🔶SEC最新声明：代币化不改变联邦证券法适用性，监管基于经济实质

SEC于2026年1月28日由公司融资、投资管理和交易与市场三个部门联合发布《关于代币化证券的声明》。

明确代币化作为技术形式创新，不改变联邦证券法的适用性，监管判断基于经济实质。

声明要点：

• 代币化证券指联邦证券法下的证券（如股票、债券），其所有权全部或部分通过区块链维护，记录形式不影响证券法适用。

• 发行人直接代币化自身证券时，链上或链下记录形式不改变证券法适用，发行和交易仍需遵守注册要求（除非豁免）。

• 同一类证券的传统版本与代币化版本，若权利实质相同，可视为同一类别。

• 第三方发行的代币化证券分为托管型（直接代表底层证券权益）和合成型（仅提供价格暴露），后者可能被认定为证券衍生品或swap，受更严格限制，判断基于经济实质。 • 代币化本身不创造新的豁免。

声明为市场参与者提供可预期的合规路径，同时强调技术创新不改变现有证券法框架的基本适用。