Unu. Ce este pump.fun?
1. Introducerea afacerii companiei - nașterea unei instituții de loterie fără prag pe lanț: pump.fun este o platformă descentralizată de lansare a tokenurilor construită pe lanțul Solana, care nu necesită scrierea de contracte inteligente, reducând semnificativ pragul de participare pentru oamenii obișnuiți. După lansarea din ianuarie 2024, influențată de efectul curent al boom-ului tokenurilor Meme, a atras un număr mare de utilizatori în 1,5 ani, devenind platforma „câine de aur” folosită frecvent, cu un total de peste 8 milioane de tipuri de tokenuri Meme emise.
2. Mecanism de funcționare - început fără prag, împărțirea profiturilor după scalare: Pump.Fun stabilește că baza fixă de aprovizionare pentru tokenurile emise de utilizatori este de 1 miliard de unități, iar prețul inițial este de aproximativ 0,000000028 SOL. Indiferent de capitalizarea de piață inițială presetată de Pump.Fun, care este de aproximativ 28-30 SOL (Pump.Fun poate ajusta aceste cifre în funcție de piață). După emitere, toți utilizatorii pot tranzacționa acest token pe Pump.Fun.
Când capitalizarea de piață a acestui token depășește 100.000 de dolari, tokenul va fi listat automat pe Raydium (o bursă descentralizată pe lanțul Solana), iar tokenuri în valoare de 17.000 de dolari vor fi depuse în Raydium pentru a lansa AMM (market making automat) pentru perechea de tranzacționare. Dacă tokenul are o performanță bună sau emitentul colaborează activ, există șanse să fie listat și pe burse centralizate, ceea ce va impulsiona și mai mult creșterea prețului tokenului.
Acest mecanism de funcționare este echivalent cu o clasificare pe niveluri bazată pe valoarea tokenului, permițând investitorilor să aleagă produsele de tokenuri potrivite pentru ei.
3. Situația financiară a companiei (cel puțin 700 de milioane de dolari, estimată la peste 1 miliard): Veniturile provin în principal din 4 surse: ① taxa de emitere a tokenurilor (fiecare token emis costă 2-3 dolari); ② taxa de tranzacționare (1% din fiecare tranzacție); ③ taxa de listare pe Raydium (6 SOL, aproximativ 1000 de dolari); ④ împărțirea profiturilor din tranzacțiile efectuate după listarea pe Raydium (nepublicat);
Până în prezent, venitul publicat cumulativ depășește 700 de milioane de dolari, având în vedere că punctul 4 nu este publicat, se estimează că venitul real ar putea fi de 1 miliard de dolari sau chiar mai mult, dar aceste date se referă la momentul actual, când tokenurile Meme sunt foarte populare. Pe măsură ce viitoarele tendințe și atenția se schimbă, veniturile pump.fun ar putea suferi fluctuații mari. Având în vedere costurile de operare scăzute ale companiei, se estimează că capacitatea de a genera profit este de peste 80%.
Două. Analiza valorii tokenului
1. Proiecția valorii tokenului și veniturile viitoare - incertitudine extrem de ridicată: Din punct de vedere logic, tokenul este similar cu acțiunile unei companii, fiind legat de obținerea valorii companiei; evaluarea totală a prețului tokenului este egală cu evaluarea companiei, dar tokenul actual nu are nicio utilizare practică și nici un plan pentru veniturile viitoare, existând o mare incertitudine.
2. Rezumatul opiniei publice - majoritatea critică: Vocea comună este de a condamna echipa Pump.fun, considerând că compania are peste 700 de milioane de dolari în conturi, neavând lipsă de bani, iar emiterea de tokenuri pentru finanțare nu are alt scop rezonabil în afară de a epuiza lichiditatea. Se consideră că, pe măsură ce interesul pentru tokenurile Meme scade, modelul de afaceri cu venituri mari nu are sustenabilitate, iar emiterea de tokenuri este ultima dată când se face o planificare atentă pentru a profita de investitori. De asemenea, evaluarea capitalizării pentru listarea și strângerea de fonduri este de 4 miliarde de dolari, mult mai mare decât evaluările anterioare de 12 milioane, 100 de milioane și 250 de milioane, fiind contestată ca o lichidare a lichidității pieței.
3. Rezumatul situației emiterii tokenului după 3 zile - emoții Fomo foarte mari, criticând și în același timp cumpărând: Evaluarea de 4 miliarde de dolari a strâns 12,5% din fonduri pentru a cumpăra tokenuri, iar strângerea de 500 de milioane de dolari a fost completată în doar 12 minute, stabilind un nou record pentru ICO-urile din ultimele câteva ani. Chiar și din cauza cererii foarte mari, mulți investitori care au achiziționat tokenuri prin burse au fost dezamăgiți, deoarece bursele nu au avut suficiente fonduri, iar atât bursele, cât și investitorii au crezut că au obținut tokenuri pe stoc, ceea ce a dus la o serie de probleme (vânzare în lipsă și descoperirea că nu aveau tokenuri pe stoc pentru închidere). Din punct de vedere al prețului, capitalizarea de piață a atins un maxim de 72 de miliarde de dolari în ziua lansării (1,8 ori evaluarea), iar până în prezent prețul a scăzut la 56 de miliarde de dolari (1,4 ori evaluarea), iar cei care au obținut fonduri publice au câștigat între 40% și 80%. Între raționalitate și fomo, cei care au fost fomo au câștigat din nou.
Trei. Merită să participe oamenii obișnuiți?
Autorul consideră că fiecare persoană trebuie să își clarifice ce fel de bani câștigă; în esență, emiterea de tokenuri pe pump.fun este similară cu jocul cu tokenuri Meme, fiind un joc de tip PVP cu sumă zero, bazat pe dacă există oameni mai fomo care vor prelua la un preț mai mare. Acești bani sunt "câștigați" prin speculație și sunt potriviți doar pentru investitorii cu risc ridicat; se recomandă oamenilor obișnuiți să câștige bani în cadrul cunoștințelor lor, câștigând ceva solid și dormind bine.