De unde provine Activele din Lumea Reală (RWA)?
RWA se referă la tokenizarea activelor reale, cum ar fi imobile, acțiuni, obligațiuni, mărfuri și artă pe blockchain
Povestea care a dus la RWA:
Totul a început când Satoshi Nakamoto a „născut” Bitcoin în ianuarie 2009, deschizând era tehnologiei blockchain descentralizate. În 2012, în „The Second Bitcoin Whitepaper”, J.R. Willett a sugerat pentru prima dată ideea de „tokenizare” – transformarea activelor fizice în certificate digitale (token) prin protocolul Mastercoin (predecesorul Tether-ului de astăzi).
Dar probabil că a trebuit să așteptăm până în 2015, când Ethereum a fost lansat cu prima apariție a contractelor inteligente, pentru ca visul de tokenizare a activelor să aibă cu adevărat un punct de plecare. Cu contractele inteligente, reprezentarea digitală a activelor fizice, cum ar fi imobilele, arta și mărfurile a devenit posibilă, reducând distanța dintre lumea fizică și cea digitală. În 2018, St. Regis Aspen Resort din Colorado a tokenizat 18 milioane USD din acțiunile acestui complex — una dintre primele oferte de tokenuri de securitate (STO). Până în 2019, proiecte din Europa, cum ar fi Tokeny, și din SUA, cum ar fi Harbor, au continuat să experimenteze prin tokenizarea de terenuri în valoare de sute de milioane de dolari. În această etapă, tokenizarea activelor a existat sub formă de tokenuri de securitate.
Din 2020, DeFi a crescut semnificativ, iar conceptul de „Active din Lumea Reală” a început să fie menționat mai frecvent. În anii 2020 și 2021, proiecte DeFi renumite precum MakerDAO, Aave și Compound au început să introducă RWA ca active colaterale pentru a-și extinde activitatea de împrumut.
În perioada 2022-2023, factorii macroeconomici au stimulat un val de interes pentru RWA (Active din Lumea Reală). Creșterea ratelor dobânzilor pentru obligațiunile guvernamentale ale Statelor Unite a făcut ca randamentele tradiționale să devină mai atractive comparativ cu randamentele din DeFi (randamentele crypto), îndemnând investitorii să caute canale de profit mai sigure. La sfârșitul anului 2022, o serie de platforme RWA noi (cum ar fi OpenEden, Ondo, Backed Finance) au apărut, concentrându-se pe tokenizarea obligațiunilor guvernamentale ale Statelor Unite. Acest lucru a oferit un impuls pentru „narațiunea” RWA: active tradiționale pe blockchain cu randamente mai stabile.
Din 2024 până acum, după ce Bitcoin Spot ETF a fost aprobat și interesul organizațiilor mari pentru blockchain a crescut rapid, Activele din Lumea Reală au explodat puternic. BlackRock, cea mai mare companie de gestionare a activelor din lume, a anunțat o colaborare cu Securitize pentru a dezvolta fondul RWA - BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), care investește în principal în titluri de valoare ale trezoreriei Statelor Unite. J.P. Morgan continuă să dezvolte proiectul Blockchain Onyx (care acum s-a redenumit Kinexys), concentrându-se pe tokenizarea activelor financiare tradiționale, cum ar fi obligațiunile și imobiliarele. Mastercard colaborează cu Polytrade pentru a tokeniza active precum obligațiuni, credite comerciale și imobiliare pentru a crește lichiditatea și accesibilitatea.
De ce sunt activele din lumea reală atât de interesante?
Activele din lumea reală oferă multe beneficii superioare
Narațiunea despre activele din lumea reală (RWA) atrage un interes mare în comunitatea financiară și crypto din mai multe motive, mai întâi fiind capacitatea de a aborda limitările inerente ale piețelor financiare tradiționale.
Una dintre cele mai mari limitări este lichiditatea scăzută a multor tipuri de active, în special a activelor precum imobilele, mărfurile și operele de artă. Pe piețele tradiționale, cumpărarea și vânzarea acestor active durează adesea mult timp, implică costuri mari și sunt complexe din punct de vedere procedural. În plus, modelul tradițional de proprietate necesită adesea un capital inițial mare, ceea ce face dificilă participarea investitorilor mici în aceste piețe.
Tokenizarea RWA abordează eficient aceste limite:
Accesibilitate ușoară: Propriațile segmentate sunt unul dintre cele mai importante beneficii, permițând investitorilor mici să cumpere și să dețină părți mici din active de mare valoare la care anterior nu aveau acces. În plus, prin funcționarea pe blockchain, RWA poate accesa piața globală și poate opera 24/7, depășind barierele geografice și temporale ale piețelor tradiționale.
Creșterea lichidității: Prin facilitarea accesului, atrăgând fluxuri de capital din partea mai multor investitori, RWA crește lichiditatea activelor care sunt greu de tranzacționat.
Transparență și securitate: Blockchain-ul asigură că toate tranzacțiile sunt înregistrate într-un registru public, imuabil, crescând încrederea.
Reducerea costurilor: Datorită transparenței și securității, RWA ajută, de asemenea, la eliminarea intermediarilor de tranzacție, ceea ce reduce semnificativ costurile de tranzacție comparativ cu metodele tradiționale.
Activele din Lumea Reală au un potențial mare de creștere
Conform datelor de pe site-ul rwa.xyz, dacă nu luăm în calcul stablecoin-urile, cele două tipuri de active care sunt cele mai frecvent tokenizate sunt Private Credit (Credit Privat) - acestea sunt împrumuturi directe între investitori și companii (fără intermediari prin bănci sau piețe publice), US Treasury Debt – Obligațiuni guvernamentale ale Statelor Unite, Mărfuri – active fizice precum aur, petrol, produse agricole… În ceea ce privește dimensiunea acestor două domenii:
Conform analizei McKinsey, valoarea totală a Private Credit la sfârșitul anului 2023 este de aproape 2 trilioane USD.
Conform datelor de la Fiscal Data – site-ul oficial gestionat de Ministerul Finanțelor al Statelor Unite (U.S. Department of the Treasury), care furnizează date publice și transparente despre finanțele federale ale Statelor Unite, datoria totală a guvernului american este de aproximativ 32,6 trilioane USD (dintre care 28,91 trilioane USD sunt deținute de public).
Se poate observa că, dimensiunea celor două tipuri de active Private Credit și US Treasury Debt este foarte mare. Între timp, volumul activelor tokenizate pentru aceste două tipuri de active este în prezent de sub 20 de miliarde USD. Astfel, domeniul RWA este în prezent încă foarte mic și există încă mult spațiu pentru expansiune.
În plus, activele potențiale pentru tokenizare sunt foarte diverse și nu se limitează doar la Private Credit sau US Treasury Debt. Imaginea de mai jos enumeră tipurile de active care pot fi tokenizate.
Interesul din partea organizațiilor mari
Un alt factor important care stimulează interesul pentru narațiunea RWA este acceptarea tot mai mare din partea investitorilor instituționali:
BlackRock: În martie 2024, BlackRock a lansat BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) pe blockchain-ul Ethereum. Acest fond tokenizat investește în principal în titluri de valoare ale trezoreriei Statelor Unite. În prezent, acest fond are o capitalizare de 2,87 miliarde USD.
Franklin Templeton este una dintre unitățile de pionierat în domeniul RWA. În 2021, au lansat Franklin OnChain US Government Money Fund, un fond de investiții care utilizează tehnologia blockchain pentru a procesa tranzacțiile și a înregistra drepturile de proprietate asupra acțiunilor. Până în februarie 2025, acest fond și-a extins activitatea către investitorii instituționali din Europa și gestionează un patrimoniu în valoare de peste 580 de milioane USD.
UBS, grupul bancar de frunte din Elveția, a intrat de asemenea pe piață cu lansarea unui fond de investiții pe piața monetară criptat, numit USD Money Market Investment Fund Token (uMINT) pe blockchain-ul Ethereum în noiembrie 2024. Această mișcare este conformă cu strategia UBS de a integra tehnologia blockchain în serviciile de management al activelor, oferind clienților soluții inovatoare de investiție.
Franklin Templeton este una dintre unitățile de pionierat în domeniul RWA. În 2021, au lansat Franklin OnChain US Government Money Fund, un fond de investiții care utilizează tehnologia blockchain pentru a procesa tranzacțiile și a înregistra drepturile de proprietate asupra acțiunilor. Până în februarie 2025, acest fond și-a extins activitatea către investitorii instituționali din Europa și gestionează un patrimoniu în valoare de peste 580 de milioane USD.
UBS, grupul bancar de frunte din Elveția, a intrat de asemenea pe piață cu lansarea unui fond de investiții pe piața monetară criptat, numit USD Money Market Investment Fund Token (uMINT) pe blockchain-ul Ethereum în noiembrie 2024. Această mișcare este conformă cu strategia UBS de a integra tehnologia blockchain în serviciile de management al activelor, oferind clienților soluții inovatoare de investiție.
Realitatea pieței, de la faza de scădere la suportul de 74.500 USD la începutul lunii aprilie, Bitcoin a recuperat și a atins un nou maxim la 112.000 USD. Graficul prețului a menținut un model de valuri în creștere. Fluxurile de capital în fondurile Bitcoin Spot ETF au fost puternic pozitive timp de mai multe zile consecutive, iar fluxul total de capital a atins un nou maxim. Tendința de acumulare revine puternic.
Combinarea cererii de soluționare a problemelor existente în finanțele tradiționale cu beneficiile atractive pe care le oferă RWA a generat un impuls puternic pentru interesul și dezvoltarea acestei narațiuni. Investitorii și organizațiile încep să realizeze că RWA nu este doar o tehnologie nouă, ci și o soluție practică pentru multe provocări din industria financiară. Capacitatea de a împărți proprietatea și de a crește lichiditatea este deosebit de atractivă în contextul globalizării pieței și a cererii diversificate de investiții.
Cum va arăta peisajul activelor din lumea reală în următoarele 5 luni - 1 an?
Având în vedere peisajul macroeconomic
Pe partea macroeconomică, tensiunile comerciale din războiul tarifar fac ca situația economică globală să fie instabilă, fără a se ști când se va încheia. Produsul Intern Brut (PIB) real al Statelor Unite a scăzut cu 0,3% în trimestrul I al anului 2025, ceea ce este o veste proastă pe termen scurt, dar acest lucru generează un impuls care determină FED să reducă ratele dobânzilor. Dacă FED va reduce cu adevărat ratele dobânzilor conform așteptărilor, va crea o tâmplă pozitivă pentru piață. Este posibil să vedem fluxuri de capital revenind pe piețele financiare și pe cele crypto.
Realitatea pieței, de la faza de scădere la suportul de 74.500 USD la începutul lunii aprilie, Bitcoin a recuperat și a atins un nou maxim la 112.000 USD. Graficul prețului a menținut un model de valuri în creștere. Fluxurile de capital în fondurile Bitcoin Spot ETF au fost puternic pozitive timp de mai multe zile consecutive, iar fluxul total de capital a atins un nou maxim. Tendința de acumulare revine puternic.
Președintele Trump, după ce a fost ales, a accelerat construirea unui cadru legal pentru crypto și a susținut dezvoltarea acestui domeniu. În prezent, proiectele crypto beneficiază de un mediu legal mai favorabil pentru a se dezvolta.
Toate aceste aspecte ascund o probabilitate mai mare ca piața să intre într-o fază de creștere în a doua jumătate a anului 2025. Nu este exclus ca sezonul altcoin-urilor să apară, doar că va fi un pic mai târziu decât în ciclurile anterioare.
Având în vedere viteza de dezvoltare a RWA
Privind graficul de mai jos, observăm:
În perioada 2023 - 2024, valoarea activelor RWA (fără a lua în calcul stablecoin-urile) a crescut cu 65,19%.
În perioada 2024 - 2025, valoarea activelor RWA (fără a lua în calcul stablecoin-urile) a crescut cu 82,77%
De la începutul anului 2025 până acum (mai 2025), valoarea activelor RWA (fără a lua în calcul stablecoin-urile) a crescut cu 40,76%
Observăm că viteza de creștere a valorii totale a activelor tokenizate (fără a lua în calcul stablecoin-urile) devine din ce în ce mai rapidă, graficul având o înclinație tot mai mare. De la începutul anului 2025 până acum, au trecut doar 4 luni, iar valoarea totală a RWA a crescut cu 40,76%. Dacă această viteză de creștere se menține, se estimează că până la sfârșitul anului 2025 creșterea anuală va fi de aproximativ 119%, atingând o valoare de aproximativ 34,4 miliarde USD.
Având în vedere dezvoltarea infrastructurii
În prezent, majoritatea RWA sunt încă implementate pe rețeaua Ethereum și pe layer-2-urile sale (așa cum se arată în cele două grafice de mai jos). În timp ce în anul 2025, Ethereum se așteaptă să aibă două actualizări, respectiv actualizarea Pectra (07/05/2025) și Fusaka (la sfârșitul anului 2025), care promit îmbunătățiri în ceea ce privește performanța și experiența utilizatorului atât pe Layer 1, cât și pe Layer 2. În prezent, actualizarea Pectra a fost realizată cu succes, iar Fusaka se așteaptă să aibă loc la sfârșitul acestui an sau la începutul anului 2026. Astfel, infrastructura va fi îmbunătățită și mai mult pentru a răspunde unei cereri ridicate.
Concluzie
Într-o situație macroeconomică instabilă cu tensiuni comerciale, viteza de creștere a activelor RWA este încă foarte rapidă și nu există semne de încetinire. În plus, mediul legal devine din ce în ce mai favorabil, iar organizațiile mari încep să exploreze această piață (așa cum s-a menționat în secțiunea „Activele din Lumea Reală” cu potențial mare de creștere de mai sus). Infrastructura este din ce în ce mai bine îmbunătățită pentru a oferi o experiență mai prietenoasă pentru utilizatorii noi. Astfel, în următoarele 5 luni până la 1 an, domeniul activelor din lumea reală va continua să se dezvolte puternic.
În condițiile în care piața va continua să se mențină într-o acumulare laterală, volumul activelor tokenizate în afara stablecoin-urilor ar putea crește la 35 - 50 miliarde USD. În cazul pozitiv, dacă FED reduce ratele dobânzilor, piața financiară în general și crypto în special intră cu adevărat într-o tendință ascendentă, atunci tendința de tokenizare a activelor reale ar putea exploda și mai mult. Produsele RWA legate de US Treasury Debt ar putea întâmpina unele restricții în creșterea generală din cauza scăderii ratelor dobânzilor, dar alte produse RWA, cum ar fi acțiunile sau imobiliarele, ar putea apărea mai puternic și ar putea exploda.
#RWA #realworldassets #Narratives