1) Rezumat executiv
Protocolul Solv $SOLV este o rezervă Bitcoin pe blockchain care permite utilizatorilor să câștige randament pe BTC în timp ce păstrează lichiditatea și compozabilitatea în DeFi, CeFi și infrastructuri instituționale.
Utilizatorii depun BTC și primesc SolvBTC (susținut 1:1), un activ Bitcoin universal conceput pentru a fi compozabil și utilizat în multiple ecosisteme. În practică, SolvBTC a devenit un strat de lichiditate și colateral de bază, inclusiv pe BNB Chain, unde SolvBTC.BNB este integrat în principalele locații DeFi BNB. Pentru expunerea la randament, SolvBTC poate fi convertit în poziții generatoare de randament (de exemplu, xSolvBTC) care se direcționează către strategii diversificate în ecosistemele de împrumut/marketing DeFi și securitate BTC.
Q4 2025 a văzut utilizatorii rotind de la randamente active la dețineri lichide: suma de SolvBTC a crescut, în timp ce suma de xSolvBTC a scăzut, totuși protocolul a generat $17.05m în comisioane. În prezent, Solv Protocol este al treilea cel mai mare proiect de staking lichid după venituri în ultimele 365 de zile.
🔑 Metrici cheie (Q4 2025)
Valoare totală blocată: $1.12b (-14.59% QoQ)
Capital desfășurat: $609.79m (-32.33% QoQ)
Suma de SolvBTC: $875.13m (+3.00% QoQ)
Suma de xSolvBTC: $195.77m (-52.52% QoQ)
Suma de BTC+: $58.49m (+70.57% QoQ)
Comisioane: $17.05m
👥 Comentariile echipei Solv Protocol
Privind înainte, Solv își propune două actualizări de nivel instituțional în paralel: (1) extinderea dincolo de BTCFi în căile de randament RWA, și (2) îmbunătățirea infrastructurii de custodie printr-o rețea FROST dezvoltată de Solv (bazată pe protocolul de semnare cu prag FROST standardizat de IETF, RFC 9591) pentru a întări securitatea operațională la scară. Această traiectorie instituțională se reflectă și în parteneriatele axate pe adoptarea trezoreriei, cum ar fi colaborarea Solv cu Animoca Brands pentru a sprijini distribuția de randamente Bitcoin corporative și infrastructura.
2) Valoare totală blocată
Valoarea totală blocată (TVL) măsoară valoarea totală în USD blocată în ecosistemul tokenurilor susținute de Bitcoin al Solv Protocol, agregând Bitcoin deținut pe tokenuri EVM-chain și adrese native de custodie Bitcoin. TVL mediu în Q4 a fost de $1.12b, în scădere cu 14.59% față de $1.32b în Q3. Pe parcursul întregului an, TVL a atins un vârf în Q1 înainte de a scădea în Q2, cu a doua jumătate arătând o recuperare parțială și o stabilizare relativă.
👥 Comentariile echipei Solv Protocol
Povestea mai mare este adoptarea instituțională care devine mai stabilă. TVL este încă semnificativ mai mare pe o perioadă de mai multe trimestre, iar modelul de creștere se maturizează, de la creșteri sporadice la intrări repetabile, conduse de distribuție, pe măsură ce mai mulți alocatori tratează SolvBTC ca un strat de lichiditate Bitcoin de nivel financiar.
Ceea ce determină acea reziliență este de unde provine cererea: deținătorii de tip trezorerie, fondurile suverane de investiții și programele instituționale care prioritizează transparența, robustețea custodie și desfășurabilitatea în detrimentul urmăririi unui randament pe termen scurt. Puteți vedea acest lucru în date, suma de SolvBTC s-a menținut și chiar a crescut în timp ce desfășurarea activă a scăzut. Este mai mult ca o parcare de capital în lichiditate de bază, așteptând următoarele căi de desfășurare de nivel instituțional.
Pe partea de distribuție, TVL a fost susținut de căi mai profunde în locuri instituționale, extinzând integrațiile care fac ca compozabilitatea SolvBTC să fie mai ușoară și desfășurabilă în mai multe ecosisteme. Pe măsură ce aceste canale se lărgesc (și pe măsură ce mai mulți parteneri instituționali integrează SolvBTC în propriile lor produse), piscina adresabilă se schimbă de la rotații de retail la bilanțuri conduse de fonduri, care este exact tipul de flux care susține TVL în timp.
3) Capital desfășurat
Capital desfășurat măsoară valoarea totală în USD a activelor susținute de Bitcoin gestionate în toate seifurile și produsele tokenizate ale Solv Protocol. Capitalul desfășurat în Q4 a fost de $609.79m, în scădere cu 32.33% față de $901.13m în Q3. Capitalul desfășurat a scăzut în fiecare trimestru pe parcursul anului 2025, scăzând de la vârful său din Q1 de $1.17b. Scăderea din Q4 a depășit scăderea din TVL, lărgind diferența dintre depozitele totale și pozițiile desfășurate activ.
👥 Comentariile echipei Solv Protocol
Aceasta reflectă o preferință pentru lichiditate și opțiuni în loc de angajamentul în strategii active de randament. Mai important, pare că utilizatorii parcheză în SolvBTC, rămân pe platformă și așteaptă urm wave de desfășurări de seifuri și oportunități de produse.
Ceea ce face ca acea lichiditate să fie stabilă este că SolvBTC nu este inactiv. SolvBTC a devenit cel mai mare activ denominat în Bitcoin pe BNB Chain și unul dintre cele mai utilizate active BTC în ecosistem, arătând constant ca o unitate de bază pentru garanție și rutare de lichiditate.
În mod notabil, cererea externă din piețele de împrumut rămâne puternică. Protocoalele precum ListaDAO pot utiliza până la 90% din SolvBTC ca garanție BTC, ceea ce crește cererea de împrumut și utilizarea reală. Acest tip de cerere de garanție mereu activ ajută la menținerea mintingului și circulației SolvBTC chiar și atunci când desfășurarea interioară a seifului scade temporar, deoarece activul continuă să funcționeze în cadrul întregului ecosistem BNB DeFi.
4) Suma de SolvBTC
Suma de SolvBTC măsoară valoarea totală în USD a tokenurilor SolvBTC în circulație pe 11 lanțuri EVM suportate. Suma medie de SolvBTC în Q4 a fost de $875.13m, cu o creștere de 3.00% față de $849.60m în Q3. După o scădere în Q2, suma de SolvBTC a crescut în a doua jumătate, diverging de tendințele descrescătoare din TVL și capital desfășurat. Suma de SolvBTC reprezintă acum aproximativ 78% din TVL, în creștere de la 64% în Q3.
👥 Comentariile echipei Solv Protocol
SolvBTC continuă să crească ca stratul de bază lichid de Bitcoin pentru ecosistem. Creșterea sa alături de reducerea desfășurării seifului reflectă utilitatea sa duală: utilizatorii pot deține SolvBTC pentru lichiditate în timp ce accesează în continuare oportunități externe de randament prin protocoale de împrumut și integrarea DeFi. Această cerere externă, mai degrabă decât activitatea interioară a seifului, a susținut mintingul în Q4.
5) Suma de xSolvBTC
Suma de xSolvBTC măsoară valoarea totală în USD a tokenurilor xSolvBTC în circulație pe 10 lanțuri compatibile EVM. Suma medie de xSolvBTC în Q4 a fost de $195.77m, în scădere cu 52.52% față de $412.24m în Q3. Suma de xSolvBTC a scăzut în fiecare trimestru pe parcursul anului 2025, în contrast cu suma de SolvBTC care a recuperat în a doua jumătate. xSolvBTC ca parte din SolvBTC a scăzut de la 49% în Q3 la 22% în Q4, indicând o schimbare în raportul dintre pozițiile care generează randamente și cele lichide.
👥 Comentariile echipei Solv Protocol
Utilizatorii preferă expunerea activă la strategii, menținând aceeași expunere BTC, doar optând pentru lichiditate și flexibilitate în SolvBTC în locul activelor lichide staked precum xSolvBTC.
Acea schimbare este normală, deoarece observăm randamente relative care se comprimă sau se rotesc între locuri. Și în cazul Solv, deținătorii rămân în SolvBTC pentru a fi gata să se desfășoare rapid în noi seifuri atunci când apar noi oportunități de randament, căi RWA și căi de produse.
6) Suma de BTC+
Suma de BTC+ măsoară valoarea totală în USD a tokenurilor BTC+ în circulație. Suma medie de BTC+ în Q4 a fost de $58.49m, cu o creștere de 70.57% față de $34.29m în Q3. Deoarece Q4 reprezintă primul trimestru complet de date, BTC+ a crescut în timp ce suma de xSolvBTC a scăzut, sugerând o aderență timpurie pentru noul produs.
👥 Comentariile echipei Solv Protocol
Detinatorii de BTC se confruntă cu un 'tavan de randament' în care protocoalele de împrumut sau staking de bază nu mai îndeplinesc așteptările. În ultimul trimestru, BTC+ a realizat o creștere de ~70% în AUM, atingând un prag critic de 1,000 BTC. Această aderență validează o schimbare clară pe piață: utilizatorii se îndreaptă spre seifuri on-chain care combină managementul de nivel instituțional cu strategii hibride sofisticate. Prin legarea lichidității BTC cu surse de randament de înaltă calitate precum RWA și strategii delta-neutre, BTC+ rezolvă efectiv tensiunea de bază dintre risc, complexitate și performanță. Suntem acum pregătiți să scalăm această cerere verificată la piața mai largă.
7) Comisioane
Comisioanele măsoară valoarea totală în USD a comisioanelor generate în seifurile Solv Protocol, inclusiv comisioanele de pool, comisioanele de colaborare, comisioanele de răscumpărare și comisioanele de subscripție. Comisioanele din Q4 au totalizat $17.05m, cu o medie de $1.31m pe săptămână. Comisioanele săptămânale au atins peste $3m la începutul lunii octombrie înainte de a se stabiliza în jurul valorii de $1m pe săptămână prin noiembrie și decembrie.
👥 Comentariile echipei Solv Protocol
Solv generează comisioane din operațiunile seifului, inclusiv creșteri NAV, colaborări cu parteneri, răscumpărări și subscripții. Structura comisioanelor aliniază venitul protocolului cu activitatea utilizatorilor și creșterea AUM.
Stabilizarea în jurul valorii de $1m pe săptămână prin noiembrie și decembrie reflectă un plafon al activității continue a seifului. Generarea de comisioane este corelată cu pozițiile active ale seifului, mai degrabă decât cu deținerile de bază SolvBTC, astfel încât modelul din Q4 oglindește traiectoria capitalului desfășurat. La ratele actuale de desfășurare, venitul anualizat ar totaliza aproximativ $26m.
8) Definiții
Produse:
SolvBTC: tokenul de Bitcoin lichid de bază al Solv, susținut 1:1 de BTC. SolvBTC poate fi folosit în aplicații DeFi sau convertit în xSolvBTC care generează randamente.
xSolvBTC: tokenul de Bitcoin care generează randamente al Solv (fostul SolvBTC.BBN), care câștigă randamente prin staking, împrumuturi, furnizarea de lichiditate și alte strategii DeFi.
BTC+: Trezoreria de randament instituțional a Solv care combină randamentele financiare descentralizate, centralizate și tradiționale, vizând trezorerii și birouri familiale cu o experiență de utilizator "o clic, bazată pe încredere".
Metrici:
Valoarea totală blocată: măsoară valoarea totală în USD blocată în ecosistemul tokenurilor susținute de Bitcoin al Solv Protocol, agregând Bitcoin deținut pe tokenuri EVM-chain și adrese native de custodie Bitcoin.
Capital desfășurat: măsoară valoarea totală în USD a activelor susținute de Bitcoin gestionate în toate seifurile și produsele tokenizate ale Solv Protocol.
Suma de SolvBTC: măsoară valoarea totală în USD a tokenurilor SolvBTC în circulație pe 11 lanțuri EVM suportate.
Suma de xSolvBTC: măsoară valoarea totală în USD a tokenurilor xSolvBTC în circulație pe 10 lanțuri compatibile EVM.
Suma de BTC+: măsoară valoarea totală în USD a tokenurilor BTC+ în circulație.
Comisioane: măsoară valoarea totală în USD a comisioanelor generate în seifurile Solv Protocol, inclusiv comisioanele de pool, comisioanele de colaborare, comisioanele de răscumpărare și comisioanele de subscripție.
9) Despre acest raport
Acest raport este publicat trimestrial și produs folosind infrastructura de date on-chain de la Token Terminal. Toate metricile sunt obținute direct din datele blockchain. Graficele și seturile de date menționate în acest raport pot fi vizualizate pe tabloul de bord corespunzător raportului Solv Protocol Q4 2025 pe Token Terminal.