Yam Finance, Pickle Finance ou Kimchi atraíram centenas de milhões de dólares em TVL em poucas semanas. Hoje, muitos estão inativos, com liquidez medida em milhões de dígitos únicos ou menos. Alguns efetivamente pararam de existir.

A questão central não foi o mau timing, mas o design frágil. O capital fluiu para ganhar recompensas, as recompensas foram vendidas imediatamente, e não havia uma razão real para ficar. Assim que os incentivos pararam, os usuários se retiraram e passaram para a próxima fazenda que oferecia rendimentos mais altos. Recompensas de curto prazo atraíram atenção, mas nada ancorou os usuários ao ecossistema.

Na verdade, ambos os lados entenderam o jogo. Projetos cunharam tokens para levantar capital e gerar burburinho social. Os usuários fingiram acreditar em visões de longo prazo enquanto planejavam saídas de curto prazo. Todos esperavam sair antes que a música parasse. Alguns conseguiram. A maioria não.

É por isso que a cripto muitas vezes parece menos um mercado de tecnologia e mais um enorme cassino.

Mesmo gigantes não são imortais

Olhando para as dez principais criptomoedas por capitalização de mercado em 2018 versus 2025 revela quão brutal o mercado realmente é. Além do Bitcoin, apenas Ethereum e XRP conseguiram manter sua posição. Estrelas anteriores como EOS, Litecoin, Bitcoin Cash, Stellar ou NEM caíram fora das principais classificações.

E esses eram projetos de bilhões de dólares com comunidades massivas. Se eles lutaram para sobreviver, quais são as chances para os tokens de pequena capitalização que estão sentados na sua carteira hoje?

Esses dados destacam uma dura realidade. Mesmo projetos uma vez considerados "grandes demais para falhar" podem desaparecer em poucos anos. A sobrevivência em cripto não é garantida por hype, capital ou popularidade inicial.

Os Três Pilares que Separam Sobreviventes dos Mortos

De acordo com muitos observadores de DeFi de longo prazo, incluindo TheDeFISaint, a diferença entre um token moribundo e um ecossistema resiliente repousa sobre três fundamentos.

O primeiro são incentivos de participação que realmente escalam. Isso não significa simplesmente altas emissões. Significa que os usuários estão motivados a se envolver porque a propriedade de tokens, staking ou atividade no ecossistema cria utilidade e demanda crescentes à medida que mais pessoas participam.

O segundo é a retenção de usuários. Atrair atenção é fácil durante um mercado em alta. Manter usuários quando os incentivos diminuem não é. Projetos que sobrevivem fazem os usuários sentirem que sair vem com um custo de oportunidade - acesso perdido, rendimento perdido ou efeitos de rede perdidos.

O terceiro, e mais importante, são casos de uso do mundo real ou on-chain. Um token que não ajuda seu detentor a crescer, ganhar ou participar de forma significativa é, em última análise, descartável. Sem utilidade, não há razão para manter durante a adversidade.

Um exemplo claro que combina os três pilares é o Ethereum. Seu ciclo de incentivos está enraizado na descentralização e segurança, que atraem continuamente desenvolvedores. Hoje, mais de 5.000 dApps operam em seu ecossistema, abrangendo DeFi, NFTs, jogos e ativos do mundo real.

A retenção de usuários é reforçada pela profundidade da rede. Baleias confiam no Ethereum para segurança, enquanto usuários de varejo se envolvem em múltiplos setores. Atualizações recentes reduziram significativamente os custos de gás em comparação com ciclos anteriores, fortalecendo ainda mais as razões para ficar.

Quanto a casos de uso reais, Ethereum continua sendo a espinha dorsal do DeFi. Staking, empréstimos, staking líquido e inúmeras primitivas financeiras se originaram aqui. Com mais de $80 bilhões em TVL, Ethereum ainda lidera a indústria em atividade econômica e implantação de capital.

Em um sistema sustentável, cada ação do usuário cria valor. O staking melhora a segurança. Fornecer liquidez permite a negociação. Usar dApps gera taxas e receita. Até compartilhar histórias de sucesso indiretamente promove o ecossistema. É assim que as redes constroem resiliência.

Olhe para seu portfólio - agora mesmo

A linha entre especulação e investimento é definida pela criação de valor. Um token que depende apenas de airdrops, carece de retenção de usuários e não oferece utilidade real não é um investimento de longo prazo, não importa quão convincente a narrativa pareça.

Dê uma olhada atenta nas suas participações. Quais tokens realmente atendem a esses três critérios? Quais estão faltando um - ou todos - eles?

Se um token não tem um caso de uso genuíno e sobrevive apenas com incentivos de curto prazo, seja honesto consigo mesmo. Isso é especulação, não investimento. Especular não é inerentemente errado, mas requer estratégias de saída claras, realização disciplinada de lucros e controle rigoroso de riscos.

A diferença entre aqueles que duram em cripto e aqueles que desaparecem não é a precisão da previsão. É clareza. Saber o que você possui, por que você possui e sob quais condições você o deixará ir é a verdadeira vantagem em um mercado onde a maioria dos tokens está destinada a desaparecer.

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