I. Localização central: a dupla disposição de tokenização RWA e armazenamento descentralizado
Walrus（WAL） como um ativo central do ecossistema Sui, construiu uma localização de "tokenização de ativos RWA + armazenamento programável" com dupla via, formando uma vantagem competitiva diferenciada. Seu valor central é ancorado em duas grandes trilhas: por um lado, como um meio de valor do ecossistema RWA, os usuários que participam de transações de ativos como imóveis comerciais e metais preciosos em blockchain precisam pagar WAL como taxa, e os emissores de ativos precisam empenhar WAL como garantia de crédito. Até outubro de 2025, o valor total dos ativos na plataforma em blockchain já ultrapassou 800 milhões de dólares, com um consumo médio diário de WAL de 450.000 moedas; por outro lado, apoiando-se na blockchain Sui para realizar a tokenização de recursos de armazenamento em blockchain, suporta atualizações dinâmicas de dados e integração perfeita com contratos inteligentes, oferecendo soluções de armazenamento eficientes para cenários como streaming de vídeo 4K e GameFi, com uma eficiência de processamento 30% superior em comparação com soluções tradicionais. Esse modelo de "ancoragem de ativos + capacitação tecnológica" o diferencia de tokens puramente conceituais, possuindo um suporte de demanda real.
Dois, Desempenho do Mercado: A Profundidade de Avaliação e Características de Volatilidade Convivem
Até 16 de janeiro de 2026, o preço do token WAL era de 0,1505 dólares, com uma capitalização de mercado de aproximadamente 188 milhões de dólares, um volume circulante de 1,25 bilhões de unidades (representando 25% do total), e uma capitalização de mercado completamente diluída de 753 milhões de dólares. O movimento dos preços apresenta características de volatilidade óbvias: o preço de emissão em março de 2025 alcançou um máximo de 0,9719 dólares, caindo para um mínimo de 0,1154 dólares em dezembro do mesmo ano, e no início de 2026 entrou em uma fase de recuperação, com um aumento de 7,03% em 7 dias e 6,5% em 30 dias. Do ponto de vista da avaliação, o valor total dos ativos on-chain correspondentes ao WAL é 33 vezes sua capitalização de mercado, muito acima da média de 12 vezes dos projetos semelhantes, somado a uma taxa de crescimento anual de 420% do mercado de tokenização RWA global, constituindo uma lógica potencial para a valorização. No entanto, é importante notar que seu volume de transações nas últimas 24 horas foi de apenas 554 mil dólares, e a falta de liquidez pode agravar o risco de volatilidade de preços.
Três, Implementação do Ecossistema: Da Tokenização de Ativos à Cobertura Total de Derivados
O ecossistema Walrus já formou um ciclo completo de "On-chain - Transação - Derivados". No nível básico, através da estrutura de "Prova de Múltiplos Nós + Endosse de Instituições Autoritativas", o tempo de confirmação de ativos foi reduzido de 15 dias para 3 dias, suportando a padronização de 12 tipos de ativos RWA on-chain, atendendo mais de 50 provedores de ativos; o nível de transação lançou um mercado em camadas, o mercado primário requer a posse de WAL para obter资格 de subscrição, e o mercado secundário listou 8 pares de negociação de tokens, com o "Token de Escritórios Comerciais do CBD de Pequim" alcançando um volume médio diário de transações superior a 3 milhões de dólares; no nível de derivativos, colaborou com instituições tradicionais para lançar um fundo de índice RWA de jade (com uma captação de 20 milhões de dólares no primeiro mês) e produtos de seguros de ativos, atraindo mais de 30 instituições. Além disso, 93% dos 140 milhões de dólares em financiamento foram destinados à pesquisa e desenvolvimento tecnológico, com endossos de instituições como a a16z, garantindo suporte financeiro para a expansão do ecossistema.
Quatro, Estrutura de Competição: O Duplo Jogo das Vantagens de Pista e Pressão dos Líderes
Tanto o armazenamento descentralizado quanto a pista RWA em que o Walrus se encontra estão apresentando um crescimento explosivo, mas a pressão competitiva não pode ser ignorada. No campo do armazenamento, a Filecoin está promovendo a atualização do mercado de pesquisa para melhorar as deficiências de desempenho, e o modelo de armazenamento permanente da Arweave ainda possui uma irsubstituibilidade em cenários específicos; a pista RWA enfrenta a concorrência de plataformas on-chain de ativos semelhantes, e a entrada de instituições financeiras tradicionais pode desviar a participação de mercado. No entanto, a principal vantagem do Walrus reside na integração tecnológica e na adaptação à conformidade: a estrutura eficiente baseada no Sui proporciona uma vantagem de desempenho em cenários de armazenamento de mídia rica, enquanto o motor de auditoria de conformidade embutido pode se adaptar às novas regulamentações da MiCA da União Europeia e da SEC dos EUA, ajudando 3 emissores a completar financiamentos transfronteiriços no terceiro trimestre de 2025, com uma melhoria de 70% na eficiência de auditoria.
Cinco, Riscos e Perspectivas: O Caminho do Equilíbrio entre Conformidade e Crescimento
Os riscos potenciais do Walrus estão concentrados em três aspectos: primeiro, a incerteza das políticas de regulamentação de criptomoedas, especialmente as restrições de países como a China em relação a atividades de moeda virtual, que podem afetar a expansão do ecossistema; segundo, a falta de liquidez no mercado, com a atual participação de circulação de apenas 25%, o desbloqueio futuro de tokens pode provocar pressão de venda; terceiro, a intensificação da concorrência tecnológica, se projetos líderes lançarem soluções integradas semelhantes a RWA + armazenamento, isso pode enfraquecer sua vantagem inicial. Olhando para o futuro, no curto prazo (2026), o preço pode se manter na faixa de 0,12-0,19 dólares, no médio prazo é necessário prestar atenção à expansão do ecossistema Sui e ao progresso da implementação da política de conformidade RWA, e no longo prazo, se for possível realizar a interoperabilidade de ativos entre cadeias e uma adoção em larga escala por instituições, o preço pode superar a marca de 0,4 dólares. Para os investidores, é essencial acompanhar de perto o tamanho dos ativos on-chain, o volume de transações e a obtenção de qualificações de conformidade, avaliando racionalmente o equilíbrio entre a profundidade de avaliação e o risco de volatilidade.
