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全球资产暴跌的核心原因是美联储政策预期转向鹰派，导致市场流动性收紧预期逆转，叠加前期资产投机泡沫破裂和恐慌情绪蔓延，最终引发跨资产的连锁下跌。

1. 政策预期逆转：流动性收紧的恐惧

特朗普提名鹰派的凯文·沃什接任美联储主席，市场预期可能推行“降息+缩表”组合，与此前宽松预期形成反差。

美联储官员鹰派发声，警示通胀风险，降息预期大幅回落，资金成本上升预期导致投机资金加速撤离所有资产。

2. 投机泡沫破裂：杠杆资金的踩踏

前期黄金、白银、比特币等资产因降息预期和投机炒作涨幅过大（如白银年初至今涨50.7%），但缺乏基本面支撑。

美国财长“不会救助加密货币”的表态刺破泡沫，加密货币市场率先崩盘（比特币日内跌超6%），超21万人爆仓，杠杆资金强制平仓加剧跌幅。

3. 恐慌情绪蔓延：资产定价逻辑紊乱

恐慌情绪从加密货币蔓延至贵金属、美股和原油，投资者不计成本抛售所有资产换取现金，传统“避险资产”（如黄金跌4%、白银暴跌20%）也失效。

美股科技股因高估值和资本开支指引不佳领跌（如亚马逊盘后跌超10%），经济衰退担忧进一步压制风险资产。

4. 深层原因：资产配置的反思

此次暴跌凸显“资产配置”并非简单分散，而需关注资产内在价值和流动性。当系统性风险来临时，所有资产可能同步下跌。

投资者需降低杠杆、关注现金流，并持有足够现金以应对市场转向，而非单纯依赖历史相关性。

此次暴跌是政策预期、投机泡沫和恐慌情绪叠加的结果，反映了市场从流动性驱动向盈利驱动的转变。未来市场波动可能加剧，需密切关注美联储政策动向。