一、技术指标
以太坊价格近期继续回落，形成典型的“倒杯柄”破位形态 。日线级别已跌破20日、50日均线压力，均线呈空头排列 ，成交量配合下跌有所放大，MACD红柱加速收缩，显示下行动能较强。若短期内跌破$1,900附近支撑，则可能进一步下探至$1,660–1,720区间 。反之，如能站稳$2,000以上并突破$2,200阻力位，则有望扭转颓势 。
二、合约数据与资金面
当前永续合约持仓量保持高位，表明多空资金都在积极博弈 。合约大户持仓数据显示，多头账户远少于空头账户 ，一般而言，当持仓人数极不平衡时，持仓人数多的一方往往由散户构成，少的一方则多为大户和机构。这暗示机构和大户更倾向于空头，而散户相对更看多。
主动买卖盘上，目前市场卖盘活跃，多数时间卖单占优，表明短期内空头情绪明显。值得注意的是，资金费率目前为负值（约-0.0084%），意味着空头需要支付多头资金费 。负资金费率通常出现在合约价格低于标的现货价格的情况，代表市场空方气氛浓厚 ；历史经验也表明，当市场参与者普遍看空时，往往已近超卖阶段，后市存在反转可能 。
三、风险提示与市场行为
总体来看，多空指标极度失衡时需防范风险。合约多空人数比若出现极端偏向（如一方人数远高于另一方），可能引发反向收割压力 。当前观察到多头人数相对偏少，空头居多；若后市多头人数突然激增，可能发生类似的逆向波动。另一方面，链上数据显示少数大户持续逢低吸筹，小额持仓者在高位离场（即“鲸鱼抄底、中小户割肉”格局）。此外，交易所流入量近期明显上升，意味着可能有部分抛压集中兑现。以上信号综合来看，多头应谨慎跟进，空头压力仍在场内主导。
四、操作建议
控制仓位：当前以太坊技术面偏弱，下行风险较大。建议普通投资者保持谨慎，关注$1,900美元附近支撑位。若价格有效跌破该位，可考虑减仓或止损离场以控制风险。
关注反转信号：若价格企稳并成功回升突破$2,000或更高阻力，同时成交量明显放大，才可视为潜在反转信号，再考虑分批参与。此时可关注资金费率回正、大户多空比转向等指标确认转势。
避免追涨杀跌：资金面负面信号（如持续负资金费率、大额流入交易所）提示空头情绪浓厚，不宜盲目追多。投资者应警惕短期诱多陷阱，保持风险意识。
风险提示：
以上分析观点仅供参考，不构成投资建议。
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