A forte alta do ouro está começando a parecer uma negociação superlotada, com o metal ultrapassando $5.500 por onça e adicionando aproximadamente $1,6 trilhões em valor nominal em um único dia — cerca do tamanho da capitalização total de mercado do bitcoin.
Embora a "capitalização de mercado" do ouro seja baseada em estimativas de oferta acima do solo, em vez de uma medida ajustada por flutuações como as ações, o número ainda captura o humor do mercado: em meio a preocupações com a desvalorização da moeda, o capital defensivo está fluindo primeiro para as coberturas tradicionais.
Os indicadores de sentimento mostram uma divisão acentuada. Medidas focadas em ouro estão sinalizando "ganância extrema", enquanto medidas de sentimento cripto comparáveis permaneceram presas em "medo" durante grande parte do mês passado.
O Índice de Medo & Ganância do Ouro da JM Bullion — um indicador de 0–100 construído a partir de prêmios de ouro físico, volatilidade de preços spot, tom das redes sociais, atividade de compra e venda no varejo e dados do Google Trends — atualmente sinaliza um otimismo elevado em relação aos metais preciosos. O índice é projetado como uma ferramenta contrária, não uma previsão de preços.
A prata também está adicionando impulso à narrativa dos metais preciosos, registrando fortes ganhos semanais e movimentos intradia acentuados que sugerem squeezes de posicionamento mais do que uma acumulação lenta e constante.
Em contraste, o bitcoin continua a ser negociado como um ativo de risco de alta beta, dependente de condições de liquidez favoráveis e catalisadores claros. O BTC recentemente pairou na faixa de $80.000, ainda muito abaixo do seu pico de outubro, mesmo com os metais em alta e narrativas de "ativos duros" dominando as manchetes.
Essa divergência cria tensão com a tese macro que muitos investidores em cripto defenderam — que o bitcoin deveria se comportar como "ouro digital" quando a confiança nas moedas fiduciárias e na política fiscal enfraquece.
Ainda assim, a lacuna não invalida necessariamente a tese. Em horizontes de tempo mais longos, o bitcoin superou muitos ativos tradicionais e pode se mover rapidamente quando os fluxos de capital retornam.