Piața globală se află în vârtejul jocurilor de politică: criza de lichiditate sub falsa prosperitate
Optimismul din zona asiatică ascunde capcane
Piața din timpul sesiunii asiatice a înregistrat creșteri generalizate, ceea ce pare a transmite semnale pozitive, dar în realitate expune contradicțiile fluxurilor de capital global - activele riscante și cele de refugiu s-au întărit simultan (aurul, obligațiunile americane și indicii bursieri au crescut împreună), reflectând de fapt ruptura consensului de pe piață. Această rezonanță anormală este generată de strategia de "pariu pe ambele părți" a capitalului în perioade de incertitudine politică: pe de o parte, nu îndrăznesc să renunțe la oportunitățile de arbitraj pe termen scurt în așteptarea relaxării politicilor, iar pe de altă parte, acumulează instinctual active de refugiu pentru a se proteja împotriva riscurilor de tip „lebădă neagră".
Operațiunea de "război psihologic" a echipei Trump
Colaborarea dintre Bessen și Trump în promovarea economiei reprezintă un caz clasic de gestionare a așteptărilor. Cei aflați la putere declară că "corecția pieței de capital este o ajustare sănătoasă", ceea ce este, de fapt, o sugestie psihologică de a implanta în piață ideea că "nu este nevoie de intervenția politicii pentru a salva piața". Această "vorbire calmantă" nu numai că nu a reușit să sporească încrederea, dar a amplificat temerile investitorilor că politica va continua să mențină o abordare restrictivă - futures-urile pe acțiuni americane au scăzut în răspuns, confirmând astfel frica pieței de o "menținere mai lungă a ratelor mai mari". Interesant este că aceste declarații au avut loc chiar înainte de întâlnirea de politică monetară a Rezervei Federale, intenția de a ghida așteptările politice fiind evidentă.
Provocarea "numărătoarei inverse" a Rezervei Federale
Ceea ce temerile reale ale pieței nu este rata ridicată în sine, ci judecata fatală a politicii legată de reziliența economică. Dacă Powell continuă să sublinieze "dependența de date" în cursul acestei săptămâni, în timp ce refuză să încetinească procesul de restrângere cantitativă, activele riscante din SUA ar putea face față unei epuizări fatale a lichidității:
Efectele întârziate ale politicii monetare intră într-o perioadă de explozie concentrată, iar piața obligațiunilor corporative prezintă deja fisuri
Capitalul global continuă să migreze din acțiunile americane spre piața de obligațiuni/metal prețios, în timp ce criza care a dus la creșterea prețului petrolului reconstrucția narațiunii de scădere a inflației
Această criză de lichiditate generată de aroganta politică ar putea împinge acțiunile americane spre momentul Minsky în 60 de zile. Atunci când decidenții sunt obsedati de manipularea așteptărilor de pe piață, adevărata amenințare se răspândește în tăcere în capilarele economiei.