Stablecoins estão emergindo como um risco direto aos depósitos bancários nos EUA, e à medida que as atividades de pagamento e os saldos transacionáveis estão se movendo cada vez mais para trilhas baseadas em blockchain, os bancos regionais estão exibindo a maior exposição, segundo uma nova nota de pesquisa do **Standard Chartered**.

O chefe global de pesquisa em ativos digitais dos bancos, **Geoffrey Kendrick**, afirmou em uma nota de terça-feira que a adoção de stablecoins não é mais um desafio restrito aos mercados emergentes, mas está levantando questões estruturais para bancos em países desenvolvidos, incluindo os EUA.

À medida que as stablecoins assumem funções tradicionalmente desempenhadas pelos bancos, como pagamentos, custódia e armazenamento de valor de curto prazo, elas estão competindo cada vez mais com depósitos à vista que sustentam a margem líquida de juros dos bancos.

Este relatório estima que, à medida que o dólar digital se dissemina, os depósitos bancários nos EUA podem diminuir para cerca de um terço do valor total de mercado das stablecoins, destacando o potencial de substituição de depósitos.

Bancos regionais enfrentam exposição excessiva

Kendrick aponta que os depósitos são o principal motor da margem líquida de juros (NIM), e que a proporção da receita da margem líquida de juros sobre a receita total é o indicador que melhor mostra a exposição a stablecoins.

Nesse critério, os bancos regionais dos EUA parecem claramente mais vulneráveis em comparação com bancos universais ou bancos de investimento que dependem mais de receitas de taxas, negociação e atividades de mercado de capitais.

Isso é importante, pois as stablecoins estão cada vez mais absorvendo saldos de baixa rentabilidade, sendo que os bancos regionais dependem fortemente desse tipo de depósito.

Bancos universais grandes têm uma defesa relativamente maior, enquanto bancos de investimento com baixa dependência de captação de depósitos têm a menor exposição.

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O atraso na legislação CLARITY revela conflitos políticos

O relatório conecta as últimas atualizações sobre a legislação CLARITY dos EUA para estabelecer uma estrutura regulatória para ativos digitais e a ampliação dos riscos relacionados às stablecoins.

O último rascunho do Senado proíbe que provedores de serviços de ativos digitais paguem juros ou rendimentos sobre suas participações em stablecoins, e essa cláusula fez com que a **Coinbase** retirasse seu apoio ao projeto de lei.

O relatório ainda acredita que a legislação CLARITY será aprovada até o final do primeiro trimestre, mas considera que este atraso revela a tensão entre a direção de regular as stablecoins como produtos não bancários e a crescente importância das stablecoins nas funções bancárias principais.

Proibir o pagamento de rendimentos sobre stablecoins pode reduzir a similaridade com depósitos, mas não responde ao papel de meio de pagamento e liquidação.

Mudança no cenário de risco bancário

A análise de Kendrick redefine as stablecoins não como inovações periféricas, mas como forças competitivas dentro do sistema bancário dos EUA.

Com as redes de pagamentos e a liquidez migrando para a blockchain, a saída de depósitos se torna uma questão de balanço patrimonial, especialmente para bancos que dependem fortemente das margens de empréstimos tradicionais.

O relatório afirma que as stablecoins estão gradualmente separando uma das funções principais dos bancos, e que o efeito se estende além do mercado de criptomoedas, afetando a estabilidade financeira e a rentabilidade bancária.

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