Dacă Bitcoin ar fi încă tranzacționat ca un activ pur de ofertă și cerere, acțiunea actuală a prețului nu ar avea sens. Ceea ce experimentează piața nu este vânzare condusă de sentiment, nu sunt mâini slabe care ies și nu este capitularea retailului. Este rezultatul unei schimbări structurale în modul în care este evaluat Bitcoin.

Această schimbare s-a construit în liniște timp de luni de zile și acum este în accelerare.

$BTC framework-ul original de evaluare se baza pe două presupuneri: o ofertă fixă limitată la 21 de milioane de monede și absența rehypothecării. Acest cadru s-a rupt efectiv odată ce Bitcoin a fost absorbit în sistemul financiar tradițional prin straturi de derivate și expunere sintetică, inclusiv futures în numerar, swap-uri perpetue, opțiuni, ETF-uri, împrumuturi de brokeri principali, BTC ambalat și swap-uri de rentabilitate totală. Din acel moment, oferta de Bitcoin a devenit teoretic infinită în contextul care contează de fapt descoperirea prețurilor.

Aici devine critic conceptul de Rata de Float Sintetic (SFR). Atunci când oferta sintetică copleșește oferta reală, pe on-chain, prețul nu mai răspunde în principal cererii marginale. În schimb, acesta răspunde la poziționare, fluxuri de hedging, dinamica finanțării și lichidări forțate. Descoperirea prețului migrează de la blockchain către piețele de derivate.

Wall Street nu speculează asupra direcției Bitcoin. Aplica aceeași strategie utilizată în fiecare piață dominată de derivate, cum ar fi aurul, argintul, petrolul și acțiunile: creează o ofertă de hârtie efectiv nelimitată, vinde în timpul raliurilor, declanșează lichidări, acoperă la prețuri mai mici și repetă. Aceasta nu este tranzacționare; este fabricarea de inventar.

Ca rezultat, un singur real #Bitcoin can acum să susțină simultan multiple cereri financiare: o acțiune ETF, un contract futures, un swap perpetuu, expunere opțiuni delta, un împrumut de broker și un produs structurat, toate în același timp. Aceasta este multiple cereri stratificate pe un singur activ de bază, formând un sistem de prețuri cu rezervă fracționară care poartă pur și simplu o etichetă Bitcoin.

Punctul cheie nu este că Bitcoin s-a schimbat pe on-chain. Este că mecanismul care determină prețul său s-a schimbat. Ignorarea acestei realități structurale duce la o interpretare greșită a pieței.
#AriaNaka #RiskAssetsMarketShock #MacroInsights