O Bitcoin (BTC) teve um desempenho muito inferior ao do ouro (XAU) no último ano, caindo 13,25% em comparação com a quase 100% de alta do metal precioso. O BTC pode alcançar os ganhos do ouro?
Principais conclusões:
O suprimento de Bitcoin é limitado a 21 milhões, com aproximadamente 1 milhão restante para ser minerado.
Os mineradores de ouro aumentam a produção quando os preços sobem, ao contrário dos mineradores de Bitcoin.
O tamanho pequeno do Bitcoin em comparação com o ouro amplifica qualquer potencial de valorização mesmo a partir de pequenas realocações.
Desempenho de BTC/USD vs. XAU/USD em um ano. Fonte: TradingView
A oferta de Bitcoin não depende da demanda
A emissão de Bitcoin não responde a preços mais altos como o ouro.
O protocolo libera novos BTC em um cronograma fixo, que diminui ao longo do tempo através de halvings em direção a um teto rígido de 21 milhões de suprimento.
Os mineradores podem adicionar máquinas ou desligá-las, mas não podem mudar quantas moedas a rede emite.
“O problema do ouro como um ativo de tesouraria de longo prazo é que falta um ajuste de dificuldade e halving,” disse Pierre Rochard, o CEO da Bitcoin Bond Company, acrescentando:
“Quanto mais alto o preço do ouro sobe, mais capital é investido em novos projetos de mineração de ouro e acelera a diluição do suprimento de ouro acima do solo.”
Fonte: X
A produção global de ouro aumentou nos últimos 25 anos, de cerca de 2.300 toneladas em 1995 para mais de 3.500 toneladas até 2018, de acordo com o Conselho Mundial do Ouro.
Alcançou um recorde de 3.672 toneladas em 2025.
No final de 2025, 93% de todos os BTC já haviam sido minerados, com sua taxa de inflação anual em torno de 0,81%. Poderia cair para 0,41% após a próxima redução de BTC em março de 2028, de acordo com os dados da Bitbo.
Taxa de inflação do Bitcoin por ano. Fonte: BitBo
A capitalização de mercado do ouro eclipsa a do Bitcoin
Em janeiro, o valor do Bitcoin era de apenas cerca de 4,30% da capitalização de mercado do ouro de $41,69 trilhões.
Bitcoin vs. capitalização de mercado do ouro. Fonte: TradingView
Se os investidores já compram ouro para exposição a ativos reais, devido à proteção cambial, risco geopolítico ou proteção do poder de compra a longo prazo, o Bitcoin ainda pode atrair uma alocação marginal.
O Bitcoin só precisa de uma participação modesta da demanda estilo ouro para rotacionar em BTC, de acordo com Jeff Walton, diretor de risco da Strive, uma empresa de tesouraria de BTC.
Fonte: X
Com uma capitalização de mercado menor, essa demanda marginal pode se traduzir em um movimento percentual maior.
Teoricamente, uma rotação de 5% do ouro para o Bitcoin equivale a mais de $2 trilhões em entradas, implicando um aumento de 116,25% na capitalização de mercado do BTC e um alvo de preço de cerca de $192.000, com base nas avaliações atuais.