Băncile cele mai mari din America nu lansează stablecoin-uri din dragoste pentru descentralizare sau pentru a concura cu Circle. Ele o fac deoarece în spatele fiecărui stablecoin emis există operațiuni financiare secrete: mobilizarea a până la 6,8 trilioane de dolari pentru a cumpăra obligațiuni de stat, fără a fi necesară o nouă rundă de relaxare cantitativă (QE) din partea Fed.
Analiza lui Arthur Hayes este convingătoare: emiterea în masă a stablecoin-urilor nu este o coincidență sau o tendință tehnologică. Este esența unei politici monetare alternative care transferă controlul asupra lichidității sistemului de la Federal Reserve la Ministerul de Finanțe și la băncile "prea mari pentru a eșua" (TBTF).
Prin emiterea de stablecoin-uri, băncile TBTF vor deschide puterea de cumpărare a T-bill-urilor până la 6,8 trilioane de dolari… Aceste depozite inerte pot fi utilizate din nou în sistemul fiat pentru a umfla piața.
Arthur Hayes
Lichiditate fără a trece prin Fed
În timp ce Fed este restricționat de inflație în a mai tipări bani deschis, Ministerul de Finanțe a găsit alte metode de a injecta lichiditate: permițând băncilor să emită stablecoin-uri, transformând depozitele tradiționale în active cripto deținute de bănci și redirecționând capitalul în valori mobiliare de stat pe termen scurt.
Cheia se află în T-bills: instrumente cu risc scăzut, cu randamente atractive și o durată aproape de zero. Băncile le pot cumpăra cu suportul depozitelor digitale în stablecoin-uri precum JPMD (stablecoin-ul JPMorgan în rețeaua Base), fără a fi nevoie să crească capitalul de reglementare sau să se expună riscurilor de durată pe care le-ar întâlni în anii 2022-2023.
Băncile vor cumpăra T-bills deoarece, în esență, aceste instrumente sunt ca banii lichizi cu o durată zero și randamente ridicate.
Arthur Hayes
Bitcoin depășește aurul în atragerea de capital instituțional în 2025
Ce înseamnă asta pentru piața cripto?
Dincolo de implicațiile economice macro, acest sistem are consecințe directe asupra Bitcoin-ului și altor active rare. Deși nu este o expansiune monetară formală, "bazooka lichidității" - așa cum o numește Hayes - va avea efecte similare cu QE: mai mult capital va curge, mai multă presiune asupra activelor cu ofertă limitată și potențialul de creștere a evaluării.
Diferenta este că acum banii nu sunt tipăriți direct; datoria este convertită sub o înfășurare cripto. Băncile obțin marje, Ministerul de Finanțe finanțează deficitul, piața supraviețuiește și investitorii neavizați cred că toate acestea fac parte dintr-o transformare digitală inevitabilă.
#datoria este convertită sub o înfășurare cripto
