Tiparele istorice arată că Ethereum adesea depășește în etapele finale ale unei piețe de taur—intrările în ETF-uri ar putea face ca acest ciclu să nu fie diferit.
Pentru mare parte din ultimii doi ani, piața criptomonedelor a fost dominată de un singur nume: Bitcoin. De la atingerea minimelor în piața bear din 2022–2023, Bitcoin a crescut cu aproape 600%, stabilind multiple noi maxime istorice și consolidându-și rolul de lider incontestabil al pieței. În contrast, Ethereum (ETH)—adesea lăudat ca argintul față de aurul Bitcoin—a întârziat vizibil, având dificultăți în a ține pasul cu Bitcoin și, în unele perioade, chiar pierzând teren relativ.
Cu toate acestea, pe măsură ce ne adâncim în 2025, există semne că valurile s-ar putea schimba. Istoric, cea mai puternică performanță relativă a Ethereum tinde să vină în a doua jumătate a unei piețe de taur, când apetitul pentru risc se extinde și investitorii încep să muta capitalul mai departe pe curba riscurilor. Aceasta este adesea atunci când începe "sezonul altcoin-urilor"—o eră de performanță puternică pentru altcoin-uri de top, cu Ethereum în frunte.
Graficul de la Ecoinometrics (de mai jos) oferă o narațiune vizuală revelatoare. De la lansarea ETF-urilor Bitcoin la începutul lui 2024, BTC a experimentat o explozie puternică, urmată de o perioadă de consolidare și încă o etapă superioară, culminând cu dominanța sa recentă. Ethereum, între timp, a văzut o creștere inițială după știrea ETF-ului, dar a dispărut pe măsură ce Bitcoin a captat atenția. Dar acum, după lansarea ETF-urilor Ethereum, ETH arată semne timpurii de a repeta manualul de joc al Bitcoin—pregătind potențialul pentru o rupere a așteptărilor.
Bitcoin: Avantajul primului jucător
Performanța Bitcoin de la minimele pieței bear din 2023 a fost nimic mai puțin decât spectaculoasă. Introducerea ETF-urilor spot Bitcoin listate în SUA a acționat ca un catalizator structural, deschizând ușile pentru capitalul instituțional care anterior fusese restricționat în accesarea activului. Rezultatul: miliarde în intrări, lichiditate crescută și o explozie către noi maxime istorice.
Efectul ETF-ului a făcut mai mult decât să pompeze prețurile— a schimbat percepția pieței asupra Bitcoin. Odată văzut în mare parte ca un activ speculativ, Bitcoin este din ce în ce mai mult tratat ca "aur digital": un refugiu de valoare, o acoperire împotriva inflației și un activ macro necorelat. Această narațiune a atras fonduri de pensii, companii de asigurări și alocatori conservatori—investitori care ar putea să nu atingă niciodată criptomonedele cu capitalizare mai mică.
Ethereum, prin comparație, a lipsit de acest impuls până acum.
ETF-uri Ethereum: Un catalizator întârziat soseste
Lansarea ETF-urilor spot Ethereum în 2024 a fost cea mai semnificativă dezvoltare pentru ETH de la trecerea rețelei la dovada de participație în 2022. Deși ETF-urile ETH nu au aceeași simplitate de marketing "hard cap, aur digital" ca ETF-urile BTC, ele poartă o propunere de valoare diferită: Ethereum nu este doar o monedă—este coloana vertebrală a finanțelor descentralizate (DeFi), NFT-urilor și infrastructurii Web3.
Investitorii instituționali, acum familiarizați cu vehiculul ETF datorită Bitcoin, ar putea fi mai dispuși să aloce către Ethereum fără complexitățile operaționale și de custodie ale deținerilor directe de criptomonede. Conform datelor recente, tiparele de intrare în ETF-urile Ethereum reflectă etapele timpurii ale adoptării ETF-urilor Bitcoin, ceea ce ar putea pregăti o accelerare similară a prețului, bazată pe cerere. Dacă istoria se repetă, acesta ar putea fi momentul Ethereum de a recupera teren.
Tipare istorice: Recuperarea târzie a Ethereum
În piețele de taur anterioare—2017 și 2021—Ethereum a întârziat Bitcoin în etapele timpurii ale raliului, dar în cele din urmă a explodat pentru a depăși în termeni procentuali pe măsură ce ciclul a evoluat. Această fază de recuperare este adesea determinată de trei forțe interconectate:
Sentiment de risc
Odată ce Bitcoin a dovedit durabilitatea pieței de taur, investitorii tind să caute randamente mai mari mai departe pe curba riscului. Altcoin-urile cu capitalizare mare, începând cu Ethereum, beneficiază primele.Rotirea capitalului
Profiturile din câștigurile Bitcoin sunt adesea rotite în Ethereum și alte altcoin-uri cu capitalizare mare. Acest lucru creează un ciclu auto-reinforțat de intrări și creșteri ale prețurilor.Schimbări de narațiune
Narațiunile din etapele târzii—fie că este vorba de bucurile DeFi, mania NFT-urilor sau adoptarea Layer-2—adesea pun Ethereum în centrul atenției ca platforma care conduce acțiunea.
Privind graficul, explozia inițială a BTC după lansarea ETF-ului la începutul lui 2024 a fost neegalată de ETH. Dar cu ETF-urile Ethereum acum atrăgând interes, ETH ar putea intra în locul său istoric—cea de-a doua jumătate a raliului bullish.
Context macro și de piață: De ce ar putea fi diferit acum?
Contextul macro al acestui ciclu este unic. Anul trecut, băncile centrale au semnalat o pivotare graduală de la o strângere agresivă la o ușurare, stimulând activele de risc pe toate fronturile. Dacă această tendință continuă, condițiile de lichiditate ar putea favoriza jocurile cu beta mai ridicat—Ethereum inclus.
În plus, fundamentele Ethereum sunt mai puternice decât în ciclurile anterioare:
Dinamicile ofertei deflaționiste: De la actualizarea EIP-1559, Ethereum a văzut periodic emisiuni nete negative, în special în timpul activității intense pe rețea.
Solutii de scalare: Rețelele Layer-2 precum Arbitrum, Optimism și Base aduc mai mulți utilizatori și activitate în ecosistemul Ethereum fără a supraîncărca lanțul principal.
Integrare instituțională: Companii financiare majore construiesc deja platforme de tokenizare pe Ethereum, semnalizând adoptarea pe termen lung dincolo de utilizarea speculativă.
Cu aceste vânturi favorabile, intrările conduse de ETF-uri ar putea aprinde un ciclu virtuos de prețuri mai mari, mai multă atenție și intrări suplimentare.
Întrebarea alocării Bitcoin vs. Ethereum
Chiar dacă Ethereum depășește în termeni procentuali de aici înainte, Bitcoin rămâne un ancor critic în portofoliile cripto. Istoric, etapele târzii ale unei piețe de taur pot fi extrem de profitabile, dar și foarte volatile. Tentatia de a merge "all-in" pe Ethereum sau altcoin-uri mai mici este puternică, dar stabilitatea relativă și suportul instituțional al Bitcoin încă îl fac o poziție prudentă pe termen lung.
Pentru investitori, întrebarea nu este Bitcoin sau Ethereum—ci cum să echilibrezi ambele. O alocare diversificată poate capta potențialul de recuperare al Ethereum fără a abandona profilul mai sigur al Bitcoin.
Ce ar putea merge prost?
Deși setup-ul pare promițător, mai multe riscuri ar putea deraia ruperea Ethereum:
Șoc macro: O strângere bruscă a politicii monetare sau un eveniment global de reducere a riscurilor ar putea întrerupe ciclul de taur.
Acțiune reglementară: Clasificarea Ethereum pe piețele din SUA este încă un punct de dispută. Orice decizii adverse ar putea diminua impulsul ETF-urilor.
Cererea sub așteptări pentru ETF-uri: Dacă ETF-urile Ethereum nu reușesc să mențină intrările, narațiunea ar putea slăbi, iar impulsul prețului ar putea stagnă.
Concurența din partea altor lanțuri: Solana, Avalanche și alte platforme de contracte inteligente concurează pentru cota de piață și atenție.
Drumul dinainte
Povestea acestui ciclu până acum a fost instituționalizarea Bitcoin. Dar a doua jumătate ar putea aparține Ethereum. Dacă intrările ETF-urilor continuă să crească, și dacă tiparul istoric de performanță tardivă a ETH se menține, am putea vedea Ethereum provocând maximele sale istorice—și poate chiar rescrierea narațiunii de conducere pe piață.
Pentru credincioșii pe termen lung ai criptomonedelor, concluzia este simplă: Batonul de conducere al pieței nu rămâne întotdeauna la același alergător. Dominanța Bitcoin nu împiedică Ethereum să aibă propriul capitol exploziv.